大家好，ofo小黃車想必大家都體驗過，最近媒體上對于小黃車的報道也很多，但大多數都是負面的報道，各種各樣對小黃車評論的聲音也非常多。小黃車最輝煌的時刻已經過去了，現在正處于諸多危機當中。而小黃車的同行，摩拜單車已經委身到了美團。那么，小黃車未來的出路在哪里？

實際上，有不少的媒體給出各種判斷。但熱議的背后，資本的動向到底是什么樣子呢？我們作為小黃車的間接投資人，已經在今年年初的時候從小黃車這個項目完全退出了，在鎖定了近四十倍的項目回報的同時，我們也希望更加客觀給出一點看法。

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2016年十月份的時候，當時我們邀請了戴威在盛景的核心客戶活動上進行分享。那是戴威第一次在公眾面前做分享，當他到場后看到臺下有我們兩百多個企業家時特別緊張，都想撤了，不想講了。但是他上臺之后，還是把他們整個創業經歷和個人成長講得非常地透徹，贏得了在場企業家的高度認可。在2015年底小黃車使用量的最高峰值是一天不超過三萬次，到2016年10月已經達到了一天五十萬次的使用量，我們是通過盛景超級天使一期母基金其中的金沙江創投投資的小黃車項目，投資的時間是在2016年的二月份。

當時這個項目金沙江的投資額是一千萬人民幣拿到了兩位數的股權。那時小黃車平均每天的單數大概在一萬單左右，到了2017年十月份小黃車一天的峰值訂單量最高的達到了三千多萬單。這說明了一個很現實的問題：不管小黃車目前的運營狀況如何，它代表了一個真實的需求。能夠在短短兩年多的時間里，每天使用量達到如此高規模的增長，這是一個非常驚人的數字，也說明這個場景是非常有效的，確實為用戶提供了真正的價值。

我自己就是共享單車的早期嘗試者，到目前為止依然保持著每周兩到三次的使用習慣。這樣一種模式不僅在中國很多城市都已經普及了，甚至在美國也能夠使用到。今年夏天我去到硅谷、西雅圖，我們看到當地人也在騎小黃車，心中還是蠻有自豪感的。共享單車的確給客戶提供了真實的便利，尤其是在兩公里以內的出行場景下，下了公車或者地鐵之后離最終目的地走路可能需要走二十分鐘，騎共享單車可以更方便地抵達目的地，省了很多時間，它的價值本身是非常顯性化的。

我記得2016年4月，在金沙江人民幣基金的投資者年會上面，朱嘯虎跟我們提到他們剛剛投了一個共享單車的項目，說這個創業者很強，團隊也很有夢想，做的事情在校園里也很受歡迎，當時聽完之后我們完全沒有概念，但是在短短幾個月后，小黃車就已經開始出現在街上，這個新鮮事物的發展是非常之快的。金沙江投完了之后，他們還幫助小黃車引進了一些戰略投資人，尤其是滴滴出行。

大家知道滴滴主要是在汽車這樣的交通工具上提供便利出行的，但面對2公里以內的距離，打車是非常尷尬的，單位距離成本高，司機也不愿意接這么小的訂單。而小黃車定位的正是這個高頻、海量的出行連接場景。當時大家普遍認為，程維和戴威兩個人聯手能在出行領域形成一種天然的壟斷。

滴滴出行也是一個重要的移動支付場景，同理，共享單車也是移動支付的一個頻次更高重大增量的入口。2017年底，滴滴出行每天可以達到兩千萬單的訂單量，但是小黃車在2017年十月份日訂單就突破了三千萬單，所以這個移動支付入口的商業價值是非常高的，也使這個領域成為巨頭們爭搶的一個地盤。

由于小黃車單量的增加非常迅猛，它的估值也是快速攀升，從我們首次投資短短不到兩年的時間里，它的估值已經增長了超過了一百倍，因為有資本的進入，會對我們原有的股權攤薄，但即使在這樣一個攤薄之下，我們的投資增值速度還是非?？焖俚?。

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另外一方面，共享單車的競爭也非常激烈，尤其是頭部的ofo小黃車和摩拜單車，背后的資本也是快速地進入，小黃車2016年二月份拿了金沙江的融資之后，在隨后的十二個月里完成了四輪融資，越來越多的資金注入進來，幫助它快速地發展、擴張、布局。在這個過程中，無論是對于車輛投放還是車輛的運維管理，都是非常重要的一個挑戰。

在這樣一個快速發展的過程中，創業者也面臨著激烈的競爭。戴威作為一個九零后創業者也快速地被催熟，當然他也會有一些他不夠成熟的地方。

摩拜和ofo激烈競爭時，背后的資本力量還是希望通過合并這樣一個路徑產生協同效應，來減少資本浪費，提升運營質量。但戴威幾次都拒絕了資本方投資人提出的要求，也為后面他目前運營狀況和產品持續性的不理想，而埋下了隱患。

這一年，對于整個共享單車行業的報道大多都是負面，批評的聲音接踵而至：認為浪費了社會資源，產生了大量的廢棄車輛等等。對于創始人戴威來說，他也承受了巨大的壓力。

作為創業者，他在經營中的確存在著一些問題。但作為投資人，我們也覺得不能完全一邊倒地去批評創業者。一個年輕的創業者從生澀到成熟的過程需要經歷很多次的磨練。硅谷有一種文化就是：包容失敗，這樣才能真正誕生偉大的公司和創業者。

無論是小黃車、摩拜，快速發展當中造成的那些問題，創業團隊無疑承擔主要的責任。但創業本身也就是一個非常艱苦的事情，尤其像共享單車，在短短兩年的時間里面規模翻了千百倍，要知道在飛行當中換引擎的難度是非常大的，這也是對創業者的一個巨大的磨練。作為一個九零后的創業者，戴威本身也很年輕，他在這個過程當中的成長速度其實是非?？斓摹?/p>

我們也應該包容創業者的失敗和錯誤，畢竟并不是每一個創業者第一次創業或者是前兩次創業就能獲得巨大的成功，他自己的格局也是在不斷地磨練當中逐漸提升的。盡管在前面幾個重要節點上，ofo團隊的選擇并沒有讓自己處于有利局面，但是我們應該看到ofo這三年的快速積累、尤其是在用戶心智當中共享單車開創者的品牌認知。如果ofo團隊換一種方式，以更多的維度、更開放的態度來思考，或許依然是有機會的，而且，如果能夠引入強大的伙伴，幫助ofo把現有的運營質量進行提升，其大量存量資產還也是有機會煥發更好的活力的。

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從投資的角度看，我們再回溯到一年前共享單車行業格局基本定型的時候，阿里和騰訊都有了自己中意的標的，騰訊入主了摩拜，阿里也在考量ofo，金沙江創投也撮合摩拜和小黃車合并的，但是在合并不能夠獲得戴威認可的前提下，便開始尋找退出的方式，我們認為這是一位非常成熟、老道的投資人的做法。

因為金沙江創投進入的成本是非常低的，在短短的兩年時間里估值增長了一百多倍。而公司所面臨的困難并不是靠單獨投資人就能夠解決的，尋找合適的退路當然是一個非常好的選擇。所以我們也看到在今年初的時候，金沙江按三十億美金的估值把所持有的小黃車全部股份賣給了阿里巴巴，在我們看來這是一個非常漂亮的退出：進得早，退得及時。

進得早，意味著估值低，有更大的增長空間。退得及時，意味著及時鎖定收益，在已經獲得兩位數的增值后，面對資本運作思路與創業者不能形成一致的情況，選擇離場，不承擔后續的不確定性。所以金沙江創投在這個項目里的操作是非常漂亮的，我們也因此獲得了將近四十倍的回報。

這個項目本身的增值是超過四十倍的，扣除一些費用之后，我們到手的現金分配也是接近四十倍。我們對此非常滿意，短短不到兩年，僅這一個項目的投資回報，就為這支基金賺回來將近兩個基金的回報。

這正是風險投資的魅力所在，在外人看來投早期項目風險巨大，但對于專業投資人來說，投早期項目可以獲得的回報機會是持續巨大的。比如說金沙江創投，他們過去十五年來一直都是專注于A輪投資，其在滴滴出行的A輪投資超過五百倍的回報；去哪兒的A輪投資兩百多倍的回報；小黃車不到兩年就兌現將近四十倍的回報；小紅書A輪也有八十倍的回報；餓了么A輪兩百多倍的回報，這些數字足以讓大家充分領略到早期投資的魅力。

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最后再來說一下ofo這家公司，盡管我們已經從股權上退出了，但是依然非常關注這家公司的發展。我們也希望他能夠渡過難關，因為ofo是共享單車模式的創造者和引領者。誠然ofo目前碰到了各種困難，但其創造的巨大價值也不可否認。我們也相信ofo團隊在這樣的磨礪過程中已經更加成熟，也希望他們能夠以更大的格局去擁抱未來，同時也希望社會能夠給與這樣的創新更多的認可和包容。

好的，謝謝大家。我們下期節目，再見。