一

上周，影視圈的“陰陽合同”事件引爆了整個網(wǎng)絡(luò)。受此消息沖擊，最近一段時間A股影視板塊集體大跌。

（影視板塊下跌慘狀）

隨著事情的進一步發(fā)酵，不僅是“陰陽合同”，影視公司天價收購空殼公司、股權(quán)質(zhì)押等諸多高風險事件，也隨之浮出水面。

在這種大環(huán)境下，整個影視板塊面臨的估值下殺壓力是非常大的。

不過最近幾天，還有一個行業(yè)比影視股跌的還要慘，那就是光伏發(fā)電行業(yè)。

受“光伏行業(yè)退補”影響，最近光伏概念股集體重挫。

6月4日，A股金風科技、隆基股份、通威股份、中環(huán)股份、東旭藍天、天順風能等跌停，港股福萊特玻璃一度暴跌20%。

二

6月1日晚間，國家能源局官網(wǎng)公布《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項的通知》，要求有補貼的光伏裝機規(guī)模大幅收緊，除5月31日前并網(wǎng)的電站，今年內(nèi)不再新增有補貼的普通光伏電站指標，有補貼的分布式光伏指標從過去的沒有限制，此次收緊為全年僅有10GW指標。

這一由國家發(fā)改委、財政部、國家能源局聯(lián)合印發(fā)于5月31日的文件，迅速在業(yè)內(nèi)引起軒然大波，被稱為“531新政”。

這一旨在降低對光伏發(fā)電補貼的新政一出，便有光伏企業(yè)要撐不住了：

一位光伏制造企業(yè)總經(jīng)理表示：

“肯定得裁員了，憑空少了那么多（項目），誰能獨善其身？”

“清醒一點，直面現(xiàn)實，活下去才是最重要的。怎么活？只有縮小規(guī)模、減少負債、減少開支、節(jié)衣縮食。”

面對行業(yè)困局，6月3日，11名光伏大佬致信新華社，發(fā)表“關(guān)于企業(yè)家對三部委出臺531光伏新政的緊急訴求 ”的聯(lián)名信。

光伏企業(yè)家們在聯(lián)名信中稱，國家對光伏清潔能源的補貼自2015年起已拖欠1000多億，而國家每年給火電的補貼就有1000億，如果將社會用電每度附加從1分9增加到3分錢，補貼問題就可以全部解決。

對于光伏電價，光伏企業(yè)家們表示，國外最低光伏電價可以做到0.14人民幣，但這背后是零地價、零稅收、融資成本不到3%，甚至還有補貼；但在中國建設(shè)光伏電站，需要面對的是高地價、各種稅，荒山廢礦都要交各種費，電力三產(chǎn)公司漫天要價，地方政府要求配套投產(chǎn)、要求進行扶貧，此外，企業(yè)的融資成本也很高，這一切都使非光伏系統(tǒng)投資成本大大上升。

對于未來，企業(yè)家們表示，光伏行業(yè)真正平價上網(wǎng)還需要3到5年的時間，這個行業(yè)還需要政府繼續(xù)支持。此次光伏新政引起了全行業(yè)的巨大反響，大家都覺得天要塌下來，許多經(jīng)營小本生意的光伏企業(yè)家都想要跳樓了。

從這封聯(lián)名信可以看出，光伏企業(yè)家們的核心訴求是：光伏發(fā)電得漲價、光伏行業(yè)困難、補貼得多給幾年。

三

一紙文件發(fā)下去，整個行業(yè)便一片哀嚎。政策對光伏行業(yè)的影響為何如此之大？因為光伏是被政策“喂大的”。

眾所周知，中國的能源結(jié)構(gòu)以煤炭為主，而以煤炭為燃料，進行火力發(fā)電，最大的問題就是污染。近年來，隨著環(huán)境問題日益嚴峻以及傳統(tǒng)能源面臨枯竭，節(jié)能又環(huán)保的“新能源”備受推崇。

在這種大背景下，新能源汽車和光伏發(fā)電成為近年政策重點扶持的兩大行業(yè)。

從2007年開始，國家正式給予光伏行業(yè)補貼。補貼直接導致的結(jié)果就是大量企業(yè)和資本為了拿到補貼，一哄而上，紛紛跑馬圈地，建設(shè)光伏新能源項目。

光伏項目遍地開花，讓原材料多晶硅日益緊俏，為了爭搶原材料，很多企業(yè)開始采購純度低的多晶硅，這直接導致了生產(chǎn)出來的光伏電池組件不符合出口要求，只能爛在國內(nèi)的倉庫里。

隨著劣質(zhì)產(chǎn)品的越來越多，多晶硅終于被國家列入產(chǎn)能過剩行業(yè)。

2008年下半年，國際金融危機突然殺來。為挽救快速下滑的經(jīng)濟，也為了為盡快消化積壓產(chǎn)能，2009年國家出臺了以“金太陽工程”為首的系列光伏發(fā)電扶持政策，緊急啟動國內(nèi)光伏發(fā)電市場。

2009年3月，國家財政每年出資約100億元，為太陽能屋頂和光伏建筑建設(shè)提供補貼。

2011和2012年，“金太陽工程”獲得的財政安排及轉(zhuǎn)移撥付資金分別為25.87億元和55.62億元，總計81.49億元，在所有撥付項目中排名第二，僅次于用于“新能源汽車推廣”的財政預算資金。

可以說，國家為扶持光伏產(chǎn)業(yè)，是下了血本的。國家的初衷本來是好的，但由此帶來激進的投資擴張反而會引發(fā)“后遺癥”。

2011年底，歐美國家對中國光伏產(chǎn)品發(fā)起反傾銷、反補貼的“雙反”調(diào)查，這給之前極度火熱的光伏行業(yè)瞬間澆了一盆冷水，國內(nèi)一批光伏明星企業(yè)由此陷入困境。

舉兩個例子：

一、2012年，由于行業(yè)惡性價格戰(zhàn)、全球產(chǎn)能過剩，以及自身決策頻繁失誤和內(nèi)部管理問題等原因，國內(nèi)曾經(jīng)的太陽能行業(yè)龍頭老大，無錫尚德電力運行陷入極端困境，三次收到紐約證券交易所停牌警告，并一度被強制進入退市程序。

2013年3月20日，尚德電力因無力償還71億元巨額債務(wù)，被法院裁定破產(chǎn)重整。

二、2012年3月，上海超日太陽能發(fā)行的存續(xù)期限為5年的“11超日債”因不能按期付息，成為我國債券市場首個公司債違約案例。

歐美“雙反”調(diào)查讓中國光伏產(chǎn)業(yè)遭到重創(chuàng)，尚德電力破產(chǎn)和超日債事件就是行業(yè)洗牌的明顯標志。

四

既然出口不行，那就只能啟動內(nèi)需了。

隨著光伏市場重心轉(zhuǎn)回國內(nèi)，國家又加大了對光伏行業(yè)的支持力度。

2013年，中國正式實行光伏電站分區(qū)域的標桿上網(wǎng)電價政策，分布式光伏按每度含稅0.42元全電量補貼，并且明確了補貼年限、電價結(jié)算等業(yè)內(nèi)關(guān)注的核心問題、

在新一輪政策密集扶持下，中國光伏進入高速發(fā)展階段。2013年，中國光伏發(fā)電累計裝機量達到18.1GW，首度超越美國，成為全球第一大光伏裝機市場。

對光伏的大規(guī)模補貼，帶來了中國又一個世界第一，但隨著光伏發(fā)電規(guī)模的擴大，背后財政缺口也隨之日益擴大。

截止2017年末，光伏補貼缺口+風電補貼的缺口已經(jīng)超過800億元。

今年以來，業(yè)內(nèi)人士的基本共識是，目前國家可再生能源基金的資金缺口已經(jīng)超過1000億，且短期內(nèi)解決缺口的方案缺失。

未來兩年，如果光伏全年新增裝機量持續(xù)達到50GW、風電全年新增裝機量持續(xù)達到25GW，那么2018年所需補貼將達到1600億元，2019年所需補貼將達到1800億元！

需要補貼的規(guī)模如此之大，簡直就是吸金黑洞！

五

除了無底洞般的補貼之外，騙補橫行也是光伏行業(yè)的一大頑疾。

前文說過，為應(yīng)對金融危機的沖擊，2009年國家出臺了以“金太陽工程”為首的系列光伏發(fā)電扶持政策，緊急啟動國內(nèi)光伏發(fā)電市場。

在“金太陽工程”實施的4年期間內(nèi)，國家補助資金達200多億元。

國家的本意是通過這一工程，支持光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步和規(guī)模化發(fā)展，培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，然而政府的一番苦心卻被壞人們利用了——

一、2013年，國家審計署發(fā)布公告，在金太陽示范工程補貼政策上，企業(yè)騙補現(xiàn)象嚴重，8個項目違規(guī)使用資金兩億元，單筆最高金額近6000萬元。

二、2016年，國家審計署作出了《湖南4戶關(guān)聯(lián)企業(yè)涉嫌偽造資料騙取中央財政金太陽示范工程補助1.16億元》的專項報告。

報告指出，2014年，湘西蘭天公司承接原來英利集團2012年金太陽示范工程項目4個，分布在45個企業(yè)。審計部門核實發(fā)現(xiàn)，湘西蘭天公司45個子項目中38個存在不同程度問題，涉嫌騙取金太陽補助資金2.66億元。

企業(yè)為什么要補？監(jiān)管不到位、懲罰力度不強，都是原因。但更重要的是，由于信息不對稱，相關(guān)部門很難掌握企業(yè)運轉(zhuǎn)的真實情況，這就為企業(yè)創(chuàng)造了滋生騙局的土壤。

光伏行業(yè)的騙補讓作者想到了新能源汽車的大規(guī)模騙補，5月4日的原創(chuàng)文章《比亞迪“斷奶”》寫的就是此事。

當下，隨著債務(wù)問題的不斷蔓延，國家財政支出已經(jīng)進入到了收縮期，一些地方連公務(wù)員的工資都不能及時發(fā)放，就更別說行業(yè)補貼了。

中國的新能源汽車和光伏發(fā)電行業(yè)，基本都是大干快上，然后一路靠補貼搞上來的。國家出臺退補政策，相當于“潮水退去”，誰在裸泳立馬就能看到。

國家的財政支出收縮，影響的絕不止新能源汽車和光伏發(fā)電這兩個行業(yè)，但凡靠政策補貼或增加債務(wù)的行業(yè)都會受影響，比如PPP、通信行業(yè)在今后都會受到退補的沖擊。

任何行業(yè)，無論包裝的多么高大上、宣傳的多么有前景，只要不具備自身造血能力，一旦離開補貼的呵護，早晚都會被淘汰。

這樣的行業(yè)，這樣的公司，請遠離！

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