人物檔案：范大龍，高特佳投資集團執行合伙人。中國社會科學院研究生院金融管理碩士 ，十余年金融行業從業經驗以及多次創業經歷，發起設立十余只基金，累計管理基金規模超百億，曾任A股上市公司基金負責人，投資項目涉及TMT、房地產、文旅，節能環保等多個領域。曾任中國房地產協會金融委副秘書長，上海財經大學，北京大學互聯網大講堂，EMBA商學院，中國投行商學院，遠見商學院等多家院校和機構客座講師。京北天使投資學院，中國創投產業聯盟圓桌率等多個機構創業導師，第一財經，投資家，首席投資官，潛力股，GPLP等多家媒體特邀嘉賓。致力于打造產融融合生態系統。榮獲2017年最佳風險投資家等榮譽。

高特佳投資集團執行合伙人  范大龍

機構簡介：高特佳投資集團2001年在深圳成立，專注醫療健康產業投資，以戰略性股權投資為主導，投資覆蓋并購、PE、VC、天使等全階段，擁有國內規模最大的專業醫療投資團隊，資產管理規模近200億元，醫療健康產業基金24支，先后投資130余家企業，其中醫療健康企業60余家，并推動11家企業成功上市。

隨著人口老齡化趨勢加劇，居民生活水平提高、消費結構升級、醫療科技創新、醫療改革等一系列因素驅動，中國的醫療健康市場規模高速擴張，據統計，2017年，我國醫療健康產業的市場規模已經達到5.1萬億元。另有《健康中國2030規劃綱要》預測，到2020年，我國健康產業總規模將超過8萬億元。醫療健康產業正在成為全球增長最快的產業之一，美國經濟學者保羅?皮爾澤曾預見，它將掀起繼IT互聯網之后的全球第五波財富浪潮。

近些年，中國醫療健康資本市場飛速發展，投融資規模不斷擴張，在經歷了前兩年的高位增長后，逐漸回歸理性，但勢頭仍不減， 僅去年一年披露的投資總金額高達958.17億。醫療健康產業未來可期的發展前景，吸引眾多社會資本資本紛紛入局，高特佳投資集團（以下簡稱高特佳）就是活躍其中一支的老牌勁旅。

早在十幾年前高特佳就嗅到了醫療健康產業的投資機遇，它如今已做到業內領先。不似其他機構“攤大餅”式地擴張布局，像高特佳這般10年堅定地專注于醫療健康產業的投資機構，業內少見。為何如此鐘情？又有怎樣的投資訣竅？近日，記者采訪到了高特佳資本執行合伙人范大龍。

投資要具有匠人精神

“只有專業的價值投資者才能在未來的投資中勝出。”范大龍告訴投資家網高特佳如此專注的醫療健康產業投資的原因。事實上，這份專注，是在十幾年的發展過程中，經數次轉型驗證過的正確策略。

2003年，通過投資深圳邁瑞醫療，高特佳投資看到醫療健康賽道投資巨大發展前景。隨后，對博雅生物的大比例控股投資并助推其上市的等一系列成功案例，促使高特佳深耕醫療健康行業的“主題行業投資”投資策略便逐步確定下來。同時，隨著對醫療產業的理解和認知的不斷升級，高特佳投資意識到，要做好醫療健康投資，一定要貼近產業，深入產業，只有足夠專業的價值投資，才能實現投資價值的最大化。

圖為博雅生物

與這種投資價值觀不謀而合，范大龍于2015年底加入高特佳投資集團任執行合伙人，此前，范大龍曾投資過TMT、房地產、文旅，節能環保等眾多領域，復盤反思，他意識到，投資一定要有匠人精神，要在一個細分的領域中深扎進去，才能實現對產業的熟知，才能做到巴菲特一樣的滾雪球效應。這也是他決定加入高特佳的原因。

范大龍告訴投資家網，目前，高特佳投資集團管理的基金規模超過200億，有30多支基金，其中20多支是醫療健康產業基金，先后投資了130余家企業，其中醫療健康企業60余家，并推動11家企業成功上市。

目前，高特佳對醫療健康產業細分領域的投資業務布局主要有三大塊：醫藥、醫療器械和醫療服務。醫藥領域主要看生物藥、創新藥等；醫療器械領域主要專注IVD、骨科、心臟耗材等；在醫療服務板塊，主要布局專科連鎖醫院和智慧醫療。并組建了醫藥，醫療器械，醫療服務等多個小組，以及20多人的投資研究團隊，對醫療各個細分領域做深入的調查和研究，用結硬寨打呆仗的打法去梳理項目和投資機會。形成了自己獨特的產業投資地圖。

從“種種子”到“摘果子”

深耕醫療健康產業，高特佳的投資覆蓋并購、PE、VC、天使等全階段，但又有所側重，談及此處，范大龍向投資家網做了一個生動比喻：從“種種子”到 “摘果子”。這是什么意思呢？

他又進一步解釋道，高特佳的投資以戰略性股權投資為主導，主要是后期項目的大比例PE和并購，通過高特佳投資強大的資源平臺和運作能力讓“果子”更具有價值；同時兼顧早期投資，依托對技術方向和產業趨勢的研判進行布局，種上希望的“種子”，形成兩頭帶中間的模式。

緣何要采取這樣一個策略？范大龍坦言，這實際上是基于當下資本市場環境做出的綜合考量。資本市場形勢嚴峻、股市持續低迷、二級市場的很多公司估值很低，如果主要投資中間的VC階段，會有形成一二級市場估值倒掛的風險，很多公司估值反而會高于上市公司的估值，資本泡沫較多。因此高特佳用早期和后期投資來帶動中間階段投資是一個比較明智的選擇。

此外，據范大龍介紹，與其他投資機構相比，高特佳的投資策略還有很多特色之處。首先在投入資金比例上，偏愛單筆大額投資，目標成為公司的二股東或三股東，此舉是希望爭取到更多投后管理的話語權和動力。

此外，不似其他謀求 “快退出”的投資機構，高特佳非常注重做長線的投資，以其最為成功的投資項目博雅生物為例，其在2012年掛牌上市。并未急于退出，至今仍為大股東。 “醫療行業具有很強的抗周期性，對該產業投資并不是一個短期性套利行為，行業持續發展，優秀企業的成長坡道很長。”綜合考量醫療行業的投資屬性，范大龍認為跟隨優秀企業成長，追求長期價值投資是正確的抉擇。

“觀察員” “運輸員”“教練員”“消防員”

在投后管理方面，根據過去的豐富經驗，高特佳形成了一套個性鮮明且規范的投后管理的指引辦法。

注重高參與度，是高特佳在服務被投企業的一個特點。范大龍介紹，他們的投后管理團隊會扮演四個角色：“觀察員” “運輸員”“教練員”“消防員”。 “教練員”的職責主要做一些賦能管理，做戰略梳理、品牌梳理，對企業的戰略發展方向做指導。“運輸員“是針對企業的短板，輸入有價值的經驗和資源。“觀察員”則及時觀察行業趨勢和跟蹤企業的發展動向。“消防員”顧名思義，主要職責在于能及時發現風險，然后通過各種方式將風險降低乃至消除，讓被投企業減少試錯成本,更快發展。

談及在做投后管理上的一些優勢，范大龍強調，優勢主要體現在賦能管理上，其他機構的賦能管理主要在資本層面，做財務梳理、IPO規劃、引入下一輪投資等。除這些外，高特佳突出在產業上的賦能管理，包括理戰略、補短板、做激勵等“三板斧”策略。

“高特佳還非常注重讓被投企業形成互為上下游的生態圈”范大龍說道，每年9月底，公司會發起特定主題的總裁研討會活動，邀請來監管領導，各學術技術領域頂尖專家、上市公司領軍人物，和高特佳投資的60多家醫療企業創始人，一起共同探討發展問題，不同細分領域的企業可能因此結識并發展成為上下游企業。此外，因醫療健康產業受政策影響較大，高特佳還會不定期的邀請一些相關專家和領導做一些政策導向解讀，這些對被投企業來說，幫助很大。

募資寒冬下，醫療健康產業要回歸價值投資

談到中國醫療健康產業的發展現狀，范大龍坦言，中國醫療健康產業無論在技術創新還是監管水平都在快速提高，在行業的發展過程中，也暴露了一些現實存在的問題，包括如魏則西事件、《我不是藥神》、疫苗事件等等反映出來的現實。“但我認為還是要樂觀地看待這些問題，因為中國經濟一直在探索發展的過程，階段性或者事件性的問題不會改變整體的發展趨勢，中國的醫療健康產業正在飛速發展。”他表示。

此外，針對短期內出現的醫療健康投資過熱現象，比如創新藥領域的獨角獸企業估值過高等問題，范大龍認為，資本扎堆醫療健康行業，從側面也反映出行業的潛力和市場的需求，醫療健康是技術導向型和政策導向型行業，這個領域的投資有很高的專業門檻和資源整合能力要求，隨著競爭的推進，創新藥等領域的投資會變得更理性和謹慎，創新藥項目估值會逐步價值回歸到合理范圍。

2017年下半年以來的創投圈兒，可能很多機構談募資寒冬而色變，一向被視為即使在大的金融風暴中也不會“縮水”的醫療健康產業，這次又是否會一如既往的穩健呢？對此，投資家網也詢問了范大龍的看法。他認為，一方面，社會上的資金是有的，總量受到控制后，更多會流向頭部機構聚集；另一方面，募資來源發生了結構性調整。“這里面存在一個長尾效應和擠出效應。原來頭部GP拿機構LP的錢比較容易，現在募資寒冬下，拿機構的錢變難了，一些不受監管政策影響的，比如產業資本，高凈值人群等，出資會更靈活。”，范大龍解釋道。

募資寒冬對于像高特佳這樣的投資機構有什么影響，范大龍表示，去杠桿的背景或許更加有利于股權投資，實業的估值價值回歸，投資機構節奏放緩，投資機構可以有更從容的時間與企業和企業家做更深入的溝通，調研，投后管理來夯實企業的基礎。 

在采訪的最后，范大龍還談到了未來的發展規劃，經過前17年的努力，高特佳已經擠進國內一流梯隊，未來要做到專業化，國際化、資本化，目標擠進國際一流梯隊。

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