近日，國內自媒體效果營銷市場龍頭企業樂享互動啟動招股程序，公司將于9月10日開簿。

據騰訊報道，樂享互動此次的基石機構投資者已經基本確定，包括Acuitas Group Holdings LLC、嘉實基金、Capital Investment LLC及港股移卡公司（9923.HK）。

其中，Capital Investment LLC背后正是總部位于阿布扎比的阿布扎比資本集團(Abu Dhabi capital group，簡稱“ADCG”)，由阿布扎比Mr.Abubaker Seddiq Al Khoori擔任其集團CEO，管理資產超200億美元，曾投資滴滴等知名公司。

時隔7年，阿聯酋頂級資本再現港股市場

根據可查詢到的公開資料，阿布扎比的投資機構上一次以基石投資人身份參與港股公司IPO，還是2013年中國信達港股上市之際。換句話說，這是阿聯酋頂級資本時隔7年再次參與港股IPO的基石認購。

這也是阿布扎比資本集團首次參與港股IPO的基石認購，背后絕非偶然。

港股市場作為國內資產和國際資本連接器的作用被進一步放大，美團、阿里等新經濟公司先后赴港上市，如今的港股正在成為投資中國核心資產的重要市場。

中國經濟不僅率先走出疫情“陰霾”，且GDP重回增長。伴隨AI、TMT、大數據等新興領域的高速發展，中國新經濟公司未來成長潛力巨大。

換句話說，無論是進行全球資產配置，還是尋找投資標的，港股都是不可忽視的重要市場。從這個角度出發，阿聯酋頂級資本參與樂享互動基石認購只是一個開始，很多人低估了它參與樂享互動基石認購的意義。

過去，阿聯酋資本大都將目光放在大陸市場。以阿布扎比投資局為例，作為合格境外機構投資者，其A股投資額高達35億美元，也曾持有伊利股份、昭衍新藥等多家A股上市公司。

但與此同時，阿聯酋資本在港股市場投資的新聞少之又少，更不用說作為基石投資人參與港股公司IPO了。要知道，根據可查詢到的公開資料，阿布扎比的投資機構上一次以基石投資人身份參與港股公司IPO，還是在2013年中國信達在港股上市的時候。

此次，阿布扎比資本集團作為樂享互動基石投資人，是時隔7年之后阿聯酋的投資機構首次作為基石投資人出現在港股市場。

阿聯酋頂級資本為何重現港股市場？某種程度上說，這并非偶然，而是阿聯酋頂級資本深思熟慮后的順勢而為。

港股市場作為國內資產和國際資本連接器的作用被進一步放大。簡單來說，港股市場變得越來越重要了。

如今，港交所正在擺脫一個區域性交易所，逐漸成為全球最大的IPO與融資中心，成為投資中國核心資產的重要市場。

而在資金方面，滬港通、深港通的建立，也徹底改變了港股的市場生態。

過去5年，港股通南下資金累計凈流入達到1.2萬億，持股比例已經達到3.5-4%左右。在這個過程中，港股通南下資金在港股的成交占比不斷提升。截至2019年6月，這個數字已經提升至20%左右。美團、騰訊等港股核心資產在疫情后股價大漲，南下資金功不可沒。

不止南下資金加大投資，隨著中國經濟率先走出疫情“陰霾”，越來越多外資也開始加大對中國核心資產的配置。在這種情況下，阿聯酋頂級資本時隔7年再現港股IPO自然也就不難理解了。

而除了港股市場地位提升，投資偏好相符也是促使阿布扎比資本集團投資樂享互動的重要原因。

專注未來的掘金者：阿布扎比資本集團

說起阿聯酋的投資機構，很多人肯定會第一時間想到阿布扎比投資局(Abu Dhabi Investment Authority,簡稱ADIA)。這是中東地區規模最大的主權財富基金，資產管理規模高達6970億美元，排在全球主權財富基金中的第3名。

說起來，阿布扎比投資局的投資風格十分鮮明，用四個字概括就是“押注未來”，它是大名鼎鼎愿景基金里最重要的投資人，曾投資過曠視科技這樣的人工智能獨角獸。

而根據公開資料顯示，阿布扎比資本集團是阿聯酋的大型投資公司，管理資產超200億美元。

作為阿聯酋最知名的投資集團之一，阿布扎比資本集團與阿布扎比投資局、阿聯酋國有戰略投資基金穆巴達拉投資公司（MUBADALA）有著緊密的合作關系。比如，阿布扎比資本集團曾與和穆巴達拉投資公司一起投資過滴滴。

與阿布扎比投資局的投資風格相似，阿布扎比資本集團同樣將目光放在TMT、大數據、AI智能等新興領域，“押注未來”。

從這個角度來說，與其說阿布扎比資本集團看重樂享互動，倒不如說它看中的是，公司背后巨大的國內自媒體浪潮。

公開數據顯示，2014-2019年，自媒體營銷市場規模從162億元增長至1593億元，復合年增長率為57.9%。2019年自媒體營銷市場規模約占移動廣告市場總額的三分之一。

考慮到短視頻的滲透加速，自媒體營銷行業仍然將保持高速增長。根據QuestMobile最新數據，短視頻的用戶時長份額占用戶總時長的比重已接近20%，成為僅次于即時通訊的第二大行業。

當然，作為中國自媒體效果營銷市場龍頭，樂享互動自然也有被阿聯酋頂級資本看上的“籌碼”。

樂享互動，中國版的TTD 實至名歸

阿里前總參謀長曾鳴去年接受采訪時說，互聯網的上半場結束，容易賺的錢沒了。不過真正的價值仍然蘊藏在基本面，那就是用互聯網和智能技術，改造每一個值得重構的傳統產業。

隨著移動互聯網的發展，推動流量在不同平臺間遷移；另一方面，技術的不斷發展，為營銷領域的投放效率、投放精準度帶來了巨大的提升。

放眼全球市場，TTD（The Trade Desk）正是抓住了這個機會，成長為一家市值高達200億美元的公司。某種程度上說，樂享互動有著成為“中國版TTD”的潛力。

首先，兩家公司的發展，都依托于一個巨大的流量遷移浪潮上。眾所周知，TTD得益于互聯網的發展，大量廣告預算向線上平臺遷移。

2017年到2019年，TTD的營收從3.08億美元增至6.61億美元，年復合增長率達46.5%；凈利潤從5079.8萬美元增至1.08億美元，與營收增幅相當。

而樂享互動的成長，則得益于過去幾年自媒體浪潮的崛起。分散的流量需要一個平臺幫助其更好地完成商業變現。這也為樂享互動帶來了可觀的業績增長。

2017年到2019年，樂享互動的營收分別為1.35億、2.62億和4.74億元，年復合增長率高達87%；凈利潤分別為3206.3萬元、4545.1萬元和6736.1萬元，年復合增長率為63%。

其次，兩家公司的業務邏輯相似。簡單來說，表面上它們干的是營銷公司的活，但本質上都是技術驅動型公司。

TTD的核心競爭優勢是利用技術平臺，幫助廣告代理公司進行跨媒介的程序化廣告投放。而TTD每年的平臺運營成本和研發費用，幾乎占總運營開支的一半。

樂享互動的服務依托其技術平臺，依靠大數據和強大的數據分析能力，來完成廣告內容與自媒體用戶的自動精準匹配。

過去三年，樂享互動研發投入逐年提升，年復合增長率達53.10%。在公司人員構成中，研發及運營人員占比達73.24%。

總體而言，相似的業績增長邏輯以及底層的技術驅動力，是樂享互動被視為是“中國版TTD”的重要原因。

伴隨港股IPO，獲得更多資本助力的樂享互動能否復制TTD在美股的市場奇跡，讓我們拭目以待。