2020年，疫情沖擊之下，美國(guó)、歐盟等各主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體開(kāi)啟了“大水漫灌”的方式救市。天量貨幣投放之下，對(duì)資本市場(chǎng)有何影響？又有哪些投資領(lǐng)域值得關(guān)注呢？

9月22，阿里巴巴前CEO 嘉御基金董事長(zhǎng)衛(wèi)哲在大唐財(cái)富“盛唐季·云理財(cái)”活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)中指出，在大水漫灌且水很便宜的情況下，資產(chǎn)配置應(yīng)該傾向于股權(quán)類(lèi)。

大水漫灌 資金成本趨零

2020年3月份以來(lái)，疫情擴(kuò)散下歐美股市遭受重?fù)簦S著美聯(lián)儲(chǔ)放棄底線(xiàn)，海量印鈔向市場(chǎng)注水。短短幾個(gè)月時(shí)間，美國(guó)應(yīng)對(duì)新冠的支出就超過(guò)2.8萬(wàn)億美元。美聯(lián)儲(chǔ)不僅將利率降至零利率區(qū)間，更提出無(wú)限量購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)。進(jìn)入2020年下半年，歐盟和美國(guó)又開(kāi)啟新一輪大放水。其中，歐盟通過(guò)了規(guī)模達(dá)7500億歐元的疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃。美國(guó)正在制定總值超過(guò)1萬(wàn)億美元的刺激計(jì)劃。

衛(wèi)哲認(rèn)為，未來(lái)至少三年，全世界的零利率和接近零利率的時(shí)代不可避免。

因此他認(rèn)為，未來(lái)幾年債權(quán)類(lèi)產(chǎn)，要跑贏(yíng)通脹，跑贏(yíng)大水漫灌的勢(shì)頭應(yīng)該是不可能的。不過(guò)如果投資者需要短期內(nèi)如幾周或幾個(gè)月內(nèi)就用錢(qián)，那么擁有較好流動(dòng)性的債券產(chǎn)品，還是可以投資的，這也是放棄掉了一定收益性。

在大唐財(cái)富“盛唐季·云理財(cái)”上，基于投資者不同周期的投資需求，衛(wèi)哲給出了不同的建議：權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品中，VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）、PE（私募股權(quán)）等一級(jí)市場(chǎng)的權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品相較于二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性不足，如果一年以?xún)?nèi)不需用錢(qián)，可以考慮二級(jí)市場(chǎng)配置；如果有幾年內(nèi)都可以不用的錢(qián)，對(duì)流動(dòng)性要求不高的話(huà)，就可以選擇用VC、PE的布局換取更高的收益率。

他強(qiáng)調(diào)，在大水漫灌且水很便宜的情況下，資產(chǎn)配置應(yīng)該傾向于股權(quán)類(lèi)。

看好一級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)

衛(wèi)哲指出，中國(guó)資本市場(chǎng)到今年已走過(guò)30年，30年間共為二級(jí)市場(chǎng)提供了3000多家上市公司的投資標(biāo)的，但這個(gè)數(shù)量與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體量以及中國(guó)成千上萬(wàn)優(yōu)秀的企業(yè)相比，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。而且這3000家也并不能完全代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)尤其新經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

他強(qiáng)調(diào)，大量的優(yōu)秀企業(yè)，今天還處于未上市狀態(tài)。而VC、PE的任務(wù)，就是在一級(jí)市場(chǎng)中尋找到這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)，幫助他們走向二級(jí)市場(chǎng)，走向公開(kāi)市場(chǎng)。如果在不考慮流動(dòng)性訴求的情況下，從全世界來(lái)看，跑贏(yíng)大勢(shì)的一定是一級(jí)市場(chǎng)。