文|易牟

來源 | 螳螂財經(jīng)（ID:TanglangFin）

每個企業(yè)都有自己的使命，就是活著要做的事。

1999年，馬云創(chuàng)立阿里巴巴時，定下的使命是"讓天下沒有難做的生意"，至今沒變。當時很多人都覺得馬云像個"騙子"，太會喊口號了，整得大家都聽不懂，還挺不靠譜——我把生意放你那里做，憑什么生意會更好？

2020年春節(jié)期間，受到疫情影響，中國零售業(yè)遭遇寒流，2月13日晚上，阿里趕在所有互聯(lián)網(wǎng)巨頭之前，發(fā)布了2020財年第三季度（2019自然年第四季度）財報，這也是它在港股上市之后的第一份財報，深受華人投資者關(guān)注。

我們不妨來看一看，立志要讓天下沒難做生意的阿里，自己的生意做得怎么樣了？

一、核心電商一拖三，4大亮點支撐財報

從整體業(yè)績來看，阿里的業(yè)績是超預期的，報告期內(nèi)營業(yè)收入為1614.56億元，同比增長38%，歸母凈利潤為523.09億元，同比增長58%，移動月活躍用戶單季度凈增3900萬。

以阿里巴巴的體量，38%營收的增長已經(jīng)算是足夠優(yōu)秀，而如果再分拆它的業(yè)務來細分，或許還能看到更多東西。

作為中國互聯(lián)網(wǎng)雙巨頭之一，阿里的業(yè)務線很復雜，總的來說可以分為四大板塊——核心電商、云計算、數(shù)字媒體與娛樂、創(chuàng)新與其他。

其中，核心電商的營收占比88%，云計算占比7%，數(shù)字媒體與娛樂（大文娛）占比5%，創(chuàng)新業(yè)務占比1%，所以從這一方面來看，阿里的成績最終還是要取決于核心電商部分。

所謂的核心電商，旗下包括淘寶和天貓（國內(nèi)toC的電商平臺）、toB的電商平臺1688.com、面向海外消費者的速賣通，以及收購的海外電商LAZADA等。

核心電商之外，云計算和大文娛是阿里很早的布局，雖然占比不大，而且都是虧損，但它們也都已經(jīng)是各自領(lǐng)域的一級。

馬云曾說，阿里的生命是102年，要橫跨3個世紀，按照這個來計算，年僅20歲的阿里還是個精力充沛的小伙子。當然，他也和其他處在上升期的巨頭一樣，走在一條“規(guī)范”的發(fā)展路徑上——主營業(yè)務負責賺錢，生態(tài)業(yè)務負責游擊和狙擊，新型業(yè)務下注未來。

所以，如果要細致了解阿里財報，就必須要分解它在哪些方面做得很好。

首先，最大的亮點來自于淘寶直播。

截至2019年12月，觀看淘寶直播的月活躍用戶和淘寶直播帶動的GMV，都同比增長超過一倍。

其次，菜鳥發(fā)展迅速。

報告期內(nèi)收入增長67%至75億元，本地生活服務（包括餓了么和口碑）收入增長47%至75.84億元，增長速度均比上季度要快。

為什么要說這兩者？因為這是阿里的大本營，也是其賴以生存的部分。

然后，云計算業(yè)務取得突破性增長。

在報告期內(nèi)，云計算業(yè)務收入107.21億元，為單季度收入首次超越100億元，同比增長62%，相較于亞馬遜AWS的37%及微軟智能云業(yè)務的27%居于行業(yè)領(lǐng)先，虧損率為3%，相比去年同期降低1%，處于收窄狀態(tài)。

最后，就是下沉市場。

財報顯示，2019年（自然年）第四季度，阿里巴巴移動月活躍用戶單季度凈增3900萬，中國零售市場年度活躍消費者達7.11億，較前三季度增長1800萬，其中超過60%的新增年度活躍消費者來自欠發(fā)達地區(qū)。

二、不確定的大文娛？

阿里商業(yè)帝國的四大板塊中，有一個很特別的板塊——數(shù)字媒體與娛樂，也就是我們通常說的阿里大文娛，它處于“老一代”和“新一代”之間，過去幾年的成績一直很“辣眼”，而在這次財報中，我們還看到了一些別的“信號”。

阿里大文娛主要包括優(yōu)酷土豆和UC瀏覽器，但近年來它一直處于巨額虧損狀態(tài)，2018年Q4，它就虧損了60.3億元，虧損率達到了93%，2018年自然年的總虧損更是達到了155.6億元。

2019年Q4，它的虧損為32.98億，虧損幅度雖然縮窄到了45%，但是其原因卻是因為阿里縮減了內(nèi)容支出，從而導致成本減少，所以虧損也就減少了。

換句話說，就是不想在大文娛上繼續(xù)大肆燒錢了。

那么，優(yōu)酷是被放棄了嗎？

長期以來，大文娛板塊在阿里商業(yè)帝國中的地位一直具有很多不確定性，戰(zhàn)略、架構(gòu)和領(lǐng)導層都經(jīng)歷過多次調(diào)整，可以說是阿里巴巴體系中命運最不可測的一個板塊。

2019年，市場上就一直有阿里蝦米音樂要和網(wǎng)易云音樂合并的傳聞，與此同時短視頻方興未艾，字節(jié)跳動系有意進軍長視頻，春節(jié)期間還把《媽囧》搬到了線上免費直播，這都在無形中給了優(yōu)酷很多壓力。

結(jié)合阿里最近的動作，我們可以看出，阿里大文娛與核心商業(yè)打配合的大方向仍然不變，但阿里顯然已經(jīng)在重新審視其效率與虧損問題了，從這一次Q4財報來看，阿里對這樣一個財報貢獻小，負影響極大的業(yè)務，已經(jīng)開始大批縮減燒錢規(guī)模。

不過阿里CEO張勇曾經(jīng)表示：阿里進入大文娛，不是希望做另外一個盈利的業(yè)務，而是對于六億、七億的用戶來講，在物質(zhì)生活越來越豐富以后，精神產(chǎn)品很重要，這是我們進入大文娛的初衷。

阿里高層多次表示：“對大文娛、對優(yōu)酷、對內(nèi)容產(chǎn)業(yè)投入的決心、信心、耐心不會改變。”

那么，在接下來它的作用可能更傾向于一個戰(zhàn)略棋子。

因為一方面，電商是一個需要流量的領(lǐng)域，所以樂于構(gòu)筑流量護城河，大文娛無疑就是其中的一個部分，比如88VIP套餐中就包含了優(yōu)酷的VIP。

另一方面，縱觀互聯(lián)網(wǎng)史的發(fā)展，從來都是巨頭掌控整個行業(yè)主導方向，以阿里和騰訊為例，雙雄爭霸多年，親自下戰(zhàn)場的機會不多，絕大部分戰(zhàn)役都是代理人之間打響的。騰訊有一個騰訊視頻，阿里在這一塊就不能沒有，往小了說這是“打不死你也要膈應你”，往大了說是戰(zhàn)略高度的問題，堅決不能再給對手一個偷襲珍珠港的機會。

背后的邏輯很明顯——阿里收購優(yōu)酷的時候本就不是想轉(zhuǎn)型做娛樂，目的就是給補足自己的生態(tài)，在“螳螂財經(jīng)”看來，相比于騰訊視頻和愛奇藝都在競相燒錢攻城略地，這無疑是一種收縮戰(zhàn)場的行為，因為其他兩者要么是獨立上市的主體，要么本就是一個巨頭的核心業(yè)務之一，優(yōu)酷選擇在文娛領(lǐng)域最燒錢的時候避一下鋒芒，注重投資回報率，顯然是從大局出發(fā)。

三、疫情對阿里的影響幾何？

在對阿里未來的展望中，疫情的影響絕對是首要考慮因素，在這一波沖擊中，可以分為三個部分討論。

第一部分是直接損失。

疫情發(fā)生后，阿里巴巴出臺了16項免費補貼和6項重大補貼，其中最主要的就是減免平臺商家經(jīng)營費用。比如，對所有天貓商家，免去2020上半年的平臺服務年費。

根據(jù)華興資本的測算，如果按平均商家平均年費為3.5萬，天貓25萬商家，這項措施將令阿里上半年損失43.75億元人民幣。

第二部分是對主營業(yè)務的沖擊，也就是占比達88%的電商和外賣等業(yè)務。

春節(jié)期間電商基本處于停擺狀態(tài)，不少人的訂單都還處于未發(fā)貨狀態(tài)，原因是供給端和物流端都遭到了破壞。

供給端方面，線上供貨商能力不足，以及線下餐廳和零售停工，各地的復工時間和要求不一樣，這直接造成了供給端的缺失。物流端方面，快遞員普遍復工較晚，運力恢復較慢，截止到2月14日快遞恢復不到四成，且要優(yōu)先保障疫區(qū)。

根據(jù)中信建投的保守預測，2020年第一季度的工作日將減少20%，而傳達到快遞端，因為疫情的變化和各地管控力度不同，造成的影響將更大。

第三部分是新業(yè)務。

所謂新業(yè)務，就是指在財報中貢獻度較小的云計算、新零售、大文娛、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、云辦公這些業(yè)務，疫情帶來的營收效果或許并不明顯，但是從業(yè)務促進效果來看，它們的需求已經(jīng)得到了大幅增加。

比如，釘釘超過微信成為蘋果免費AppStore排行榜第一，盒馬生鮮APP在春節(jié)期間的DAU同比增長127.5%，2月份第一個星期，盒馬深圳、成都等地訂貨量達到平時的5-10倍。

當然，以上三點都是短期影響。

長期來看，消費者對電商和外賣的需求只是被推遲和抑制了，但是并未消失，隨著疫情的緩解，被壓制的購買需求也將重新釋放。云計算、新零售、大文娛、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、云辦公等新業(yè)務本就在習慣培養(yǎng)和普及階段，遠遠未到天花板，所以長期來看促進作用要大于實際營收貢獻。

以生鮮電商為例，目前我國的市場規(guī)模達到了4.9萬億元，生鮮電商規(guī)模突破2000億元，玩家眾多，這次疫情是一次加速洗牌的絕佳機會，阿里旗下盒馬主打“到店+到家”模式，依托于線下門店，用戶既可以線上下單也可以到門店購買，此次疫情后，消費者生鮮購物習慣將加速從農(nóng)貿(mào)市場向連鎖超市和生鮮電商轉(zhuǎn)變。

這些對于阿里短期業(yè)績影響較小，但是對長期生態(tài)有促進作用。

資本層面來講，直接損失和主營業(yè)務的沖擊，會讓阿里減少收入，而且還會增加費用，利潤減少，它下一個季度的業(yè)績可能低于華爾街預期，股價承壓。但是長期來看，未來的增長潛力得到了強化。

禍兮？福兮？

阿里巴巴接下來的生意會怎么做，對業(yè)務的影響幾何，需要時間來驗證。

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