日前，權威機構中國銀河國際刊發研報，認為神州控股 （00861.HK）此前投資進入收獲期，回到可持續增長之路，加之成為國家新基建投資獲益者，2020年第二季度增長勢頭繼續，給予神州控股增持評級，提升目標價至港幣6.04元。

資本市場方面數據顯示，7月8日，神州控股盤中大漲逾16%，股價創近三年新高。今年自發布2019年度財報以來，神州控股股價已累漲逾70%。機構評級方面，此前所有參與評級的機構均給予神州控股買入建議。

銀河國際相關研報內容如下：

■神州控股的非IT服務業務的增長動力在2020年1季度開始穩步增長之后，在2季度繼續保持。

■toB（電子商務）和toC（企業服務）的需求增加，推動了智慧產業鏈業務的增長。

■智慧城市業務正在受益于國家新型基礎設施的投資。

■由于銀行系統的持續需求，我們預計神州控股旗下神州信息（000555.SZ）將在2020年和2021年實現穩健增長。

■考慮到更高的營業額預測和毛利率假設后，我們上調了2020F-2022F的凈利潤預測。我們將目標價從5.15港幣上調至6.04港幣，基于22倍2020年市盈率。我們的目標市盈率保持不變。

2020年第二季度增長勢頭繼續

盡管COVID-19疫情爆發，神州控股智慧產業鏈、智慧城市及其他業務于2020年1季度收入以人民幣計算實現約24%增長。管理層強調，增長勢頭在第二季度繼續。智慧產業鏈業務的增長由toB和toC業務的需求驅動，因為電子商務活動不斷增長，企業客戶的需求不斷增加。管理層重申，公司自主創新的AIoT科技產品解決方案，包括人機共舞3.0、捷運寶、KingKoo Data大數據平臺等，將幫助客戶顯著提高運營效率，提高投資回報率。KingKoo Data大數據平臺能夠幫助客戶分析供應鏈中從制造、分銷到零售店產生的數據。管理層認為，隨著工業互聯網的發展，KingKoo Data大數據平臺具有增長潛力。考慮到過去幾年的前期投資，神州控股的智慧產業鏈在未來一年將繼續看到利潤率的提高。

管理層進一步闡述了公司作為地方政府顧問（城市CTO）的智慧城市項目。通過與第三方的合作，以及在頂層設計和核心領域的領先，神州控股比潛在競爭對手具有優勢。神州控股幫助地方政府制定新的發展模式，以促進當地經濟增長。我們相信智慧城市作為新基建的一部分，將得到地方和中央政府的支持。考慮到投資促進經濟增長，地方政府的數字化進程有望加快。在我們看來，燕云DaaS產品在智慧城市建設的廣泛應用，使得神州控股能夠實施API經濟概念，以減少項目開發的交付周期和成本，并連接所有硬件和軟件以提高效率。神州控股有著良好的記錄，因為已經在120多個城市開展智慧城市實踐。

由于新的要求，中國金融業可能會采用新的IT架構，這將為神州控股旗下神州信息及其同行等核心銀行系統供應商創造增長機會。我們認為，神州信息的最大股東神州控股可以被視為金融科技投資主題的代表。

向上修正

考慮到更高的營業額預測和毛利率假設，我們上調了2020-2022年的凈利潤預測。我們對2020F的凈利潤預測還包括9500萬港元的處置收益。我們將目標價格從5.15港元上調至6.04港元，基于22倍2020年的市盈率。我們的目標市盈率保持不變。盡管該公司最近的股價表現出色，但我們相信，公司業務的長期發展可以預見，將持續提升其股價表現。我們維持增持評級。