剛過去的6月,科創板IPO審核節奏明顯加快,據統計,6月共有33家企業上會,創出了年內單月上會數新高。從事新型生物基材料的研發、生產及銷售的凱賽生物就在6月首發獲通過,成為今年過會的第53家科創板企業。生物法長鏈二元酸系列產品是凱賽生物主營業務,也是市場的關注點。A股上市公司中,新日恒力(600165)也有布局生物法長鏈二元酸產業,未來市值想象空間巨大。

生物基材料是我國建設科技強國的重點發展產業之一,對化石原料替代、高能耗高物資高排放工藝路線替代以及傳統產業升級都將產生重要的推動作用。長鏈二元酸的應用十分廣闊,可以生產高檔聚酰胺、尼龍粉末涂料、高級麝香、高檔熱熔膠和高級潤滑油等產品,并被廣泛應用于化工、輕工、農藥、醫藥、液晶材料、軍工、航空航天等數十個高新科技材料行業。

隨著國內外汽車、電子、通信等新興產業,迅速發展,我國對長鏈二元酸的需求量日益增加。但由于早年間沒有掌握規模化生產技術,中國的長鏈二元酸長期依賴進口。具有我國自主知識產權的生物法長鏈二元酸生產技術,克服了化學合成法生產高成本、高污染的缺陷,也打破了以化學法生產長鏈二元酸的國外壟斷。作為戰略性物資領域,吸引眾多企業布局。

如新日恒力(600165)在2017年購買了中國科學院微生物研究所的月桂二酸生產技術,設立子公司恒力新材,建設5萬噸/年產月桂二酸項目,專注于微生物法月桂二酸的技術開發、生產經營,并與中國科學院微生物研究所合作長鏈二元酸的技術創新和下游產品的開發。據了解,月桂二酸是長鏈二元酸系列中應用最廣泛的一個產品,國內市場目前大致處于國內生產量不足,市場需求量大于供應量的情況。

據了解,新日恒力的5萬噸/年月桂二酸項目固定資產投資總額為16.80億元,截止2019年年報報告期末,該項目工程形象進度為56%,公司實際完成投資68,456.78萬元。近日,新日恒力(600165)在互動平臺上回復投資者表示,恒力新材的運營管理以公司為主導,截至目前,公司月桂二酸項目建設正常進行,主體工程預計年內全面完工。

凱賽生物則已經實現長鏈二元酸規模化生產,是目前具有代表性及市場影響力的生物法長鏈二元酸產品的龍頭企業,其產能從2016年初的3.5萬噸增加至2019年9月末的5.6萬噸,每年的產量分別為27,804噸、35,496噸、46,879噸和44,747噸。

去年12月,凱賽生物提交的招股書被科創板正式受理。今年6月,凱賽生物成功過會,意味著科創板即將再迎來一家生物技術領域的硬核科技公司。據了解,凱賽生物本次計劃募集資金將有部分用于年產3萬噸長鏈二元酸,未來項目建成后公司生物法長鏈二元酸產能將達到7.5萬噸。

東方財富證券研報分析顯示,科創板多數行業相較行業整體具有估值溢價。以申萬行業進行分類,科創板醫藥生物、計算機行業估值較高。PE 估值體系下,醫藥生物、電子、通信、化工相較行業整體具有高估值溢價;PS 估值體系下,科創板行業相較行業整體均具有高估值溢價,其中計算機、醫藥生物估值溢價最為顯著。

而從凱賽生物招股書披露的股權結構來看,其對各路資本頗具吸引力,包括招銀國際在內的多家股權投資機構火速入股。去年9月,在凱賽生物接受上市輔導期間,共計五家股權投資機構通過增資方式成為該公司新股東,按照當時增資金額比例計算,凱賽生物的估值約為210億元。

業內人士分析認為,截至6月30 日,科創板市盈率PE_TTM約為77倍,有44家企業超過100倍,其中12家超過200倍。據此推算,凱賽生物主營業務市場廣闊備受資金關注,未來估值溢價空間十分可觀。而按照之前一些科創板頭部公司平均100多倍首發市盈率推算,凱賽生物的首發市盈率也不可小覷。A股上市的新日恒力,將來產能建設完成后與凱賽生物的產能之比約為5:7,在長鏈二元酸產業獲得資本市場關注的當下,也將獲得估值溢價,市值想象空間巨大。