很久沒(méi)有做策略，主要是方向不太明朗。現(xiàn)在做策略，是因?yàn)殡y得的窗口期。窗口期有多長(zhǎng)，很難把握，至少目前看來(lái)，不短。

美國(guó)

美國(guó)環(huán)境目前受到兩方面沖擊，疫情、游行。疫情初期，甩鍋等還是對(duì)國(guó)內(nèi)構(gòu)成一定壓力，尤其科技板塊，華為事件不會(huì)是結(jié)束，可能未來(lái)是常態(tài)。后來(lái)的游行事件給了一定窗口期，并且，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)無(wú)限量寬松，美股高估是常態(tài)。畢竟目前美股并沒(méi)有完全放棄全球貿(mào)易體系，部分龍頭公司受益全球消費(fèi)力，巴菲特說(shuō)，不要浪費(fèi)每一次危機(jī)，只要不用杠桿，龍頭公司的估值在前期事件的沖擊下的回撤，確實(shí)帶來(lái)了短期交易性機(jī)會(huì)，并且受無(wú)限寬松利好影響，收益可觀(guān)，這在股票交易過(guò)程中是非常值得借鑒的交易案例。美國(guó)最近的一個(gè)變化亦是我們始料未及：無(wú)限量寬松，具體能有多無(wú)限量，不得而知，但因?yàn)槭加?017年的縮表，2018年市場(chǎng)一度認(rèn)為美股見(jiàn)歷史頂，這并不是個(gè)例，且是大概率事件，而美聯(lián)儲(chǔ)后來(lái)的退縮，亦是人之常情，只是我們高估了美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立決策能力，當(dāng)然亦是因?yàn)楫吘共桓冶辰K結(jié)美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)之黑鍋。美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張，會(huì)在未來(lái)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，但這個(gè)周期很長(zhǎng)很長(zhǎng)，這里按下不表了，畢竟南北戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期借的錢(qián)也是有高超的化解技巧的，畢竟那么多經(jīng)濟(jì)學(xué)家。回到正題，這個(gè)無(wú)限量寬松，預(yù)計(jì)帶來(lái)兩個(gè)結(jié)果：1、劣幣驅(qū)逐良幣；2、結(jié)構(gòu)性通脹（一定程度的滯漲）。這個(gè)放眼全球通用。

中國(guó)

穩(wěn)健貨幣政策延續(xù)，結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)。細(xì)數(shù)近年交易環(huán)境：2014年底開(kāi)始6次降息，以及2015年后來(lái)的恒生HOME系統(tǒng)事件，國(guó)內(nèi)指數(shù)回報(bào)令全球艷羨，指數(shù)早期借鑒美國(guó)資本市場(chǎng)走勢(shì)，后期可以拿來(lái)被當(dāng)前的美股借鑒（此處你品，細(xì)品）。2016釋放上一個(gè)牛市力量。2017年前三季白馬走強(qiáng)，直到年末美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始縮表，全球被動(dòng)縮表。2018年個(gè)股回調(diào)幅度這里就不用細(xì)表了。在特總更換聯(lián)儲(chǔ)掌門(mén)人后，迫于華爾街和美股高位的壓力，2019年初結(jié)束縮表，并且G2雙邊談判出現(xiàn)溫和，國(guó)內(nèi)貨幣政策向穩(wěn)健過(guò)度，受消費(fèi)電子帶動(dòng)，半導(dǎo)體、PCB、CRO開(kāi)始走強(qiáng)，延續(xù)全年。市場(chǎng)除了釋放上一年被壓抑的投資熱情外，疊加了上述板塊的業(yè)績(jī)釋放，亦算是2015后難得的賺錢(qián)年份。2020甲子年，一系列歷史級(jí)事件，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)指數(shù)并未新低，且僅疫情第一個(gè)交易日回撤，后來(lái)指數(shù)持續(xù)新高，當(dāng)天我們就得出結(jié)論，我們會(huì)打贏(yíng)在資本市場(chǎng)和疫情區(qū)域這兩場(chǎng)戰(zhàn)役。前5個(gè)月經(jīng)濟(jì)環(huán)境不用說(shuō)了，算是一次經(jīng)濟(jì)的自我免疫調(diào)節(jié)吧。疫情下，調(diào)味品、速食品、零食品，走出一輪趨勢(shì)性行情。同時(shí)，近期結(jié)束的兩會(huì)為經(jīng)濟(jì)定調(diào)。我們判斷：2020年穩(wěn)健貨幣政策仍將延續(xù)，市場(chǎng)延續(xù)結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)。指數(shù)從長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)前底部特征明顯，但并非馬上一蹴而就。貿(mào)易受G2影響未來(lái)或仍將動(dòng)蕩，而投資（新基建）和消費(fèi)領(lǐng)域或?qū)⒃谙掳肽昀^續(xù)延續(xù)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。

中國(guó)香港

香港市場(chǎng)方面，稀缺品種價(jià)值延續(xù)。受其上市制度的差別，一些稀缺標(biāo)的在香港的價(jià)值凸顯，同時(shí)因?yàn)槌墒焱顿Y者市場(chǎng)，現(xiàn)金流穩(wěn)定企業(yè)估值溢價(jià)明顯，在年內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定時(shí)，港股科技、消費(fèi)、物管、教育板塊的投資價(jià)值顯現(xiàn)，雖然前期美元升勢(shì)，但并不妨礙科技、消費(fèi)、物管、教育板塊的趨勢(shì)延續(xù)，同時(shí)其性?xún)r(jià)比在全球具有優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)相關(guān)板塊趨勢(shì)仍將延續(xù)。