伴隨著近些年來國內(nèi)電商、物流和移動支付等領(lǐng)域飛速發(fā)展所積累的成功經(jīng)驗，中國跨境電商已經(jīng)成為全球電商平臺的重要一極。受疫情影響，網(wǎng)商和出海獲得了越來越多的機會，中國跨境電商企業(yè)也迎來了大展拳腳的最佳時機。行業(yè)風(fēng)口來看，跨境電商這個賽道非常健康的。

在這個財報季，就看到了很多表現(xiàn)超預(yù)期的上市企業(yè)。雖然亞馬遜、沃爾瑪這一類電商龍頭的表現(xiàn)極佳，但能夠一直突破向上的天花板還不好說，所以關(guān)注一些被低估值的個股機會。

看一家企業(yè)好壞，主要從這幾方面展開，看能代表收入規(guī)模的營收，再看代表賺錢能力的利潤，還要看能代表公司未來掙錢能力的市值。

一

為什么是蘭亭集勢？

1. 看基本面

成立于 2007 年的蘭亭集勢，從創(chuàng)立伊始就站在風(fēng)口上。彼時阿里巴巴還在主攻 B2B，亞馬遜還在主營圖書，瞄準(zhǔn)巨頭爭奪間的縫細，蘭亭集勢把大量服裝、家裝、3C 以低價賣到全球，奠定跨境電商的地位，全球營業(yè)額超 10 億元。2013 年，頭頂 " 中國跨境電商第一股 " 光環(huán)的蘭亭集勢（NYSE:LITB）于紐交所敲鐘上市，一時風(fēng)光無兩。

但頂著這樣的光環(huán)，蘭亭集勢并沒有如預(yù)期般上行，而是從 2014 年便開啟了連虧五年的囧途。

直到 2018 年底，蘭亭集勢與東南亞電商平臺 ezbuy 戰(zhàn)略性合并，原 ezbuy 聯(lián)合創(chuàng)始人兼 CEO 何建出任蘭亭集勢 CEO，從此開啟了何建執(zhí)掌蘭亭集勢的時代。

何建上任后即表示，蘭亭集勢與 ezbuy 將進行深度融合，堅持技術(shù)驅(qū)動，深耕供應(yīng)鏈管理，圍繞用戶體驗創(chuàng)新升級，將持續(xù)推動營收和利潤的增長。縱觀 CEO 何建執(zhí)掌公司六個季度的核心財務(wù)數(shù)據(jù)，可以看出何建對于蘭亭集勢增長和發(fā)展所有的規(guī)劃和設(shè)想，都在一步一步實現(xiàn)。

在剛剛公布的二季度及半年班顯示，蘭亭集勢營收與凈利潤駛?cè)朐鲩L快車道。上半年財報顯示，蘭亭集勢總營收實現(xiàn) 1.654 億美元，較去年同期 1.09 億美元，增長 51.7%；凈利潤 920 萬美元，顛覆了去年同期凈虧損 2140 萬美元的狀態(tài)。

其中，第二季度總營收 1.14 億美元，凈利潤 820 萬美元，成為蘭亭集勢自 2013 年上市以來單季度最高營收，且連續(xù)第四個季度實現(xiàn) GAAP 盈利，總營收增速創(chuàng)新高。

可以看到，蘭亭集勢的收入規(guī)模在不斷擴大，賺錢能力也在穩(wěn)步提升。

而在近期，基于行業(yè)利好及公司經(jīng)營預(yù)期，也讓 8 月蘭亭集勢的股價也一度沖高，觸及年內(nèi)最高價 3.89 美元，相比 2018 年底股價翻了近 3 倍。本月財報發(fā)布后的當(dāng)日，蘭亭集勢盤前漲幅超 30% 。

2. 看業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

據(jù)官方介紹，蘭亭集勢經(jīng)過十三年的發(fā)展，已在全球 200 多個國家積累了數(shù)千萬注冊用戶。平臺有上百萬中產(chǎn)品類目，SKU 數(shù)量也在逐步增加。在蘭亭集勢和 ezbuy 的官方購物網(wǎng)站中，會發(fā)現(xiàn)許多衣食住行的品類。從用戶對平臺的出售商品的需求度方面，也決定了蘭亭集勢平臺業(yè)務(wù)的可持續(xù)性。

3. 看核心管理團隊

據(jù)悉，何建擁有浙江大學(xué)電子工程學(xué)士學(xué)位和復(fù)旦大學(xué)電子工程碩士學(xué)位，曾在半導(dǎo)體行業(yè)從業(yè) 9 年，包括在格羅方德和中芯國際供職。在格羅方德和中芯國際，他是 0.18 微米、0.13 微米和 65 納米技術(shù)和產(chǎn)品團隊的核心成員。2010 年何建作為創(chuàng)始人，在新加坡創(chuàng)建東南亞知名電商品牌 ezbuy，并帶領(lǐng)團隊加大市場開拓力度，將業(yè)務(wù)版圖擴展到其他國家和地區(qū)，包括馬來西亞，泰國，印度尼西亞，巴基斯坦和臺灣。ezbuy 曾在 2016 年 -2017 年連續(xù)兩年躋身 Google 年度新加坡榜單十大熱搜關(guān)鍵詞。

同時在本月，蘭亭集勢也重新宣布了管理層新的人事任命，Wendy Liu 任命為蘭亭集勢首席增長官，她作為 ezbuy 創(chuàng)始人之一，自 2010 年起擔(dān)任 ezbuy 新加坡地區(qū)首席執(zhí)行官至今，并于 2019 年 3 月至 2020 年 7 月期間擔(dān)任蘭亭集勢代理首席財務(wù)官。從業(yè)履歷來看，她非常了解東南亞市場文化及精通本地化運營。同時任命 Yuanjun Ye 為蘭亭集勢首席財務(wù)官，據(jù)悉她曾任職于上市公司及會計師事務(wù)所，包括阿里巴巴（NYSE：BABA），Trunkbow International Holdings Ltd.（NASDAQ：TBOW）及 Deloitte Touche Tohmatsu 等企業(yè)。

核心管理團隊的整合與革新，為蘭亭集勢帶來了許多可能性。

二

蘭亭集勢靠什么增長？

1. 其實在 2018 年和新加坡電商 ezbuy 合并之后，蘭亭集勢的增長勢頭就已經(jīng)初顯。曾經(jīng)的蘭亭集勢主要征戰(zhàn)歐美市場，而 ezbuy 在新興的東南亞地區(qū)也很有影響力。兩個品牌的合并，也加速了公司市場的多元化布局，促使歐洲、美國、東南亞三個市場同時發(fā)力。

2. 進入 2019 年，蘭亭集勢進入供應(yīng)鏈優(yōu)化與用戶體驗升級的元年。何建帶領(lǐng)新整合的團隊，穩(wěn)扎穩(wěn)打地執(zhí)行堅持研發(fā)投入、加強與供應(yīng)商關(guān)系、洞察客戶需求、加強客服培訓(xùn)等增長戰(zhàn)略，也是在 2019 年第三季度，蘭亭集勢開始扭虧為盈，凈利潤為正的數(shù)字出現(xiàn)在財報之中。

3. 2020 年伊始的疫情，驗證了整合后的蘭亭集勢核心管理團隊領(lǐng)導(dǎo)力的正確性。蘭亭集勢根據(jù)疫情不同階段的不同特點，制定了有針對性的措施來應(yīng)對挑戰(zhàn)。最終在國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)困難，國外疫情失控的情況下，在 2020 第一季度逆勢前行，繼續(xù)實現(xiàn)扭虧為盈。

三

蘭亭集勢的市值怎樣的階段？

按照當(dāng)下市場的標(biāo)準(zhǔn)算法，市值 = 凈利潤 * 市盈率。一般在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，市盈率至少在 10 倍以上。騰訊甚至曾經(jīng)到過 100 倍。

蘭亭集勢在美股遇冷這是不爭的事實。市盈率就能反映。蘭亭集勢市盈率長期低于 10，證明市值也在一個并不理想的范疇。

但較于其他登陸資本市場的同行業(yè)企業(yè)，蘭亭集勢近期的財報著實不差。從毛利率來看，蘭亭集勢在過去一年每個季度都保持在 40% 以上的成績，這與同行業(yè)高市值企業(yè)相比并無差大區(qū)別。

蘭亭集勢的基本面持續(xù)向好也是不可否認的事實。持續(xù)的疫情，將網(wǎng)商行業(yè)再次推向資本青睞的賽道，跨境電商行業(yè)也在釋放更多的紅利，長期投資的價值逐漸凸顯。再從核心管理層的整合與革新來看，蘭亭集勢的目標(biāo)應(yīng)該不止于當(dāng)前的市值反映。

四

未來在哪里

最后估值部分，再看未來的展望。

拋開疫情常態(tài)化帶來的機會，在一季度財報發(fā)布后的電話會議中，何建表示一些傳統(tǒng)行業(yè)已經(jīng)回暖，正在向經(jīng)營正規(guī)回歸

對于下一季度的業(yè)績展望，根據(jù)目前公司經(jīng)營狀況，蘭亭集勢預(yù)計第三季度凈營收將在 0.95 億美元至 1.10 億美元之間，同比增長預(yù)計達到 59% 至 83% 之間。

這無疑持續(xù)了蘭亭集勢爆發(fā)式增長的可能。也給關(guān)注的資本市場服下了定心丸。像已經(jīng)注資蘭亭集勢的 IDG 資本這類金牌的投資機構(gòu)也會越來越多的關(guān)注，看來蘭亭集勢不僅規(guī)模化盈利并不遙遠，打贏資本市場里的翻身仗也指日可待。