當股權類產品遭遇客觀風險,是剛性兌付還是擁抱監管?

財富管理這一行業的專業從業者面臨兩難的境地。

近期,因受到市場波動以及特殊時期等客觀因素影響,導致該股權類產品實際退出沒有達到預期,個別投資人就股權項目要求“剛性兌付、保本保息”的事件尋求媒體曝光。據報道,中城國際大廈系列基金為基金業協會合規備案的地產股權并購基金,屬于高風險浮動收益類產品,該產品投向為上海徐家匯核心區域5A甲級寫字樓中城國際大廈。

在此過程中,財富管理機構始終保持公開透明的零距離溝通。基金管理人高效應對,積極尋找交易對手,優化交易方案,盡力確保投資人的投資利益,并已于到期日前啟動清算方案。整個過程中,并無任何違反基金合同關于基金管理或基金清算相關約定的行為。

當遭遇意外市場因素,股權類產品是堅持剛兌,還是擁抱監管,財富管理機構要如何選擇呢?

“賣者盡責”是每一個中國的財富管理機構都必須要深刻理解的,不論是銀行、信托、券商、或保險公司,還是獨立財富管理機構和家族辦公室。賣者盡責首先必須是程序正義,然后才考慮結果正義。而且就全世界資產管理、財富管理這一專業金融服務領域來看,當且僅當程序是正義時,那么即使結果并不令人滿意——結果滿意是一個非客觀判斷,也并不會影響這一服務本身的正當性、合理性及其合法存在。

在法律中,不會因為某個產品的收益率沒有達到標準,或者某個產品或服務虧損了投資者的本金這一個簡單直接的原因,就直接去判定懲戒一個資產管理者或一個財富管理服務的提供方。監管和監督者必須通過嚴謹、細致、客觀的調查,反復琢磨,多方舉證與聽證,去發現服務者是否在服務過程中存在欺詐、隱瞞、疏忽、或任何法律及監管規定的不當或失范行為,且達到了法律、監管規定中或歷史判例中足夠嚴重的失范程度時,才會依法給與資產管理者或財富管理服務者對應量級的責罰。

從這個意義上說,對一個資產管理者或財富管理者的處罰,和保護一個投資人的利益一樣,是一個極為嚴肅、審慎的判斷。如果僅僅因為結果不達預期,就直接懲罰服務者或管理者,那么,一個國家的資產管理或財富管理行業就根本無法發展起來,甚至都無法存續。因為不論管理者多么的小心翼翼、謹小慎微,事實上,也都會有大量客觀存在原因——我們俗稱的風險,使得在數學概率上就會出現令人不滿意的結果——一個純粹主觀的判斷。

我們需要構建的,是一個健康良性的資產管理行業和財富管理市場。我們需要保護的,是整個社會或市場經濟中的投資者全體或至少大多數。我們要實現的,是整個社會中大多數的機構、家庭和個人能夠因為接受到合格的——其實并不必需是卓越的,財富管理服務,去實現資產與財富的合理保值、增值、傳承、分配,最終實現社會金融資源和社會生產資源的良好循環互動。簡單的追求個體正當,未必會帶來社會整體的正當。在讓個體利益最大化的過程中,很多時候卻是對整體利益或長期利益的損壞。這是經濟學和市場經濟運行中的一個常識。

因此,每當一個金融產品的結果不達預期時,對于任何一個負責任的觀察者、監督者、監管者而言,都是一個值得嚴肅謹慎調查和思考的事件。中國的財富管理行業、資產管理行業,需要更多認真專業、誠信努力的服務者,同時也需要一個冷靜客觀,知法懂法,具備基本行業常識的經營生態。