中新經緯客戶端3月2日電（張芷菡） 在3月2日中新經緯主辦的《財經V熱評》活動中，中國社會科學院大學教授李永森、首創證券研發部總經理王劍輝，解答了投資者最關心的話題——注冊制改革延期對A股市場是利是弊？2018年如何實現手中股票的“中國紅”？

《財經V熱評》活動現場 中新經緯 張芷菡攝

注冊制延遲對A股市場是利還是弊？

A股市場投資者對的注冊制改革早有耳聞，2013年11月15日，《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》就提出，要推進股票發行注冊制改革。而在2月23日，受國務院委托，證監會主席劉士余向全國人大常委會作說明，建議股票發行注冊制授權決定期限延長二年至2020年2月29日。

注冊制為何延期？A股市場制度建設是否已跟上注冊制的步伐？

在李永森看來，要迎接注冊制，目前A股市場制度建設還有不足之處。信息披露制度、市場誠信建設等有待加強。

李永森強調，監管后移是股票發行注冊制的主要特點之一，這就要求公司信息披露的及時與準確，若不能強化信息披露制度，就會阻礙監管部門對不符合要求的企業“秋后算賬”；此外，市場要加強誠信體系建設，需考核發行人的誠信狀況、健全誠信紀錄。

“注冊制改革是屬于中國股票市場市場化改革的重要一環，從長期來看，是需要推進的。但具體推進措施，要根據實際市場情況來判斷。”李永森說，“這對發行人提出了更高的要求。”

其實，關于注冊制改革對市場產生影響的討論從未間斷，而作為A股市場投資者主力軍的散戶股民，多擔憂施行注冊制后，會否在短期內有大量公司爭先上市，導致指數大挫、會否出現大量操縱殼公司價格的情況，損害中小投資者利益。中小投資者投資行為會否受到影響？

在王劍輝看來，兩種制度只是在股票發行審核方式方面有所改變，施行股票發行注冊制并不會對投資者產生本質影響。但他認為，施行注冊制仍然會影響散戶投資者現有的操作思路。一方面，核準制下因新股上市時市盈率往往是被低估狀態，上市后股價多出現接連漲停，為成功申購新股的投資者創造收益，而施行注冊制后由于價格由市場決定，參與新股申購的投資者將可能不再獲得“無風險收益”，甚至有損失的風險；另一方面，比之核準制，在施行注冊制后，由于監管部門不會再對擬上市公司盈利能力等進行判斷，投資者也就更需要通過專業知識、能力去分辨公司信息，據此作出投資決策。

2018年股市會有大牛市嗎？

從2017年全年表現來看，上證指數漲幅為6.56%，振幅13.98%，創年振幅最小紀錄。相對于美股及港股的牛市環境，A股市場顯得波瀾不驚。那么，2018年會否出現牛市？行情會呈現什么特點？

王劍輝認為，2018年A股難有大牛市出現。“2015年A股市場的劇烈變動，已經消耗了市場累積的能量。目前股市仍處在調整階段，主要特征是股市走勢與宏觀經濟變化聯系加強。”

李永森預計，2018年A股將繼續處于長期波段式慢牛的行情，市場將整體上升，比之2017年波幅將擴大，在市場信心積累的過程中，底部和高點將繼續抬升，市場估值重心上移。

然而比起指數的整體上升，李永森還是更希望看到板塊的輪動。2017年上證指數是上漲的，而滬深兩市3000多只股票中2/3以上股票卻是下跌的。在李永森看來，這種“賠錢賺指數”的現象是受到去年藍籌股一枝獨秀的影響，致使市場兩極分化嚴重，而健康的市場應當表現為板塊輪動，各個板塊均有表現機會。

至于2018年哪些板塊可能成為新的熱點。王劍輝表示，盈利水平上升，負債水平下降的行業值得關注。“化工作為強周期板塊，行業整體利潤比去年提升至4.5%左右，負債水平在去杠桿推進中下降；計算機通訊占工業企業利潤水平也提升至3.7%左右，同時負債率小幅下降；而如食品飲料行業雖然盈利增加，但其中部分公司卻是靠負債增加利潤的。”

《財經V熱評》由中國新聞社旗下財經新媒體中新經緯主辦的系列財經沙龍活動。每期活動結合當周熱門財經話題，邀請中新經緯研究院知名專家，與主持人一起對話題內容進行分析點評，并與現場觀眾和網友互動交流。活動于每周五上午10:00在北京外研書店二層舉行，并由中新經緯客戶端等直播平臺同步進行網絡直播。