最近，關(guān)于小米IPO今年年底在香港上市的聲音不絕于耳，也成為了中國(guó)科技行業(yè)今年最受期待的話題。

但一向耿直的雷軍，話里行間卻變得唯唯諾諾、遮遮掩掩。面對(duì)媒體關(guān)于IPO的質(zhì)問時(shí)，曾多次表示“小米不缺錢”、“小米不急”、“小米賬上還有100億現(xiàn)金流”的雷軍選擇了沉默不語，僅淡淡回應(yīng)“沒什么好說的”。

然而“嘴上說不要，身體卻很誠(chéng)實(shí)”的雷軍被多家媒體曝光了在17年的年底頻繁的接觸了投行，且眾多投行均認(rèn)可了其2000億美元的估值目標(biāo)。

除了雷軍自身的舉動(dòng)外，小米內(nèi)部也在頻頻向外發(fā)出準(zhǔn)備上市的信號(hào)。據(jù)內(nèi)部知情人士稱目前小米的內(nèi)部已經(jīng)開始以950億美元的估值回購(gòu)員工手中持有的期權(quán)。

據(jù)知情人士透露，目前已有4家投行率先搶得入場(chǎng)席位，他們分別是高盛（GoldMan Sachs）、摩根士丹利（Morgan Stanley）、瑞信（Credit Suisse）和德銀（Deutsche Bank）。不過，這份名單并非最終版本，上面的承銷商數(shù)字可能會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大。該知情人士表示，小米承銷商名單中還將有中資投行的身影，但目前后者的名單還尚未出爐。

另外，為小米服務(wù)的兩家律所為世達(dá)國(guó)際律師事務(wù)所（Skadden）和高偉紳律師事務(wù)所（Clifford Chance）。

競(jìng)逐小米的不僅是投行，還有不同地區(qū)的交易所。是港交所還是紐交所？這也是圍繞小米IPO話題的重要懸念。

這些頻頻的信號(hào)都指向了小米在為IPO做著充分的準(zhǔn)備，雖然具體時(shí)間暫未公布，但想必也是好事將近了。小米的IPO已成既定的事實(shí)，但小米的估值究竟值不值2000億美元呢？雷軍2000億美元的目標(biāo)能實(shí)現(xiàn)嗎？

01、小米：三分之一騰訊，半個(gè)阿里，2個(gè)半百度，3個(gè)半京東？

股價(jià)、市值飆升、各領(lǐng)域搶灘布局、全方位領(lǐng)銜投資，2017年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的格局依舊由BATJ（百度、阿里、騰訊、京東）四巨頭稱霸。但縱觀中國(guó)5000多年的歷史，每個(gè)寡頭時(shí)代都不缺乏革命和反對(duì)者，對(duì)于今天的互聯(lián)網(wǎng)四巨頭時(shí)代，雷軍的小米就成為了當(dāng)之無愧的挑戰(zhàn)者。

以BATJ的市值為參照物，我們看下雷軍定下的2000億美元估值的小目標(biāo)究竟是什么水平：

騰訊：2017年騰訊股價(jià)表現(xiàn)依舊堅(jiān)挺，在2017年全年增幅將近90%，市值達(dá)到4900億美元，全年峰值市值曾突破5300億美元，成為了世界第五大市值公司。

阿里巴巴：2017年阿里的表現(xiàn)不輸騰訊，依舊搶眼。阿里的2017不僅持續(xù)在電商行業(yè)大放異彩，在新零售的布局上也是獨(dú)樹一幟，遙遙領(lǐng)先。也比騰訊搶先一步，突破4000億市值，成為了亞洲第一家市值超4000億美元的公司。截至目前，市值也定格在了4818.38億美元。

百度：雖然在市值上對(duì)比前兩家稍顯落后，但百度的2017也可謂更上一層樓。專注于搜索引擎的百度，2017年在人工智能和造車方面也可謂碩果累累，股價(jià)也隨之攀升，一路突破了14年創(chuàng)下的單日新高245美元，成功以248美元的價(jià)格創(chuàng)造歷史，市值也攀升至878.62億美元。

京東：作為BATJ的后入局者，京東在2017年的表現(xiàn)也是當(dāng)仁不讓，在17年美東時(shí)間6月23日，京東股價(jià)上漲3.92%，報(bào)42.95美元，不僅相比16年大漲100%，市值也一度畢竟百度，僅差6億美元。整個(gè)2017年，百度掉隊(duì)，BAT變天的聲音也此起彼伏。截止目前，京東的市值也定格在660.72億美元。

如果以以上四家公司市值作為參照物的話，我們來計(jì)算一下，雷軍期望的2000億美元估值在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)界約為半個(gè)騰訊、阿里，2個(gè)半百度，3個(gè)半京東。

如此來看，雷軍的胃口似乎確實(shí)是大了一點(diǎn)。

小米IPO的聲音愈發(fā)不止的同時(shí)，也引起了眾多投行的關(guān)注，成為了投行們競(jìng)逐的熱門。據(jù)鳳凰網(wǎng)科技的消息稱，有持續(xù)與小米溝通的投行人士稱，“小米上市時(shí)間、地點(diǎn)還沒有定論，跟小米的路演中從未討論過2000億美元估值的數(shù)字”，同時(shí)他還表示，“業(yè)內(nèi)對(duì)小米IPO前景看法樂觀，1000億美元估值被普遍認(rèn)為合理。更高的數(shù)字則要看后續(xù)市場(chǎng)的反映。”

02、未來的小米或許遠(yuǎn)不止2000億美元

就目前而言，關(guān)于小米2000億美元估值太高的分析都是單一從小米的手機(jī)業(yè)務(wù)版塊來解析的。小米無論是手機(jī)出貨量、營(yíng)收還是利潤(rùn)，目前為止都遠(yuǎn)低于世界智能手機(jī)霸主三星，而三星目前市值不足3000億美元。

2017年，三星憑借全球超3億部的出貨量、19.2%的市場(chǎng)份額，成為全球智能手機(jī)霸主。

反觀小米，2017年全球手機(jī)出貨量約為1億部，年?duì)I收剛跨過1000億元人民幣，只相當(dāng)于三星一個(gè)季度的營(yíng)收。

如果單從上述的數(shù)據(jù)對(duì)比分析的話，小米確實(shí)無法支撐起一家2000億美元估值的公司。

但如果你僅把小米當(dāng)做一家職能手機(jī)公司的話，就大錯(cuò)特錯(cuò)了。2016年7月份，雷軍在阿里巴巴網(wǎng)商大會(huì)上提出了新的鐵人三項(xiàng)：硬件+新零售+互聯(lián)網(wǎng)。發(fā)現(xiàn)單一靠手機(jī)無法講通整個(gè)故事的雷軍，儼然已經(jīng)將小米發(fā)展成為了一家“互聯(lián)網(wǎng)超級(jí)大市場(chǎng)”，一個(gè)屬于小米的生態(tài)網(wǎng)正在逐步的擴(kuò)張。

首先，除了手機(jī)，小米布局的智能家居生態(tài)鏈已經(jīng)初具規(guī)模。

2016年底，雷軍在公開發(fā)言中透露，小米投資的智能硬件生態(tài)鏈公司，已經(jīng)有16家年收入過億，3家年收入過10億，4家成為估值超過10億美元的獨(dú)角獸。

在2017年的烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上，雷軍也再次表示“這些硬件公司2016年的收入超過100億人民幣，今年預(yù)計(jì)會(huì)超過兩百億人民幣，明年的計(jì)劃是超過四百億人民幣。”

其次，雷軍多次強(qiáng)調(diào)，小米已經(jīng)不再僅僅是一家手機(jī)公司，還是一個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司，也是一個(gè)新零售公司。

關(guān)于“新零售”概念的提出，雷軍和馬云或許還有爭(zhēng)議，但在戰(zhàn)略施行上，小米做的最徹底。過去，以線上銷售而得名的小米，在2017年卻開始發(fā)力線下的小米之家、全網(wǎng)電商、小米之家、有品四個(gè)板塊。

按照雷軍的規(guī)劃，小米之家2017年年底鋪到250家，2018年年底500家，2019年1000家。“我的預(yù)計(jì)是未來5年時(shí)間，小米之家的營(yíng)業(yè)額大概能做到100億美金，就是700億人民幣。”雷軍表示。

除了盲目的擴(kuò)張外，小米之家的坪效也特別高。羅振宇在跨年演講中也提到了小米之家的坪效比達(dá)到了27萬元/平米，僅次于蘋果，全球排名第二，相當(dāng)于4.5個(gè)優(yōu)衣庫(kù)，6個(gè)海底撈，6.7個(gè)星巴克。

實(shí)際上，綜上所述小米米家+新零售的大戰(zhàn)略早已路人皆知，但這套戰(zhàn)略對(duì)小米的品牌溢價(jià)有很高要求，小米的戰(zhàn)略想要得到全方位的實(shí)施，就必須要打開海外市場(chǎng)的大門，而IPO則是海外拓展最好的公眾背書，所以此時(shí)上市是不錯(cuò)的選擇。

如果雷軍這套智能生態(tài)能完成閉環(huán)，2000億美元的估值對(duì)于小米來說不但不在話下，甚至可以和騰訊、阿里相媲美。屆時(shí)或許小米也將徹底改變中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)整體格局，曾今的BAT也許真的要更名ATM了。

03、若上市，雷軍或成新首富

從小米的股權(quán)分配來看，小米是一家完全掌握在創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)里的公司，單雷軍本人就持有小米科技77.8%的股份，其余的黎萬強(qiáng)、洪峰、劉德等人手里也持有20%左右的股份。

如果按照2000億美元的估值計(jì)算，雷軍的個(gè)人財(cái)富或?qū)⒏哌_(dá)1556億美元之巨，足以碾壓現(xiàn)在的所有富豪，將成為當(dāng)之無愧的世界首富。

有媒體測(cè)算，成功上市后，雷軍身價(jià)相當(dāng)于1.7個(gè)比爾蓋茨、2個(gè)扎克伯格、3.2個(gè)馬化騰、3.8個(gè)馬云！

截止去年，中國(guó)首富的桂冠戴在了騰訊公司董事局主席馬化騰的頭上，身家為485億美元，考慮到騰訊股價(jià)持續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)，如果小米能在18年年底順利IPO上市的話，假如雷軍持有超過小米40%的股份，就有望沖刺中國(guó)首富的桂冠。

但小米的VIE架構(gòu)下有一系列離岸子公司，股權(quán)如何運(yùn)作外界并不知曉，多輪融資后，雷軍所持股份被稀釋多少也尚未得知。所以，雷軍有多大把握與馬云和馬化騰爭(zhēng)奪首富寶座還有很多變數(shù)。

其實(shí)說道首富的話題，別看目前的小米體量并沒有阿里和騰訊那么大，但雷軍的資歷卻是最老的，要是年少時(shí)的雷軍不犯渾，也許“首富”兩字他早已當(dāng)之無愧。

1999年27歲的雷軍已經(jīng)當(dāng)上了金山的總經(jīng)理，而當(dāng)時(shí)馬化騰和周鴻祎還只是碼農(nóng)，馬云還在杭州翻譯社當(dāng)老師。

更可惜的是，年少得志的雷軍沒有抓住人生兩次關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)：

第一次是馬化騰在創(chuàng)業(yè)時(shí)受挫，準(zhǔn)備以一百萬的價(jià)格將QQ賣給雷軍，雷軍卻不以為然，果斷拒絕了他。

第二次是馬云找他投資，看見馬云其貌不揚(yáng)的外表和不切實(shí)際的目標(biāo)，他再一次拒絕了。

兩次錯(cuò)誤的判斷讓雷軍失去了兩次暴富的機(jī)會(huì)，好在對(duì)于這些年來沒日沒夜苦干的雷軍，小米成為了他引以為傲的“作品”，拿回了本該屬于自己的榮耀。

至于最后小米是否能像外界說的那樣，選擇在今年年底上市，并獲得2000億美元的估值，現(xiàn)在都只能拭目以待了。

作者|伯通           責(zé)任編輯：李世豪

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