財聯社（上海，編輯 黃君芝）訊，眾所周知，七國集團（G7）的政府債券和黃金是危機時期的熱門避險資產。但經過了新冠危機后，許多專業投資者發現這些仍不足以確保他們安穩渡過危機。因此，他們開始遍尋其他替代“良藥”，以便在壓力時期更好地平衡投資組合。

事實上，G7政府債券近期的反彈表明，它們的避險能力仍存。美國、德國和其他發達國家的政府債券將始終扮演投資組合“壓艙石”的角色，其支撐因素是人們相信這些債務永遠不會違約，而且可以輕易買入或賣出。

但與此同時，這場危機表明，即便是最安全的資產也可能會陷入恐慌。在3月9日至19日這段動蕩時期中，全球股市暴跌，10年期美國和德國債券價格分別下跌了9%和7%。相比之下，在2011年歐元區債務危機最嚴重的時期中，德國國債價格上漲了10%。

因此，傳統的多資產策略（一個以股票為主，輔以政府債券的投資組合）在本次危機中的表現并不好。市場研究公司BCA Research的首席歐洲投資策略師達瓦爾·喬希（Dhaval Joshi）指出，“對任何投資組合經理來說，較強的跨資產相關性都是最糟糕的噩夢，而這恰恰是本次危機的特征，人們只能轉而尋找替代資產。”

美國公司債和中國政府債券上“熱門位”

美國銀行（BofA）數據顯示，在截至6月3日的一周內，投資者向投資級公司債券注入了創紀錄的208億美元。

布蘭迪萬國際投資管理有限公司（Brandywine Global）固定收益投資組合經理Jack McIntyre表示：“由于美聯儲的支持，投資級（IG）公司債成為了‘新國債’。”

“我會繞過一些傳統的避險市場，轉而購買IG債券。美國國債有明確的政府擔保，而投資級公司債有美聯儲的隱形擔保。”他補充說。

北方信托資產管理公司（Northern Trust Asset Management）管理著3500億美元資產的投資策略師Wouter Sturkenboom表示：“我們確實感覺到情況正在發生變化。”

他將其投資組合的7%重新配置為美國公司債、通脹掛鉤債券和現金，而不是像之前那樣將其配置為國債。“在這種環境下，你不能只依賴政府債券，你需要自行把握風險。”

另一方面，近期機構投資者對中國資產的偏愛也是如火如荼。富達投資（Fidelity Investments）的投資總監Stuart Rumble正在將中國國債作為一種多元化戰略，并稱“中國國債與全球股市的相關性較低。”

中國“真愛粉”貝萊德也是多次在研報中力挺中國資產，并強調稱“在戰略性資產配置中，應增加中國政府債券的配比。”貝萊德認為，相較于發達市場政府債券，它們提供了更高的預期回報，而且是在中美脫鉤風險不斷加劇情況下的一個“多元化”選擇。