4月1日中午，聯海資產總經理周清來到中子星金融直播間，對本周的金融市場行情進行分析和解讀。

新浪財經和投資家對本期活動進行了聯合直播，約計有超過2萬人次收看。

在直播互動中，周總還就觀眾提出的問題進行了解答，比如：3月PMI升至50%以上，是否代表經濟回暖？新基建會不會走4萬億的“老路”?疫情對國內哪些行業的影響比較大？等等。

如果您想知道周總是如何回答的，請點擊海報二維碼進入中子星直播間收看回放（回放一周內免費）。

市場數據解讀

全球指數今年都在下跌，主要集中在2、3月份，日經225跌18%，韓國跌22%，標普500跌21%，納斯達克跌16%，法國跌27%，德國跌27.3%，俄羅斯跌38%。

從2月下旬開始，全球指數在近期的相關性大幅上升，這是典型的系統性風險爆發的特征。各國股市下跌速度已經和全球經濟危機發生的資產表現有些類似，不止是基本面的影響，更是恐慌情緒以及流動性的影響。現在的資產價格反映得比較充分，超過預期。

3月以來，包括美聯儲在內的主要市場都在降息，但并沒有達到預期效果，很多政府宣布降息政策后，市場資產價格都在下跌，因為目前降息的節奏加大了市場對于政策趨于無效的擔憂，擔心政策手段用得過快，子彈全部打光。

再看國內市場，從2020年初開始，A股市場10%的跌幅是全球主流市場中最小的，其他主流市場在20-30%之間，在全球市場動蕩過程中，A股市場有一定相對優勢。

A股今年走勢是寬幅震蕩的格局，體現出嚴重的分化：通訊、醫療和計算機等漲幅高的行業，大概漲了10%；一些周期性行業漲幅很差，比如采掘，跌了16%。 A股市場波動率在25%左右，處于近3年比較高的位置。

3月底很多A股證券發布年報預告和分紅預案，從目前公布的數據來看，年報現金分紅相對最近的股價來說差不多有4%，這一數據說明，A股上市公司的現金流還是比較充裕，去年整體盈利程度比較高。這是A股比較強勢的一個支撐。

疫情進展和對市場的影響

全球疫情還在加劇。全球非中國地區累計78萬確診，死亡率5%，治愈率15%，大幅低于預期。目前疫情主要集中于美國、意大利、西班牙歐美國家。新增最高的國家是美國。為應對疫情，全球有50個國家宣布進入緊急狀態。

國內治愈率達到了93%，死亡率4%，相對整體穩定，從3月開始，非湖北地區的新增基本接近零增長，國內新冠肺炎疫情進入了尾聲，但是近期的風險在于境外輸入病例持續增加，以及無癥狀感染者，這是國內市場不確定性的一個因素。

疫情的進展已經影響到全球經濟和金融的基本面，而且會進一步影響各類大類資產的價格走勢。從宏觀策略來說，目前疫情發展是最高量級的風險，甚至是能夠影響經濟周期的，我們會對此保持時刻的關注。

疫情對國內經濟的影響

3月13日工信部數據顯示，除湖北以外規模以上企業的開工率95%，中小企業開工率達到60%，尤其是3月份，國內復工在快速進行，很多數據都在轉好。

3月底開始，各地開始分批錯峰開學。目前國內生活狀態基本可以恢復到正常生活秩序的80-90%，只要經濟活動回到正常的水平，近期包括后期將出臺的一系列對沖政策，將會快速見效，這是我們對國內形勢比較樂觀的一個原因。

疫情對國內經濟的影響，考慮到一季度經濟的負增長已成定局，以及3月疫情全球蔓延帶來的經濟下滑，對國內經濟帶來下滑的影響。汽車、房地產銷售、消費等行業的數據恢復比較慢，制造業目前的生產，未來的投資預期，都是比較差的狀況。

新公布的失業率達到了6.2%，這個數據超出預期。未來將大概率看到宏觀政策在這一塊有所發力。

3月底PMI 數據52%，這是一個超預期的結果。與算法有關，2月受疫情沖擊，大多數行業的工作日實際上很少，3月大部分企業開始復產復工，所以環比數據會有比較大的反彈，但是綜合來看，實際的經濟數據仍然比較弱。

因此，PMI數據雖然比較高，但過度樂觀為時尚早。長期來看，中國經濟處于緩慢、恢復的過程當中。我們下一階段會更多關注投資與增長的發力點，包括基建投資、制造業投資、房地產投資這些方面。