“一夜蒸發(fā)2900億！英特爾大敗局。”

來(lái)源 | 投資家（ID：touzijias）作者 | 劉曉月

一

留給英特爾的時(shí)間已經(jīng)不多了

英特爾，正在迎來(lái)前所未有的風(fēng)雨飄搖時(shí)刻。

英特爾的芯片再次跳票。前段時(shí)間，英特爾表示該公司研發(fā)的最新一代芯片：7nm芯片將再度推遲上市，可能到2022年，7nm芯片才能實(shí)現(xiàn)應(yīng)用，服務(wù)器端的研發(fā)使用則可能要推遲到2023年。

跳票的原因是芯片良率。英特爾表示在7nm工藝研發(fā)中發(fā)現(xiàn)了一種“缺陷模式”，這種質(zhì)量管理方法存在一些問(wèn)題，導(dǎo)致了芯片良率下降。

同時(shí)，英特爾正評(píng)估將部分制造環(huán)節(jié)外包給三方晶圓廠的“退路”。國(guó)信證券指出，英特爾選擇臺(tái)積電代工是“自殺式”的放棄未來(lái)，一旦開(kāi)始找第三方代工，那么過(guò)去英特爾自己從設(shè)計(jì)、制造、封裝測(cè)試到銷(xiāo)售自有品牌IC都一手包辦的IDM模式將被打破并且很難再回去。

消息一出，本就低迷的英特爾股價(jià)更是一瀉千里。在過(guò)去一段時(shí)間，英特爾股價(jià)持續(xù)低迷，一直在48美元左右徘徊。這個(gè)消息更讓英特爾雪上加霜，股價(jià)次日大跌近18%，從60美元斷崖式下落到50美元，創(chuàng)5個(gè)月以來(lái)單日最大跌幅，市值蒸發(fā)了400億美元（約2900億人民幣）！

被逼無(wú)奈之下，所有的“鍋”被甩在了企業(yè)的二把手身上，英特爾希望通過(guò)讓他離職，來(lái)重新贏得消費(fèi)者的青睞。

但是，事情還遠(yuǎn)不止這么簡(jiǎn)單，“舊賬”也被翻了出來(lái)。在19年的時(shí)候，英特爾就宣布7納米制程工藝的芯片會(huì)在2020年預(yù)期完成，當(dāng)時(shí)的英特爾隱瞞了7納米制程工藝存在缺陷的問(wèn)題。

這意味著什么？隱瞞企業(yè)真實(shí)情況，涉嫌誘導(dǎo)投資者投資，如果不是英特爾及時(shí)將所有的責(zé)任都推到企業(yè)二把手身上，誘導(dǎo)輿論，相信英特爾沒(méi)多久就會(huì)遭到投資人的集體訴訟。

外界對(duì)英特爾的唱衰，可謂是鋪天蓋地。一家又一家投行陸續(xù)下調(diào)評(píng)級(jí)，分析師們退出電話(huà)會(huì)議后，紛紛撰文表示“看不到英特爾的未來(lái)”，甚至還有人放出狠話(huà)：“要看著這家美國(guó)歷史上最偉大的芯片公司逐漸步入墳?zāi)埂！?/p>

除此之外，英特爾還遭到了老朋友的拋棄。蘋(píng)果在20年WWDC上宣布與合作了15年的好朋友分手，轉(zhuǎn)投基于ARM架構(gòu)的自研芯片。

一方面是英特爾自身的不斷衰落，另一方面是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的強(qiáng)勢(shì)崛起。當(dāng)英特爾還在努力制造10nm制程時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手臺(tái)積電（TSMC）已經(jīng)采用7nm制程，并正在朝5nm制程邁進(jìn)，甚至已經(jīng)計(jì)劃好在2022年采用3nm制程。這就意味著Intel 最快也要等到 2021 年底才能趕上2020年臺(tái)積電的工藝水平。

值得注意的是，臺(tái)積電的掌舵人，是個(gè)不折不扣的中國(guó)人。他就是張忠謀，1931 年生于浙江寧波、56 歲才開(kāi)始在臺(tái)灣創(chuàng)業(yè)，如今的他一年能賺下 1.5 個(gè)華為。他被業(yè)內(nèi)尊為“半導(dǎo)體教父”，被美國(guó)媒體評(píng)為半導(dǎo)體業(yè)50年歷史上最有貢獻(xiàn)人士之一，并入選全球最佳經(jīng)理人，國(guó)際媒體稱(chēng)他是“一個(gè)讓對(duì)手發(fā)抖的人”。

BMO資本市場(chǎng)公司分析師Ambrish Srivastava做出預(yù)言，“這意味著半導(dǎo)體行業(yè)霸主有4年到5年的時(shí)間將換人”。

無(wú)論如何，留給英特爾的時(shí)間已經(jīng)不多了。

二

一代霸主，是如何衰落的？

英特爾，這個(gè)名字曾經(jīng)是不可動(dòng)搖的一個(gè)神話(huà)，它是PC時(shí)代毫無(wú)爭(zhēng)議的霸主。

自從在 1971 年推出了席卷全球的 Intel 4004 以來(lái)，英特爾就一直牢牢占據(jù)芯片產(chǎn)業(yè)第一的寶座。

從締造芯片領(lǐng)域金科玉律的摩爾定律，再到“奔騰的芯”，被比爾蓋茨稱(chēng)為“芯片之王”。英特爾幾十年來(lái)一騎絕塵，它的芯片席卷全球，成為最大的芯片制造商。

然而英特爾的衰落，恰恰是在它最風(fēng)光的時(shí)刻開(kāi)始的。在英特爾第五位CEO歐德寧掌舵的8年時(shí)間里，英特爾在財(cái)務(wù)方面的業(yè)績(jī)持續(xù)飆升：從2005年的340億美元升至2012年的530億美元。但也就是這8年，英特爾錯(cuò)失了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。

英特爾最大的錯(cuò)誤之一是拒絕了蘋(píng)果。

當(dāng)年喬布斯曾找到歐德寧，提出了芯片需求并給出了報(bào)價(jià)，但英特爾拒絕了。

其實(shí)當(dāng)時(shí)的英特爾，完全有實(shí)力進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域。1997年，彼時(shí)英特爾從DEC公司收購(gòu)了Strong ARM架構(gòu)，該架構(gòu)是由DEC公司基于ARM v4指令集研發(fā)而來(lái)，具有低功耗的特點(diǎn)，就是面向嵌入式、掌上電腦、智能手機(jī)市場(chǎng)推出的ARM核心CPU。

但問(wèn)題在于，Intel的優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目是研發(fā)X86架構(gòu)芯片技術(shù)，新業(yè)務(wù)跟PC芯片部門(mén)，面向移動(dòng)PC研發(fā)低功耗移動(dòng)芯片產(chǎn)品的項(xiàng)目相抵觸。

而且strongARM當(dāng)時(shí)沒(méi)有多少營(yíng)收貢獻(xiàn)。整個(gè)嵌入式手機(jī)芯片市場(chǎng)還小的可憐，根本不成氣候。于是英特爾拒絕了喬布斯，并且最終賣(mài)出了這條生產(chǎn)線。

歐德寧在卸任當(dāng)天做出了深刻的懺悔：“英特爾的芯片原本可以出現(xiàn)在蘋(píng)果手機(jī)中，但我當(dāng)時(shí)回絕了蘋(píng)果提出的交易”。

但這世界上從來(lái)沒(méi)有后悔藥。一步錯(cuò)、步步錯(cuò)，幾年的時(shí)間，足以讓這個(gè)世界改頭換面。英特爾落后于移動(dòng)時(shí)代，臺(tái)積電等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手強(qiáng)勢(shì)崛起。

三

企業(yè)的“死亡之谷”

都說(shuō)大而不倒，但實(shí)際上，在技術(shù)進(jìn)步一日千里、商業(yè)世界飛快變化的今天，大公司比以往任何時(shí)候都要面臨更大的生存危機(jī)。

首先，大公司會(huì)變的保守。拘泥于過(guò)往的輝煌，只看得到眼前的賺錢(qián)業(yè)務(wù)，而看不到，或者不肯下重注押注未來(lái)可能發(fā)生的變革。就像英特爾與移動(dòng)時(shí)代，柯達(dá)與數(shù)碼相機(jī)時(shí)代，諾基亞與智能手機(jī)時(shí)代。

當(dāng)然，這與管理層也有關(guān)，不同于創(chuàng)業(yè)公司的拼搏，在大公司，比起“無(wú)功”，他們更追求的是“無(wú)過(guò)”。只要你為公司帶來(lái)利潤(rùn)，那么你就是一個(gè)好領(lǐng)導(dǎo)。

例如英特爾在砍掉通信業(yè)務(wù)后，將資源集中到pc芯片以對(duì)抗AMD的挑戰(zhàn)，做出這一決定后，英特爾當(dāng)年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)極為出色，年度凈利潤(rùn)超過(guò)100億美元，一改此前因盲目擴(kuò)張而導(dǎo)致的利潤(rùn)持續(xù)跌落的局面。

相反，如果你浪費(fèi)大量的時(shí)間精力在一項(xiàng)短期內(nèi)無(wú)法看到回報(bào)、看到前景的新興事物上，那么就會(huì)遭到“千夫所指”。

比如后來(lái)歐德寧曾在一次采訪中，提到了自己當(dāng)初拒絕喬布斯的理由：“在iPhone推出以前，沒(méi)人知道它能做什么……當(dāng)時(shí)蘋(píng)果想要的，是一個(gè)連5美金都不到的芯片，這個(gè)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于我們的預(yù)期成本。在那時(shí)的我看來(lái)，這是無(wú)法彌補(bǔ)的大虧本生意。”

其次，大公司會(huì)變“慢”。英特爾在高位站的太久，已經(jīng)忘記了拼殺的感覺(jué)。整個(gè)大公司的戰(zhàn)略邏輯、運(yùn)營(yíng)管理、決策方式已經(jīng)不那么鼓勵(lì)變革性的創(chuàng)新了，而是選擇對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)小步快跑的迭代，新業(yè)務(wù)則是決策遲緩、猶豫不決。

事實(shí)上，關(guān)于“到底要不要做移動(dòng)芯片？”這個(gè)問(wèn)題，英特爾內(nèi)部討論了整整四年，Atom芯片也因此人為難產(chǎn)四年。等到2012年，英特爾終于下定決心做移動(dòng)芯片，市場(chǎng)已經(jīng)變天了。

第三，大公司會(huì)變“笨”。誠(chéng)然，大公司或許擁有全球最頂尖的人才，各行各業(yè)的聰明人都在這里了。可是你能否保證，他們的聰明勁是往一處使的？

英特爾CEO斯旺曾經(jīng)外界曝光過(guò)英特爾不為人知的企業(yè)風(fēng)氣，很多管理者都只盯著自己的一畝三分地，會(huì)在內(nèi)部為預(yù)算而互相撕X，甚至有些人會(huì)隱瞞自己得到的有效信息。另外，英特爾的人員流動(dòng)，尤其是核心人才流失較為嚴(yán)重。

無(wú)論如何，這世界上沒(méi)有永遠(yuǎn)屹立不倒的企業(yè)，沒(méi)有永遠(yuǎn)不破的商業(yè)模式，企業(yè)必須居安思危，將轉(zhuǎn)型當(dāng)做每分每秒都要思考的事情。

正如英特爾前任CEO安迪·格魯夫所言：“在兩座煙霧彌漫的山頭間，企業(yè)就像是必須同時(shí)攀登兩座山巔的登山客。已經(jīng)成功的企業(yè)，熟悉了一座山頭，但卻必須向另一座山頭奔去，途中指標(biāo)未明、新山巔若隱若現(xiàn)，多久能到、如何能到皆無(wú)人能知。此時(shí)登山隊(duì)伍往往就在雙峰間的山谷出現(xiàn)激烈爭(zhēng)執(zhí)，有人要留守安逸與熟悉的舊地，有人偏要冒險(xiǎn)向前，結(jié)果隊(duì)伍分崩離析，最終命喪死亡之谷”。

那么英特爾，還能跳出“死亡之谷”，重現(xiàn)往日輝煌嗎？讓我們拭目以待。