一

獵聘的下跌，比預(yù)期來的更快一些。

2018年6月29日，獵聘母公司有才天下信息技術(shù)有限公司（即有才天下獵聘）正式在香港聯(lián)合交易所掛牌上市，股票代碼 06100。此次獵聘全球公開發(fā)行的股票數(shù)量為8800萬股，每股發(fā)行價定為33港元。

至此，成立七年的有才天下獵聘終于登陸資本市場，獵聘也成為港股的高科技人力資源第一股。

但頂著“第一股”頭銜上市的獵聘在第一天就遇到了尷尬的事情——破發(fā)。截至當(dāng)天收盤，有才天下獵聘報收32.50港元，跌幅1.515%，成交額13.072億港元。

二

獵聘上市首日即破發(fā)，很明顯，市場對其并不看好。

說到招聘網(wǎng)站，國內(nèi)有四大巨頭——前程無憂、智聯(lián)招聘、58同城、趕集網(wǎng)，它們占據(jù)了80%以上的市場份額。

相比于這四家以綜合性招聘為主的網(wǎng)站，獵聘的特點很明顯，那就是“垂直+小眾”。

獵聘網(wǎng)的模式與其他招聘網(wǎng)站不同，單從名字上來看，它的“獵頭”成分更濃。

為十萬年薪以上的中高端人群服務(wù)，又讓獵聘網(wǎng)顯得“精英范兒”十足。

在商業(yè)模式上，獵聘網(wǎng)采用B（企業(yè)）+H（獵頭）+C（求職者）的模式，絕大部分收益來自向企業(yè)用戶提供人才服務(wù)獲取的傭金，此外也通過向個人用戶提供專業(yè)職業(yè)服務(wù)獲取收益。

這種模式聽起來不錯，但實現(xiàn)收益卻不容易。

公開數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月31日，獵聘網(wǎng)擁有3890萬個人注冊用戶，24.86萬企業(yè)用戶和10.184萬獵頭。

個人注冊用戶從2015年2500萬名增至2017年的3890萬名，復(fù)合年增長率24.8%；企業(yè)用戶從2015年的75088名增加至2017年24.86萬名，復(fù)合年增長率為82%；獵頭從2015年的62392名增加至2017年的10.184萬名，復(fù)合年增長率為27.8%。

營收方面，公司2015年、2016年和2017年收入分別為3.456億元、5.871億元和8.247億元；凈利潤分別為-2.307億元、-1.397億元和755萬元。

最近三年，獵聘網(wǎng)雖然營收節(jié)節(jié)走高，但直到2017年才艱難實現(xiàn)了盈利。而755萬元的凈利潤，說實話，只夠在北京買套房。

對此，網(wǎng)友這樣評論：

“現(xiàn)在的網(wǎng)站還談利潤？都是靠融資賺錢，拆了東墻補西墻。看著規(guī)模大，沒一個是有現(xiàn)金儲備的，沒人持續(xù)投資都不行?！?/p>

“國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的通病，編故事，編未來，然后上市套現(xiàn)，套路逆天。”

“雖然利潤低，但是我估值高呀，記得誰說過先想著賺錢的企業(yè)不是好企業(yè)。”

“簡歷庫里真正活躍的人才其實不多，又開始玩資本套路了?！?/p>

三

獵聘網(wǎng)的財報數(shù)據(jù)顯示，公司毛利率一直保持在84%-85%之間。

沒錯，毛利率高的很，但是公司純利率僅為0.9%，經(jīng)調(diào)整的凈利率為2%，遠遠低于已經(jīng)在美國上市的兩大競爭對手智聯(lián)招聘和前程無憂。

很多人還不清楚毛利率和凈利率區(qū)別。凈利，就是毛利減去各項費用的差額。

所以，獵聘網(wǎng)的痛點在于高企的費用。

公開數(shù)據(jù)顯示，獵聘2015-2017年的銷售以及營銷開支分別為4.08億元、4.82億元和4.87億元。

與銷售及營銷費用每年都在4億以上的數(shù)字相比，獵聘的研發(fā)支出就顯得“相形見絀”了。

公開數(shù)據(jù)顯示，獵聘2015-2017年研發(fā)開支分別為6640萬元、 8639萬元和 9192萬元。

從支出的側(cè)重上，可以說，獵聘是一家“營銷型”公司，而非“研發(fā)型”公司。

這幾年來，獵聘的廣告力度呈現(xiàn)出越來越猛的趨勢，不僅是電視、互聯(lián)網(wǎng)，在樓宇、地鐵等線下公眾場合，獵聘也展開了鋪天蓋地的廣告宣傳。

2017年，在胡歌主演的熱播劇《獵場》中，獵聘網(wǎng)就有大量的廣告植入。

不僅如此，《獵場》男一號胡歌更是獵聘網(wǎng)的代言人。

四

前文說過，獵聘網(wǎng)直到2017年凈利潤才轉(zhuǎn)為盈利，但也僅僅是755萬元。

這幾年支撐獵聘的，一直都是融資。

2010年1月，獵聘獲得58同城數(shù)百萬人民幣的天使輪融資；

2011年，獵聘網(wǎng)上線當(dāng)年，就獲得了經(jīng)緯中國主導(dǎo)的A輪融資，融資金額數(shù)百萬美元；

2013年，獵聘網(wǎng)再次獲得經(jīng)緯中國主導(dǎo)的B輪數(shù)百萬美元融資，

2014年，獵聘網(wǎng)獲得由華平領(lǐng)投、經(jīng)緯中國跟投的7000萬美元C輪融資；

2016年，中移創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基金、經(jīng)緯中國、千合資本、信達漢石、天弘基金、華瑞泰麟、天時開源、鉅派投資一眾機構(gòu)為獵聘網(wǎng)投下了D輪超過1億美元的資金。

從獵聘網(wǎng)的融資歷程中可以看到，經(jīng)緯中國從A輪一直投到B輪，對其可謂“情有獨鐘”。

5輪融資之后，在IPO之前，獵聘網(wǎng)的股權(quán)架構(gòu)如下：

CEO戴科彬自己持有8%左右的股份，通過其全資擁有的MayFlower持有24.91%的股份，共持有32.95%股份，為第一大股東。

經(jīng)緯中國占股24.49%，華平投資占股23.89%，三啟未來占股8.04%，經(jīng)緯中國創(chuàng)始合伙人邵亦波的Tenzing占股7.47%。

五

在上市之后，獵聘網(wǎng)有了港股這個新的融資渠道。越來越“不差錢”的獵聘，未來的發(fā)展會如何呢？

這取決于獵聘的發(fā)展方式。

前文說過，獵聘網(wǎng)是通過對企業(yè)、獵頭、個人用戶三方收費的模式賺錢。

在針對企業(yè)的收費上，獵聘網(wǎng)靠職位發(fā)布、簡歷下載、雇主廣告、不同周期的套餐等賺錢，這與傳統(tǒng)的招聘網(wǎng)站并無本質(zhì)區(qū)別。

而在針對求職者收費上，獵聘網(wǎng)的簡歷置頂、群發(fā)簡歷、主動聯(lián)系獵頭和HR等的方式，與傳統(tǒng)招聘網(wǎng)站也大同小異。

要說特色，獵聘推出的“獵聘職場金卡”或許算一個。“獵聘職場金卡”有月卡、季卡、半年卡、年卡這幾種，費用分別為：448元、798元、1218元、1568元。

個人用戶在購買“獵聘職場金卡”之后，會有海量曝光專屬特權(quán)，以月卡為例，用戶可以享受簡歷置頂7次、簡歷群發(fā)1次、應(yīng)聘優(yōu)先3次以及專屬顧問1個月等服務(wù)。

這種服務(wù)一經(jīng)開通，不予退款。

三方收錢的模式，有一大弊端，就是渠道越做越窄。

很多高精尖的人才有一大特點，就是“本事大、脾氣也大”，他們往往自認為是專家、是高端人才，寧可坐等獵頭或有意向的公司主動找自己，也不屑于采用這種自己掏錢買單找下家的方式，所以獵聘網(wǎng)上高精尖人才的真實可信度是要打一個問號的。

求職者花錢買簡歷置頂，跟明星花錢買熱搜有些相似。真正的有實力的明星，是不需要炒作的。相反那些急于把自己炒紅，然后做廣告賺快錢的小鮮肉們，或者是作品寥寥，靠炒作維持熱度的明星們才是花錢買熱搜的絕對主力。

有業(yè)內(nèi)人士說，這種三方收費的模式，在缺少基本資源蓄水池基礎(chǔ)上，獵聘網(wǎng)靠多方收費，其資源壓力也會存在，長此以往如何良性運營也是最大的問題。

六

除了自身發(fā)展方式上的問題之外，獵聘網(wǎng)面臨的競爭也非常激烈。

在獵聘主打的中高端人才招聘領(lǐng)域，老牌上市公司前程無憂在2017年9月向垂直互聯(lián)網(wǎng)招聘平臺拉勾網(wǎng)注資1.2億美元，獲得拉鉤60%的股權(quán)，借此殺入了中高端人才招聘市場。

而國內(nèi)的招聘網(wǎng)站龍頭智聯(lián)招聘早在2013年就推出了面向中高端人才招聘的網(wǎng)站智聯(lián)卓聘。

除了智聯(lián)、中華英才、前程無憂這種老牌招聘網(wǎng)站之外，一些新興的社交招聘APP脈脈、BOSS直聘等，重點客戶群體也是互聯(lián)網(wǎng)中高端人才，而且發(fā)展勢頭也不錯。

此外，一些資源豐富的線下獵頭公司，也是獵聘網(wǎng)不可忽視的競爭對手。

面對如此激烈的市場競爭，市值158億港元，但凈利潤只有755萬的獵聘，能否殺出重圍呢？

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