招銀國(guó)際于6月17日發(fā)布最新研報(bào),首次覆蓋平安好醫(yī)生給予“買入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)149.5港元,較6月16日收盤價(jià)112.9港元有32.4%的潛在升幅。

招銀國(guó)際表示,目前,平安好醫(yī)生利用其頗具規(guī)模的內(nèi)部醫(yī)療團(tuán)隊(duì)和其特有的基于人工智能的醫(yī)療系統(tǒng),為用戶提供及時(shí)的高質(zhì)量醫(yī)療服務(wù)。涵蓋7*24小時(shí)的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)服務(wù),包括在線咨詢、開處方、轉(zhuǎn)診、就診預(yù)約、第二診療意見(jiàn)和快達(dá)1小時(shí)的藥品快遞服務(wù)。公司還提供綜合性的消費(fèi)者醫(yī)療服務(wù)、在線健康商城、健康管理和健康交互服務(wù)。截止2019年底,平安好醫(yī)生已與龐大的醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)和其他醫(yī)療服務(wù)提供商建立了合作關(guān)系,覆蓋約3,000家醫(yī)院,近2,000個(gè)健康檢查中心和1,800個(gè)牙科診所,430個(gè)中醫(yī)診所,150個(gè)美容中心和94,000個(gè)藥房。

截至2019年,平安好醫(yī)生注冊(cè)用戶已達(dá)3.152億,為中國(guó)最大的移動(dòng)醫(yī)療應(yīng)用,并保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭,用戶增長(zhǎng)快于預(yù)期。研報(bào)稱,與其他主要的在線醫(yī)療平臺(tái)相比,平安好醫(yī)生擁有更大的在線流量,更高的用戶粘性和更大的新用戶獲取量。根據(jù)Trustdata的數(shù)據(jù), 平安好醫(yī)生在2019年第三季度占所有在線醫(yī)療平臺(tái)在線總時(shí)間的73.5%,其次是好大夫在線,占在線總時(shí)間的13.8%,而微醫(yī)則占在線總時(shí)間的2.1%。 此外,在19年第三季度,平安好醫(yī)生在所有主要的在線醫(yī)療平臺(tái)中平均每日重復(fù)APP開通次數(shù)最多,表明用戶具有強(qiáng)烈的粘性。 更重要的是,就2020年1季度所有主要在線醫(yī)療平臺(tái)的新用戶獲取而言,平安好醫(yī)生贏得了最大的新用戶比例,占據(jù)了66.3%的主導(dǎo)市場(chǎng)份額。

與此同時(shí),平安好醫(yī)生還與平安集團(tuán)有著巨大的協(xié)同效應(yīng)。。作為控股股東和戰(zhàn)略合作伙伴,平安集團(tuán)擁有廣泛的客戶基礎(chǔ),擁有近2億個(gè)人用戶和5.16億在線用戶。平安好醫(yī)生與平安集團(tuán)合作,為保險(xiǎn)客戶提供與保險(xiǎn)產(chǎn)品互補(bǔ)的增值醫(yī)療服務(wù)。通過(guò)與平安集團(tuán)的合作,平安好醫(yī)生獲得了大量種子用戶,截至2019年底,平安好醫(yī)生已積累了超過(guò)200萬(wàn)會(huì)員用戶。憑借與平安集團(tuán)的顯著協(xié)同效應(yīng),為平安好醫(yī)生未來(lái)的變現(xiàn)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

招銀國(guó)際的研報(bào)堅(jiān)定看好在線醫(yī)療市場(chǎng)的潛力。F&S估計(jì),到2026年,中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場(chǎng)將從2016年的110億人民幣增長(zhǎng)到1,980億人民幣。 同時(shí),F&S預(yù)測(cè)中國(guó)的在線咨詢量將從2016年的1.484億迅速增長(zhǎng)到2026E的42億,在線咨詢的滲透率將從2016年的1.8%增長(zhǎng)到2026E的29.2%。 此外,由于在線處方藥銷售的逐步放寬,IQVIA預(yù)測(cè)在線B2C藥品銷售將從2019年的207億元人民幣增至2020年的276億元人民幣和2023E的427億元人民幣。

近年來(lái),中國(guó)基本醫(yī)療保險(xiǎn)支出的增長(zhǎng)超過(guò)了收入的增長(zhǎng)。 2019年,基本醫(yī)療保險(xiǎn)總收入23,330億元,同比增長(zhǎng)9%,支出總額19,950億元,同比增長(zhǎng)12%。 在2017年和2019年期間,年度盈余占收入的比例從2017年的20%下降到2019年的15%。

招銀國(guó)際表示,乘政策之順風(fēng),當(dāng)前中國(guó)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的態(tài)度正越來(lái)越積極。其認(rèn)為,未來(lái)將主要從三個(gè)方面逐步放寬政策:1)允許患者在線上醫(yī)院進(jìn)行常見(jiàn)病的首診;2)允許處方藥線上銷售;3)允許在線醫(yī)療診斷及購(gòu)買處方藥進(jìn)行基本醫(yī)療保險(xiǎn)報(bào)銷。作為先行者,平安好醫(yī)生目前已運(yùn)營(yíng)多種類互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院,并與多地政府建立了密切合作關(guān)系。預(yù)計(jì)公司將保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。

招銀國(guó)際認(rèn)為,平安好醫(yī)生于在線醫(yī)療咨詢服務(wù)中的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力決定了其在市場(chǎng)中的領(lǐng)導(dǎo)地位,其擁有完善的醫(yī)療保健生態(tài)系統(tǒng),加上龐大的用戶群,優(yōu)質(zhì)的服務(wù),技術(shù)能力和龐大的線上線下網(wǎng)絡(luò),對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手構(gòu)成了實(shí)質(zhì)性的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

此外其他金融機(jī)構(gòu)也看好平安好醫(yī)生的發(fā)展前景。近日,里昂證券發(fā)布研報(bào),首次覆蓋平安好醫(yī)生,首予“跑贏大盤”評(píng)級(jí),并給予優(yōu)于預(yù)期目標(biāo)價(jià)114.25港元,較6月17日平安好醫(yī)生的收盤價(jià)111.3港元,有26.5%的潛在升幅。作為中國(guó)唯一一個(gè)擁有內(nèi)部醫(yī)生團(tuán)隊(duì)的在線醫(yī)療平臺(tái),該行認(rèn)為平安好醫(yī)生在中國(guó)健康產(chǎn)業(yè)中處于有利地位。

里昂證券表示,平安好醫(yī)生2019年業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色,收入由2018年的33.38億元人民幣增至2019年的50.65億元人民幣,同比增長(zhǎng)51.8%。隨著在線醫(yī)療需求的不斷增長(zhǎng),相信“醫(yī)療+互聯(lián)網(wǎng)”的市場(chǎng)規(guī)模將在公共衛(wèi)生事件后顯著增長(zhǎng)。

里昂證券稱,平安好醫(yī)生通過(guò)技術(shù)驅(qū)動(dòng)平臺(tái)、內(nèi)部醫(yī)療專業(yè)人員和醫(yī)院及其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)的廣泛網(wǎng)絡(luò),提供全面的醫(yī)療相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)。中國(guó)醫(yī)療機(jī)構(gòu)正在探索線上和線下醫(yī)療服務(wù)結(jié)合的潛在途徑,在這一機(jī)遇下,平安好醫(yī)生有機(jī)會(huì)通過(guò)利用其資源在處方藥市場(chǎng)上挑戰(zhàn)傳統(tǒng)醫(yī)藥銷售網(wǎng)絡(luò),獲得額外市場(chǎng)份額。

里昂證券認(rèn)為,平安好醫(yī)生在這個(gè)快速發(fā)展的行業(yè)中處于有利地位。它將成為“下一個(gè)改變規(guī)則的公司”。