3月25日，羅牛山一口氣發了十來個公告，概括起來，基本上搞了3件大事：1、增發27個億聚焦養豬主業；2、剝離地產業務；3、再向銀行貸款20幾個億用于日常生產經營。

一套組合拳打下來，羅牛山未來格局更清晰了：定增融資，公司養豬業務更“肥”了，主業更加清晰；剝離地產，大幅增加公司今年業績，還進一步拓寬了公司融資渠道；賽馬保留在上市公司體內，想象力仍在。一通操作下來，公司資產負債率下降，更容易向銀行貸款……手握幾十億現金的羅牛山，生產力疊加想象力，在海南自貿島政策即將落地之際，今后發展基本面靠豬，想象力靠馬，業績和估值增長的空間，將不是你能想象的大。

成為主業清晰的養殖概念股

作為A股養殖股，羅牛山無論在營業收入、市值等方面，與A股的養殖龍頭溫氏股份、牧原股份等公司，始終存在較大差距。自身的地產業務，一方面支撐了公司的營收，另一方面，也成為壓制公司市值和估值的一個不利因素。根據東方財富Choice數據顯示，2019年全年，養殖龍頭牧原股份的漲幅高達200%，相比之下，羅牛山這個標簽不明顯的區域養殖股，全年漲幅只有5%。

數據來源：東方財富Choice數據

此次羅牛山發布公告，擬通過定增方式融資27個億，涉及多個現代化生豬養殖產業化項目。本次募集資金投資項目全部實施并達產后，公司預計將新增年生豬出欄約140萬頭，存欄能繁母豬數量以及商品豬的生產能力均將得到大幅提升。

業內人士分析，聚焦養殖主業后，主業收入對公司的業績貢獻將更加突出，在當前的市場風格下，投資者也更認同主業清晰的養殖概念股，公司的業績和估值，有望迎來戴維斯雙升。

剝離大幅增加公司業績

除定增搞養殖外，羅牛山此次的另一個重要公告，是剝離房地產業務。一邊融資搞養殖，一邊剝離大家都認為賺錢的房地產業務，所為者何？

首先，剝離地產業務，是公司的戰略主線，這些年一直在做，這次只不過一下子剝離清了而已；其次，海南自貿港一攬子政策落地在即，以后島內不可能大規模發展房地產了，島內搞房地產開發的很多，但是解決全島菜籃子的上市公司，之前只有羅牛山一家，但這些年，其他島外公司也開始涉足，羅牛山正面臨著越來越大的競爭壓力。此刻放棄地產業務，利用定增新規，快速聚焦養殖主業，正是時候。

關于地產剝離的價格，雖然此次剝離屬于關聯交易，但定價還算公允。經北京亞超資產評估有限公司評估，此次剝離的資產包，原值6.5億元，評估值為13.7億元。增值率超過100%。若剝離完成，僅此一項，就將大幅增加羅牛山2020年的凈利潤，公司2020年整體業績有望大幅提升。要知道2019年業績預告顯示，全年凈利潤也不過2700萬左右。

具體到操作層面，公司公告稱，“錦地地產所持有的羅牛山騰德檢測認證服務（海南）有限公司49%股權、羅牛山國際馬術俱樂部有限公司100%股權、海南博時通投資咨詢有限公司100%股權將按賬面價值分別劃轉給上市公司指定的全資子公司?！?/p>

為了剝離地產，把原屬于錦地地產下的三個公司剝離出來，放到上市公司其他公司里去，錦地地產就變成了專為剝離地產業務的殼公司，然后再轉讓給羅牛山集團。業內人士分析，如此操作的主要原因之一，大概率是處于稅籌的考慮。

上面的公告還明確了另一點信息，即賽馬公司將轉讓給羅牛山的全資子公司。這已經清晰無疑了，公司雖然剝離了房地產業務，但是賽馬業務，仍保留在上市公司當中，想象力仍在。至于如何發展，關鍵還是要看今后的頂層設計創造一個怎樣的宏觀環境。

融資渠道將進一步拓寬

據了解，即將落地的自貿島一攬子政策，核心是零關稅、大幅減免所得稅、以及逐步放開免稅經營資質、大幅提高免稅品額度等，根本沒有地產什么事兒。前一陣海南進一步收緊地產，就已經釋放了明確信號，今后房地產開發在島內是受限的行業。羅牛山選擇這個實際，適時剝離地產業務，除了順應國家政策，聚焦主業外，還有另一個一箭雙雕的效果：進一步拓寬了融資渠道。

眾所周知，為了對地產行業進行調控，國家在幾年前就對擁有房地產業務的公司，在股權和債權融資上設置諸多限制。羅牛山此次剝離地產業務后，將不再上述政策限制，公司的融資之路將更加暢通。

此次，羅牛山發公告稱，擬向中國農業發展銀行申請金額不超過人民幣5億元整，貸款期限24個月的貸款。同時，為滿足公司多個子公司的生產經營和業務發展需要，公司預計對旗下子公司申請貸款及提供擔保，申請貸款和提供擔保的總金額合計不超過人民幣18億元。

最后，到了梳理的時刻。在當前這個受疫情影響百業不振的大環境下，羅牛山預知宏觀政策，并第一時間抓住定增新規，先是準備剝離了地產業務，回籠現金13個億，然后再定增27個億，最后又打算向銀行貸款23個億，在不算日常經營性現金流的情況下，滿打滿算能把60個億的現金抓在手里。這以后是要搞多大的事情？聯想到4月10日是公司股東大會召開日，4月13日是自貿島兩周年，不管自貿島的政策環境如何變化，擁有60億現金和大量島內土地儲備的羅牛山，今后無論想做點什么，相信都已經留足了后手和實力。