近日，投影企業(yè)極米科技向上交所遞交IPO招股書，正式?jīng)_刺科創(chuàng)板一事廣受社會各界關(guān)注。6月2日，雙“米”大戰(zhàn)更是引發(fā)了多家媒體的跟蹤報道。6·18電商大促前夕，國內(nèi)兩大投影產(chǎn)品制造商“峰米科技”和“極米科技”對簿公堂。峰米科技向天津第三中級人民法院遞交了關(guān)于極米科技旗下主營核心產(chǎn)品侵犯專利權(quán)的《民事起訴狀》。

峰米科技認(rèn)為，極米科技的Z6系列投影儀所采用的技術(shù)方案完全落入涉案專利權(quán)利要求的保護(hù)范圍。峰米科技請求法院判令極米科技立即停止侵權(quán)行為，并賠償峰米科技經(jīng)濟(jì)損失4500萬元，以及維權(quán)合理支出共計100萬元，合計4600萬元。 據(jù)行業(yè)人士分析稱，若本次極米科技敗訴，除賠償峰米科技經(jīng)濟(jì)損失外，現(xiàn)有的Z6系列主營核心產(chǎn)品也將面臨下架的風(fēng)險。

現(xiàn)有Z系列產(chǎn)品近3成涉專利侵權(quán)，索賠金額占19年全年半數(shù)凈利潤

根據(jù)極米招股說明書中主營業(yè)務(wù)信息可知，2017年度、2018年度和2019年度，極米整機(jī)銷售收入以智能微投系列銷售收入為主，占各期整機(jī)銷售收入比例分別為95.32%、86.31%和88.22%。其中，涉及此次專利侵權(quán)訴訟的Z系列占比就已近30%。

（內(nèi)容來源：極米招股書）

此次涉及專利糾紛的Z6系列產(chǎn)品還是極米科技對外銷售的明星產(chǎn)品，根據(jù)招股書顯示Z6型號產(chǎn)品是2018年、2019年中國投影市場的銷量冠軍，如果極米科技在此次訴訟糾紛中確實存在侵權(quán)行為，勢必會對極米科技的營業(yè)收入產(chǎn)生不小的影響。

另外值得關(guān)注的是，2019年極米科技年凈利潤額為9340.48萬元，而此次專利糾紛案中的訴訟賠償額達(dá)到了4600萬元，占極米去年近一半的凈利潤，若極米科技訴訟失利，無疑會對其未來年度的盈利能力產(chǎn)生較大影響。

輕研發(fā)、重銷售，踏足網(wǎng)紅的極米發(fā)明專利僅16項

證監(jiān)會在今年3月份發(fā)布了科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價指標(biāo)體系，其中，有一個常用指標(biāo)是“最近三年研發(fā)投入占營業(yè)收入比例5%以上”。

反觀極米的招股書內(nèi)容顯示，2017年至2019年，極米科技的研發(fā)費(fèi)用分別為3305.08萬元、6300.17萬元和8106.09萬元，占營業(yè)收入比例分別為3.31%、3.80%和3.83%。極米科技的研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比例均低于4%，未滿足“5%以上”這一條件。

（內(nèi)容來源：極米招股書）

不僅如此，極米在“自主研發(fā)”方面的投入與同行仍相距甚遠(yuǎn)。同期行業(yè)可比公司的研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比例的均值分別為5.95%、5.94%和5.08%。近三年，極米科技的研發(fā)投入均低于行業(yè)平均水平。

極米科技-可比公司研發(fā)費(fèi)用率（資料來源：極米科技，零壹智庫）

招股書內(nèi)容顯示，2017-2019年，極米銷售費(fèi)用率則達(dá)到了10.92%、11.29%、12.24%，2018年至2019年極米科技還分別購買了3.2億元、5.5億元的理財產(chǎn)品，遠(yuǎn)高于研發(fā)投入。4月1日，踏足網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)的極米參與羅永浩線上直播首秀，網(wǎng)傳羅永浩每款產(chǎn)品的坑位費(fèi)60萬起步。

招股書內(nèi)容顯示，截至 2019年12月31日，極米科技在境內(nèi)外共獲授權(quán)專利 282 項，其中實用新型專利126 項、外觀設(shè)計專利140 項，而發(fā)明專利僅僅只有16項。進(jìn)一步分析這已經(jīng)授權(quán)的16項發(fā)明專利，涉及投影儀固定支架1項、耳機(jī)控制電路1項、巧板識別方法1項、多投影屏幕拼接的2項、同屏顯示的1項，從技術(shù)角度來判斷，上述技術(shù)均不屬于極米謂之為核心技術(shù)的“智能感知技術(shù)”。

核心器件受制于國外企業(yè)，核心技術(shù)“命門”遭峰米專利維權(quán)

在極米上市公開資料中顯示，極米科技投影產(chǎn)品均采用DLP投影技術(shù)，其核心原材料DMD器件全部采購自美國德州儀器（TI）公司。

從IPO報告中看到，極米科技的光機(jī)嚴(yán)重依賴對外采購，2017年至2019年光機(jī)對外采購率分別為100%、100%、92.07%。報告期內(nèi)極米科技光機(jī)類、芯片類產(chǎn)品采購額就達(dá)到了年采購額的61.18%、57.8%、58.07%，而光機(jī)類與芯片類皆為DMD器件及LED原材料。可見DMD器件對于極米科技的重要性不言而喻。

若TI與極米之間的業(yè)務(wù)關(guān)系發(fā)生不利變化、供貨價格有重要調(diào)整、亦或因國家間貿(mào)易爭端或國外疫情進(jìn)一步蔓延導(dǎo)致無法及時供貨，將對極米生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生極大不利影響。這也反映出極米沒有掌握產(chǎn)品核心技術(shù)，核心器件受制于TI，若TI斷供，供應(yīng)鏈斷裂將對極米將造成致命打擊。

加之峰米科技起訴極米科技未經(jīng)授權(quán)許可、以生產(chǎn)經(jīng)營為目的實施涉案專利，違反《中華人民共和國專利法》第十一條之規(guī)定。其主營產(chǎn)品核心技術(shù)“命門”遭峰米專利維權(quán)索賠4600萬，一味依靠“組裝”的極米科技，IPO之路還能走多遠(yuǎn)猶未可知。

研發(fā)實力短缺，參數(shù)虛標(biāo)實錘，極米“國抽”東窗事發(fā)

研發(fā)能力薄弱，科創(chuàng)能力不足的企業(yè)，必然面向市場的產(chǎn)品暴露“缺陷”。若就此引發(fā)大規(guī)模消費(fèi)者維權(quán)，那極米IPO之路可能就此打住了。

2019年12月，國家市場監(jiān)管總局對市面上包括日常用品和家用電器在內(nèi)的60種產(chǎn)品的質(zhì)量，組織開展了國家監(jiān)督抽查。在對智能投影機(jī)重點檢驗的指標(biāo)抽查中。極米的主營核心產(chǎn)品H3智能投影機(jī)被檢驗出“投影光效”不合格，亮度參數(shù)“虛標(biāo)”被實錘。

（“國抽”質(zhì)量監(jiān)督報告（部分））

“光效”是一項技術(shù)核心指標(biāo)，反映出來的是投影機(jī)核心技術(shù)實力的高低，“光效”不合格對智能投影機(jī)產(chǎn)品來說是十分致命的。“國抽”一事，極米H3智能投影機(jī)光效不合格，則意味著其智能投影機(jī)存在著亮度不夠、節(jié)能效果不明顯等問題。消費(fèi)者在購買了不合格的產(chǎn)品后，在使用過程中將呈現(xiàn)出過暗、模糊的畫面，難以享受到所謂的極致觀賞體驗。

業(yè)績數(shù)據(jù)存疑，18年扣非后歸母凈利潤為負(fù)，19年靠補(bǔ)助利潤十倍增長

極米科技在2017年至2019年的營業(yè)收入分別為9.99億元、16.59億元、21.16億元，平均年復(fù)合增長率為45.58%。同期的凈利潤分別為1449.38萬元、951.72萬元、9340.48萬元。極米近3年營業(yè)收入保持了較高的增速。

但是凈利潤卻出現(xiàn)了較大波動，2018年更是出現(xiàn)了負(fù)增長，扣非后的歸母凈利潤為-67.54萬元，當(dāng)年的非經(jīng)常性損益對極米的盈利造成了重大影響。2017-2019年，極米的銷售凈利率分別為1.45%、0.57%和4.41%，作為國內(nèi)知名投影企業(yè)，這個銷售凈利率可以稱得上是“辣眼睛”。

極米科技經(jīng)營情況（數(shù)據(jù)來源：極米招股書）

針對凈利潤波動的問題，通過查閱極米財務(wù)報表，發(fā)現(xiàn)2018年凈利潤較低是因為當(dāng)期營業(yè)總成本高于營業(yè)總收入，這個情況在2019年得以修復(fù)，毛利率提升導(dǎo)致凈利潤得到了較大的提升。另外2019年極米的其他收益比2018年的要高1100多萬，增長原因是2019年政府補(bǔ)助得到了較大提升。

對于極米來說，卷入專利糾紛，深陷“國抽”危機(jī)、質(zhì)量問題投訴中，在發(fā)展上選擇的是“重視銷售、輕視研發(fā)”，利潤增長依靠補(bǔ)助，從中長時間來看，不利于后續(xù)自身持續(xù)發(fā)展。奔赴資本市場的極米追求新的開端，但科創(chuàng)板的準(zhǔn)入門檻并不低，尤其對“硬核科技”的要求非常之高，目前來看極米沖刺IPO存在很多變數(shù)，極米IPO之路能走多遠(yuǎn)，一切都需要時間來回答。