今天凌晨（5月8日），萬眾矚目的法國大選結果出爐，小鮮肉馬克龍擊敗了勒龐，高票當選新一屆法國總統(tǒng)！

勒龐的敗選，意味著“黑天鵝”風險的解除，隨后歐美股市和今天上午的亞太股市紛紛以上漲回應：

然而，萬紅叢中一點綠，有一個國家的股市今天卻非常不合時宜地下跌了，它就是中國股市。

今天，A股再一次出現(xiàn)“黑周一”，全天低開低走，深成指和創(chuàng)業(yè)板指數尾盤出現(xiàn)了放量大跳水，而上證指數收盤則是跌破了3100點大關，也跌破了極為重要的支撐線：年線！

銳眼哥在之前的原創(chuàng)文章《內憂外患，連環(huán)崩盤！這是一場無人幸免的金融大劫殺？》中說過，上證指數年線一旦失守，就相當于“馬其頓防線”和“精神支柱”被敵人攻破了。所以后市繼續(xù)向下尋底，會成為股市的主旋律。

風口浪尖中的“資金池”

如今，股市的“馬奇諾防線”失守，除了拜雄安股的暴跌所賜之外，還有一個行業(yè)最近也處在風口浪尖上，它就是券商股。

近期，有媒體報道稱，證監(jiān)會約談了多家大型證券公司，已明確要求清理資金池類的債券產品。對此，證監(jiān)會的回應是這樣的：有關證監(jiān)局近日督導部分證券公司對照法規(guī)要求開展資管業(yè)務自查，是前期監(jiān)管工作的延續(xù)，并非新增要求。

仔細分析這段話，盡管證監(jiān)會說這并不是“新增要求”，但沒有否認對資金池的清理，也就是間接承認了有這么一回事。

既然“資金池”的問題被傳的如此甚囂塵上，那么銳眼哥就來給大家扒一扒“資金池”的秘密。

資金池，就是證券公司把募集的客戶資金匯集起來形成一個“蓄水池”待用。這個池子有進水、出水兩個口，新進資金是增量的水、到期資金是流出的水，而存續(xù)期間的資金交由管理方統(tǒng)一運作，如此循環(huán)往復。

資金池不僅僅存在于證券行業(yè)中，而是涵蓋了整個金融行業(yè)，包括銀行資金池、保險資金池、信托資金池、券商資金池、基金資金池等。

那么，管理層為什么要全線叫停資金池產品？以銀行為例，銀行理財和委外業(yè)務的主要運作模式就是，銀行發(fā)行短期理財產品募集到資金以后，將資金集中注入資金池，然后資金池資產端通過同業(yè)理財——委外業(yè)務配置于債券、同業(yè)存單等標準化資產以及股權收益權等非標資產。這樣做的目的一方面是保證剛性兌付，另一方面是期限錯配提高收益。

從上面銀行的資金池可以看出，資金池的本質特征就是滾動發(fā)行、期限錯配，以時間換空間。

但這里面也很蘊藏了巨大的風險，即銀行需要不斷的借新錢還舊錢，但如果有一天新錢借不到了，那么違約、跑路事件，就很可能會爆發(fā)。

所以，資金池就是金融機構的命門，在目前經濟下行壓力較大的經濟環(huán)境下，一旦金融機構的資金池出問題，那絕對不會是小事！

危險的證券資金池

對證券公司來說，資管業(yè)務涉及的資金池產品主要有三大類：大集合資金池產品、結構化資金池產品、私募資金池產品。

其中，大集合資金池產品屬于標準化的資管產品，后兩種非標產品在股災后受配資監(jiān)管影響已經明顯減少。所以，目前券商資管主要的資金池產品就是大集合資金池產品，而大集合資金池產品主要的投資標的就是債券。

所以，在監(jiān)管風暴下，最近的債券市場，五年期國債期貨合約和十年期國債期貨合約也是一路連跌不止：

肅清券商資管資金池，首先做出表率的是深圳。目前，深圳證監(jiān)局已經發(fā)文責令轄區(qū)內所有券商全線停止上述三大類資金池業(yè)務。而對于存量產品的整頓，深圳證監(jiān)局則是要求各家券商以自查的形式，在5月10日前提交自查整改報告，并于此后每季度向證監(jiān)局報送整改進度報表。

整肅券商資金池，深圳已經開了第一槍，誰會是下一個？有消息稱目前上海證監(jiān)局也叫停了，北京局雖沒發(fā)文，但協(xié)會不允許備案，而江蘇、江西、浙江、遼寧、山東、陜西的客戶也都在壓縮資金池業(yè)務規(guī)模。

除了證券資金池，還有信托資金池、基金資金池等五花八門的、規(guī)模龐大的資金池，這些資金池，每一塊都有數千億規(guī)模，很多都投向了房地產領域。如果這些資金池都被清理，那將來恐怕無數的壞賬和爛尾樓也將浮出水面！

可以說，規(guī)模龐大的各種資金池，已經綁架了中國整個金融行業(yè)。而監(jiān)管部門疾風驟雨般的監(jiān)管，就是搶在危機爆發(fā)之前，奮力挽救中國的金融業(yè)！

小心了，“雷爆”或許會發(fā)生！

既銀監(jiān)會清查銀行委外業(yè)務之后，證監(jiān)會也開始叫停券商的資金池業(yè)務。在這場金融監(jiān)管大風暴的席卷之下，在今后的日子里，一些金融機構違法犯罪的事情可能會陸續(xù)被曝光，而相關股票也有可能受“雷爆”事件的沖擊而大跌。

監(jiān)管風暴下，一些特別高估值的券商股很可能難以幸免，而證券公司又是“靠天吃飯”的，四月份股市的大跌，對券商的業(yè)績帶來的必定是利空，因此會有部分券商出現(xiàn)虧損的情況。再加上監(jiān)管風暴現(xiàn)在還沒有任何停下來的跡象，券商股，尤其是防風險能力差的小券商股，極有可能成為今后這段時間的下跌重災區(qū)。

目前的A股，前有流動性收緊，后有監(jiān)管風暴來襲，兩者的共振無疑會讓股市調整的空間和時間都被延長，所以當下策略仍然是繼續(xù)觀望等待，不要過早抄底。

熊在吼！牛在逃！機構在咆哮！股民在哀號！當今形勢下，股市、債市的熊市格局還會延續(xù)，看好自己的錢包，“防守至上，不輕言抄底”，是每個投資者必須具備的素質。

對于股市、樓市，你有何觀點，都可以在文章后面留言，銳眼哥會及時回復，有價值的留言還會被置頂的。原創(chuàng)不易，閱后點大拇指和轉發(fā)文章是對銳眼哥巨大的精神鼓勵，還望各位不要吝惜！

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