“貝殼找房上市了！”

來源 | 投資家（ID：touzijias）作者 | 陳天一

中國“居住服務平臺第一股”——貝殼找房上市了！

北京時間8月14日消息，8月13日晚間，貝殼找房正式在紐交所掛牌交易，開盤價35.06美元，較20美元的發行價上漲75%。截止收盤，貝殼找房股價上漲至37.44美元，市值達到422億美元，合人民幣2933億元。

貝殼找房上市敲鐘儀式在中國北京和美國紐約兩地以連線方式進行，貝殼找房創始人、董事長左暉，創始人、CEO彭永東等高管團隊，貝殼找房的老員工，華興資本、騰訊等投資人代表等在北京上市儀式現場正式敲響開市鐘聲。

貝殼找房是線上線下房產交易和服務平臺，從平臺成交總額（GTV）來看，貝殼找房已成為中國最大的房產交易和服務平臺。此次，上市主體除貝殼找房，還包括鏈家、德佑及金融、裝修等業務。

一

營業收入的增速約為60.6%，

上市首日收漲87.2%

2018年和2019年，貝殼的營收分別為286億元人民幣和460億元人民幣，營業收入的增速約為60.6%。同時，貝殼占據了中國房產交易和服務行業的最大市場份額，其2019年的GTV為2.13萬億元人民幣。

據了解，截至2020年上半年，貝殼擁有超過4.2萬家門店和45.6萬名經紀人。數據顯示，2020年一季度，貝殼的總凈營收為71.20億元人民幣。貝殼方面估計，截至2020年6月30日的三個月，公司的收入不少于197億元人民幣，其較2019年同期大約增長了72.4%。

目前，貝殼的業務主要聚焦于存量房交易、新房交易、其他新興業務的交易。截至2020年6月30日的三個月，貝殼存量房交易總額為5835億元人民幣，新房的交易總額為3766億元人民幣。

公開資料顯示，為了做貝殼找房，左暉從鏈家抽調了近千人的隊伍，引入多位中高層高管人員。

貝殼找房在2018年正式面世，左暉將鏈家裝到了貝殼里，這標志著鏈家由房產中介走向一個集二手房和新房買賣、租賃于一身的平臺。

之后，貝殼找房擴張速度很快，成立四個月便進駐全國90個城市，連接1.4萬家門店，合作品牌超過50個。

不過，貝殼找房并不是真正意義上的從零開始，當時鏈家的規模已經很龐大。

2015年，鏈家先后拿下了深圳中聯、廣州滿堂紅、成都伊誠、上海德佑、大連好望角等中介品牌，在體量、交易規模、門店經紀人數上做到了全國第一。

于貝殼找房而言，它一直有上市的野心。

早在2018年，貝殼大中華南區COO張海明就曾向媒體表示，未來上市主體是貝殼，而不是鏈家?？梢钥闯鲎髸熢缫延媱澓脤㈡溂液拓悮ふ曳烤€上線下業務打包，沖擊資本市場。

二

既是裁判員，又是運動員？

打造“A+E”疊加ACN網絡

其創始人左暉也一直是一個效率高、執行力超強的人。但很快，它的出現讓同行感受到了沖擊與壓力，隨之而來的是抵制。

2018年6月，在貝殼找房上線3個月后，58同城聯合中原地產、我愛我家、21世紀不動產、麥田等多家經紀公司以召開“真房源”誓師大會的名義，實則暗示抵制貝殼。在浙江金華，甚至有百余家房地產中介機構代表共同簽署了《反殼聯盟條約》。

“既當運動員，又當裁判員”成為同行質疑貝殼的焦點，這簡直就是“魚和熊掌都想要”啊。

公開資料表示，貝殼的規則是基于ACN合作網絡（Agent Cooperate Network，經紀人合作網絡）建立的。作為貝殼平臺的底層操作系統，ACN是指在遵守貝殼制定的房源信息共享等規則的前提下，同品牌或跨品牌經紀人之間，以不同的角色共同參與到同一筆交易，成交后按照各個角色的分傭比例進行傭金分成。招股書顯示，2019年貝殼找房平臺上超過70%的存量房交易都是通過ACN跨店合作完成的。

如今，貝殼構建了“數據與技術驅動的線上運營網絡”和“以社區為中心的線下門店網絡”兩張網，通過對數據、交易流程和服務品質的數字化、標準化改造，搭建行業基礎設施，促進交易效率和服務體驗的提升。

相比上述對產品的抽象表述，資本市場更看重一家企業是否具有合理且有效的盈利模式。在新房和二手房交易中，抽調傭金就是貝殼最簡單直接的盈利途徑。另外，貝殼的金融服務和裝修業務也產生收入，但都不是其主要獲利來源。因此貝殼想要盈利，就要在一定的分傭比例內，吸引越來越多的商戶入駐。

2019年初，貝殼開始新一輪組織架構調整，成立了COO線，意在提升服務運營效率，由縱向的對外擴張節奏，開始轉為橫向的內部聯結融合。隨著業務發展和規模擴張，貝殼2017-2019年的營收為255億元、286億元和460億元。

左暉自2001年創立鏈家開始，已經在住房市場摸爬滾打了19年，他是一個有理想主義的人，他堅定的知道他要什么。

無論有多少人對貝殼存疑，左暉都將鏈家、德佑，以及旗下的金融和裝修業務包裹在“貝殼”的上市主體里。

三

左暉身家大漲767億人民幣，

豪華股東賺的盆缽滿體，騰訊最引人注目

無論是鏈家，還是貝殼，我們都不能不提關鍵人物——左暉。

1992年，他畢業于北京化工學院計算機系畢業。2000年左右，北京個人買房的比例大增，但對應的房產信息卻極度不對稱，他嗅到了商機，2001年11月創辦鏈家寶業。

鏈家及貝殼都不負眾望，戰績斐然，左暉的身價也水漲船高。

2020年5月12日，2020新財富“500富人榜”發布，左暉以311.4億元排名第72位。8月13日貝殼掛牌，按收盤價計算，左暉身家接近70億美元，約合486億元人民幣。

在IPO之前，貝殼創始人兼董事長左暉個人持股比例為28.9%，為第一大股東。IPO后左暉持股26.2%，若按昨日收盤時貝殼422.13億美元市值計算，對應身價約為110億美元（折合約767億人民幣）。

不管是貝殼找房選對了賽道，還是左暉的個人魅力，貝殼找房融資的渠道都很多。

數據來源：企查查

據企查查數據顯示，貝殼找房受到高瓴、騰訊、軟銀、源碼及等知名投資機構的青睞。根據最新招股書，老股東騰訊、高瓴和紅杉均表示有興趣以首次公開募股價格認購貝殼此次IPO。

其中，騰訊公布至少認購價值2億美元的ADS，高瓴和紅杉則分別認購至少價值1億美金的ADS。

其中，最耀眼的是馬化騰，他是這其中最看好貝殼找房的投資者。

2019年3月，貝殼找房D輪融資啟動時，騰訊領投8億美元。同年11月29日，騰訊又在貝殼找房D+輪融資中追加了1.14億美元。

除了投資方外，華興資本還是本次貝殼IPO的聯席主承銷商中唯一一家國內投行，深度參與了貝殼上市運作，可以說是貝殼這次上市背后的大贏家之一。華興資本包凡對貝殼的期望是“居住類的亞馬遜”，“未來凡是與居住相關的需求，都能夠在貝殼得到滿足”。

左暉是一個長期主義者，他不著眼于短期利益，選擇做“難而正確”的事情，這也獲得了機構的認可。

上市只是一個階段性目標，對于貝殼找房來說，未來的路還很長。雖然貝殼找房營收一直不錯，但其一季度凈虧損就達到了12.31億元，這無疑加重了貝殼找房的資金壓力。

或許，想要扭轉當前凈虧損的財報現狀只是時間問題，但究竟何時能夠實現盈虧平衡和凈盈利，還有極大的不確定性。