他曾是凱鵬華盈兩期美元基金掌舵人，京東（納斯達(dá)克上市：JD）、宜信、啟明星辰（證券代碼：002439）是他上個(gè)十年的杰出作品。

如今，他已入不惑之年，正值人民幣基金迎來(lái)拐點(diǎn)時(shí)刻，希望通過(guò)創(chuàng)世伙伴資本另辟戰(zhàn)場(chǎng)，做一支伴隨創(chuàng)業(yè)者成長(zhǎng)，提供高附加值的基金。

近期，創(chuàng)世伙伴資本創(chuàng)始主管合伙人周煒亮相第二屆投資者訓(xùn)練營(yíng)，透過(guò)所投標(biāo)的及成功案例，分享了自己的投資邏輯與策略。

一

我從2007年開(kāi)始一直在凱鵬華盈，從凱鵬華盈在中國(guó)創(chuàng)建第一只基金到今天整整十年。在4月18日，我和凱鵬華盈大部分成員宣布成立了新的基金，創(chuàng)世伙伴資本。

回顧一下我們過(guò)去團(tuán)隊(duì)做的事情。首先我們一直是強(qiáng)調(diào)幾個(gè)觀點(diǎn)：

1.投出將來(lái)有巨大成就的公司

原來(lái)我們的口號(hào)叫“Think bigger”對(duì)于我來(lái)說(shuō)，我原來(lái)在外面說(shuō)過(guò)一些話比較絕對(duì)，就是說(shuō)小而美的東西我們不投資，我們希望投的是最終能成為巨頭的公司，所以我們的投資結(jié)果大量的都是平臺(tái)型的公司。

2.不重?cái)?shù)量，投平臺(tái)型公司

為什么這個(gè)策略對(duì)我們是合適的？是因?yàn)樗衔覀儓F(tuán)隊(duì)的特征以及對(duì)行業(yè)的理解和實(shí)踐的理解，我們投的項(xiàng)目大部分都是平臺(tái)型。

3.不在一個(gè)領(lǐng)域投兩家競(jìng)爭(zhēng)型公司

這一點(diǎn)也是非常折磨的。我們很多時(shí)候都第一個(gè)發(fā)現(xiàn)了行業(yè)的先機(jī)，在A輪就投了這家公司，但是大家可以想一想，如果投錯(cuò)了，所有的研究都浪費(fèi)了。但投對(duì)這一家的幾率也是很小的。

最近看到一些數(shù)字說(shuō)，平均一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)早期參與，并且投中一個(gè)獨(dú)角獸的概率低于0.5%。我不知道這個(gè)數(shù)字是不是精確，這是在一篇文章當(dāng)中看到的，我覺(jué)得確實(shí)看到，有大量風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)做了10年，如果投的大部分是A輪的話，可能連一個(gè)獨(dú)角獸的公司都沒(méi)有投出來(lái)過(guò)。

但我們目前很自豪的就是，所投項(xiàng)目75%以上是A輪，現(xiàn)在達(dá)到獨(dú)角獸規(guī)模的已經(jīng)有30%了。所以這也是為什么雖然我們可能投的數(shù)量不夠大，我們的融資金額不夠大，我們的市場(chǎng)占有率不夠高，但是在行內(nèi)，還是被充分認(rèn)可的。

二

下面分享投資過(guò)程和決策。

由于我們要求投資標(biāo)的未來(lái)能有巨大的前景，一般不做大面積的投資。

1.有意識(shí)地取舍

2007年我進(jìn)入凱鵬華盈，如果大家看我過(guò)去的背景，從1994年到2005年都是在做金融支付行業(yè)的工作，從硬件到軟件、再到系統(tǒng)集成。所以我當(dāng)時(shí)最感興趣的當(dāng)然是金融和支付以及信用相關(guān)的東西。

當(dāng)時(shí)我們還沒(méi)有聽(tīng)到過(guò)“互聯(lián)網(wǎng)金融”這個(gè)詞，開(kāi)始在這個(gè)方面做投資，先投了國(guó)政通，這是一個(gè)專注于2B征信的一家企業(yè)，在2009年基于對(duì)這個(gè)行業(yè)不停地理解，我們陸續(xù)投了宜信、融360，到最近我們投了冰鑒科技。

我們要有一個(gè)清晰的認(rèn)知，因?yàn)榻鹑谑且粋€(gè)巨大無(wú)比的市場(chǎng)，金融在中國(guó)30多年、40年里是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他行業(yè)的創(chuàng)新程度的。換句話說(shuō)，為什么大家要整天去買(mǎi)房子？大家會(huì)談的無(wú)非就是房子和股票，因?yàn)闆](méi)有沒(méi)有別的金融產(chǎn)品讓你管理自己的資產(chǎn)。

同時(shí)大家覺(jué)得為什么這幾年互聯(lián)網(wǎng)金融這么熱？除了資本推動(dòng)以外，必須要想清楚，需求在哪里？所以在這種情況下，我們整個(gè)團(tuán)隊(duì)會(huì)集體工作，一起去研究這個(gè)行業(yè)，去把它弄清楚，然后不停的在這個(gè)鏈條上一個(gè)接一個(gè)的布局。剛才我們講到，我們投的數(shù)量不多，但是在金融科技或者是創(chuàng)新金融這個(gè)領(lǐng)域，我們累計(jì)投的已經(jīng)接近10個(gè)了。

2.布局內(nèi)容平臺(tái)

我們是中文在線早期的投資人，中文在線是文字的，后來(lái)在圖片上我們投了花瓣，后面兩個(gè)是最近特別熱，在無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)音頻的UGC或者是PGC平臺(tái)，我們A輪投了喜馬拉雅，還有秒拍、小咖秀、一直播這些產(chǎn)品。

這也是基于我們?cè)诨ヂ?lián)網(wǎng)領(lǐng)域認(rèn)為在基礎(chǔ)設(shè)施之上有價(jià)值的是什么，就是內(nèi)容。所以我們從PC時(shí)代到今天，一直是有清晰的邏輯和理解的。根據(jù)環(huán)境變化和基礎(chǔ)設(shè)施的程度，來(lái)選對(duì)公司。

在互聯(lián)網(wǎng)廣告以及大數(shù)據(jù)領(lǐng)域，我們也一直是非常關(guān)注，電子商務(wù)我們一共投了三家公司。當(dāng)然京東可能是我們金額回報(bào)最大的一個(gè)項(xiàng)目，今天京東的市值已經(jīng)漲到500多億美金以上了，如果我們留在今天的話，回報(bào)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過(guò)以前的數(shù)字。

社交領(lǐng)域我們投了兩家，一個(gè)是亞洲創(chuàng)新集團(tuán)，產(chǎn)品叫碰碰，是目前中國(guó)的公司在海外運(yùn)行泛娛樂(lè)平臺(tái)，有游戲、社交屬性，直播平臺(tái)在中東、日本、臺(tái)灣都是最大的。探探是另外一個(gè)針對(duì)年輕人的陌生人社交應(yīng)用，也是目前最火項(xiàng)目之一。

下一步我們正在投資的還有一個(gè)領(lǐng)域，已經(jīng)做了三四個(gè)投資，之前也講過(guò)，我們對(duì)出海非常感興趣，當(dāng)時(shí)間和各方面因素聚集到一定程度以后，從量變到質(zhì)變就會(huì)發(fā)生。

三

過(guò)去中國(guó)一直在抄國(guó)外的東西，從2011年之后我們看到了一些本土的創(chuàng)新。

我在好幾個(gè)場(chǎng)合都說(shuō)過(guò)相關(guān)的觀點(diǎn)，當(dāng)年提出“微創(chuàng)新”的時(shí)候，很多人還在嘲笑那是在人家上面稍微改一改，我覺(jué)得沒(méi)什么好嘲笑的。我第一份工作是做POS機(jī)的設(shè)計(jì)，我是中國(guó)自主產(chǎn)權(quán)POS機(jī)的設(shè)計(jì)者之一，我很不好意思的說(shuō)，我們的產(chǎn)品是從以色列一個(gè)產(chǎn)品過(guò)來(lái)的，我們之前沒(méi)有接觸過(guò)這個(gè)產(chǎn)品，不可能去發(fā)明。

順著這個(gè)觀點(diǎn)說(shuō)下來(lái)，我們這10年看到了中國(guó)創(chuàng)新公司的發(fā)展，2011年以后，我們就有很多東西他們沒(méi)有了，第一個(gè)我們當(dāng)時(shí)印象很深刻的就是唱吧，當(dāng)時(shí)還沒(méi)有Launch，我向美國(guó)其他各行各業(yè)的朋友們展示這個(gè)東西，他們看我的表情說(shuō)，你是瘋子嗎？怎么會(huì)有人拿個(gè)手機(jī)在家唱卡拉OK？這就是文化差異。其實(shí)重大的文化差異，最終會(huì)讓我們的應(yīng)用產(chǎn)生巨大的區(qū)別。所以在那之后，我們看到越來(lái)越多的中國(guó)的應(yīng)用型產(chǎn)品出現(xiàn)了創(chuàng)新。

這些應(yīng)用型產(chǎn)品的創(chuàng)新從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，很容易把一些其他的競(jìng)爭(zhēng)者擋在外面。所以今天大家看微信，在國(guó)外你看不到這樣強(qiáng)有力的一個(gè)平臺(tái)。微博，你看他當(dāng)年發(fā)布的時(shí)候和Twitter是一模一樣的，完全是抄Twitter，但是今天微博的進(jìn)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了Twitter，市值也超過(guò)了Twitter。

所以模仿只是一個(gè)階段，不要看不起微創(chuàng)新，當(dāng)我們談創(chuàng)新的時(shí)候，必須從微創(chuàng)新開(kāi)始。

我有一個(gè)觀點(diǎn)，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)者，在三體里面的模式里，每上一個(gè)新產(chǎn)品，就會(huì)有上千家公司模仿你，不好之處在于我們?cè)瓌?chuàng)確實(shí)相對(duì)較少，希望越來(lái)越多。但是從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，進(jìn)化速度被破壞得非常快。所以在這種情況下，我覺(jué)得這種公司很有機(jī)會(huì)，今后5年、10年會(huì)是大規(guī)模的中國(guó)公司走出去的時(shí)代。

回到投資方法論，投資戰(zhàn)略沒(méi)有對(duì)和錯(cuò)。這里面有大量不同類型的投資風(fēng)格，我們是專而精的也有撒大網(wǎng)的，也有完全機(jī)會(huì)主義跟著潮流走的。但是我也要說(shuō)，今天的市場(chǎng)變化很大，10年前當(dāng)我做VC的時(shí)候，有名有姓，但是今天我估計(jì)不管是真的還是假的，號(hào)稱VC的從業(yè)者，可能數(shù)萬(wàn)甚至十萬(wàn)。在這種情況下，資金也非常多，能不能脫穎而出，要考驗(yàn)的是你自己有沒(méi)有選好你的方法。

我個(gè)人認(rèn)為，在今天我們面臨的狀況是錢(qián)很多，投資者很多，這些巨頭公司的戰(zhàn)略投資部門(mén)的資源比誰(shuí)都多，他們還可能很勤奮，這種情況下怎么去贏是一個(gè)非常艱難的問(wèn)題。我經(jīng)常跟我們京東投資部的工作人員說(shuō)，你們的資源比我們多，錢(qián)比我們多，就跟官二代和富二代一樣，你好像比我還勤奮，還讓不讓我們活了？這是一個(gè)現(xiàn)狀。

這種情況下，新進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，我對(duì)自己的團(tuán)隊(duì)永遠(yuǎn)都是要問(wèn)這個(gè)問(wèn)題，每個(gè)人進(jìn)這個(gè)行業(yè)的都是相當(dāng)聰明的人，都是天之驕子，為什么你能成而別人不能成？這是你自己永遠(yuǎn)都要問(wèn)自己的問(wèn)題，也是我們盯著創(chuàng)業(yè)者反反復(fù)復(fù)談的，談那么多次干什么呢？這個(gè)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者有上千個(gè)團(tuán)隊(duì)，為什么會(huì)是你？這一點(diǎn)要理解清楚。