日前,平安數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究中心、金融壹賬通聯(lián)合帝國(guó)理工學(xué)院(Imperial College London)共同發(fā)表《中國(guó)和美國(guó)最大型企業(yè)的氣候風(fēng)險(xiǎn)披露現(xiàn)狀》,這份基于自然語(yǔ)言處理技術(shù)分析的新報(bào)告顯示,在氣候風(fēng)險(xiǎn)披露水平方面,滬深300指數(shù)的中國(guó)企業(yè)大幅落后于標(biāo)普500指數(shù)的全球同業(yè),《報(bào)告》建議中國(guó)企業(yè)在氣候風(fēng)險(xiǎn)披露方面作出更多努力,以趕上國(guó)際同業(yè)的水平。

該《報(bào)告》通過(guò)平安科技和金融壹賬通在自然語(yǔ)言處理技術(shù)(NLP)處理方面的優(yōu)勢(shì),分析了182家企業(yè)在2019年7月至2020年7月期間所發(fā)布的277份氣候風(fēng)險(xiǎn)披露文件,以研究企業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)信息披露的廣度和深度。《報(bào)告》中還呼吁中國(guó)企業(yè)將氣候風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)表現(xiàn)之間建立更緊密的關(guān)聯(lián),并借助可規(guī)模化使用的工具自動(dòng)檢測(cè)信息披露質(zhì)量,從而實(shí)現(xiàn)更為真實(shí)、透明和可傳達(dá)的更具前瞻性的信息披露。

概覽

盡管包括氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露(Task Force on Climate-Related Financial Disclosures,TCFD)在內(nèi)的指引正被越來(lái)越多企業(yè)采用,但企業(yè)實(shí)際遵循此類(lèi)框架具體建議的程度卻參差不齊。該報(bào)告發(fā)現(xiàn):

1、日本企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中對(duì)氣候風(fēng)險(xiǎn)的討論最為頻繁,歐美企業(yè)緊隨其后,而中國(guó)企業(yè)則大幅落后于全球同業(yè)。

在我們研究的四大股指(滬深300、標(biāo)普500、歐洲斯托克50和日經(jīng)225)成分股當(dāng)中,日本企業(yè)討論氣候風(fēng)險(xiǎn)的頻率最高,當(dāng)中有52%的日經(jīng)225企業(yè)(市值占比68%)在其可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中討論了氣候風(fēng)險(xiǎn),歐洲斯托克50企業(yè)的比例為40%(市值占比44%),而在標(biāo)普500企業(yè)的比例為33%(市值占比53%)。

滬深300中的中國(guó)企業(yè)在此方面明顯落后,只有3%的滬深300企業(yè)(市值占比13%)在其可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中討論了氣候風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源:彭博數(shù)據(jù)分析

2、報(bào)告發(fā)現(xiàn)在披露氣候風(fēng)險(xiǎn)的中國(guó)和美國(guó)企業(yè)當(dāng)中,主要涵蓋了六個(gè)獨(dú)特主題,包括:“能源使用”、“治理”、“人權(quán)與員工健康和安全”、“氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理”、“排放”及“全球報(bào)告倡議組織(GRI)報(bào)告和重要性”。

文本分析的重點(diǎn)為標(biāo)準(zhǔn)普爾500和CSI 300企業(yè),因?yàn)樗鼈兪敲绹?guó)和中國(guó)(全球兩個(gè)最大的經(jīng)濟(jì)體,占全球股票市場(chǎng)的52%)最具代表性的指數(shù)。

“排放”是覆蓋率最高(21.4%)的主題,而“GRI報(bào)告和重要性”的覆蓋率則最低(10.1%)。

對(duì)標(biāo)TCFD的四個(gè)核心建議(“治理”、“戰(zhàn)略”、“風(fēng)險(xiǎn)管理”及“指標(biāo)和目標(biāo)”),報(bào)告發(fā)現(xiàn)上述六個(gè)主題均無(wú)法完全符合“戰(zhàn)略”的建議,足證企業(yè)對(duì)與氣候變化相關(guān)的“戰(zhàn)略”信息披露不足。覆蓋率最高TCFD建議為“指標(biāo)和目標(biāo)”。

3、盡管TCFD等國(guó)際框架建議將氣候風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)表現(xiàn)掛勾,財(cái)務(wù)影響指標(biāo)的披露情況并不理想,純氣候相關(guān)的指標(biāo)披露程度更高。

在披露氣候信息的企業(yè)中,超過(guò)90%披露了碳排放和能源使用的相關(guān)指標(biāo)。大部分行業(yè)的碳排放披露率接近:在各個(gè)行業(yè)中,超過(guò)90%的企業(yè)披露了碳排放和能源使用指標(biāo),運(yùn)輸業(yè)除外。

用水情況的披露情況相對(duì)并不那么突出,各行業(yè)的平均覆蓋率為58%。

對(duì)土地使用情況的披露相對(duì)不足,只有6%的企業(yè)披露了土地使用情況,可能是因?yàn)樵撝笜?biāo)僅與某些特定行業(yè)相關(guān)。

財(cái)務(wù)影響指標(biāo)的披露情況并不理想,尤其是“對(duì)資本和融資的影響”指標(biāo),其平均披露率僅為16%。

按行業(yè)維度的分析數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),保險(xiǎn)業(yè),以及基礎(chǔ)設(shè)施和運(yùn)輸業(yè)對(duì)“資產(chǎn)和負(fù)債”影響方面的定量披露更為清晰。后者對(duì)“收支”維度的覆蓋也優(yōu)于其他行業(yè)。

4、報(bào)告呼吁中國(guó)企業(yè)首先要進(jìn)行披露,以趕上全球同業(yè)。對(duì)于所有企業(yè),當(dāng)前的披露情況與包括TCFD在內(nèi)的氣候風(fēng)險(xiǎn)披露指引的要求之間仍存在差距。

企業(yè)應(yīng)在氣候風(fēng)險(xiǎn)披露和財(cái)務(wù)表現(xiàn)之間建立更緊密的聯(lián)系。企業(yè)可針對(duì)中國(guó)在向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中,陸續(xù)出臺(tái)的關(guān)鍵政策進(jìn)行分析,如碳定價(jià)及能源結(jié)構(gòu)變化等,就資本成本、估值和市場(chǎng)份額進(jìn)行成本和機(jī)遇的預(yù)測(cè)。平安目前正根據(jù)其投資組合內(nèi)公司的特定收入流及面對(duì)物理和轉(zhuǎn)型政策風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期影響,開(kāi)發(fā)反映氣候風(fēng)險(xiǎn)的投資組合資產(chǎn)再定價(jià)模型。

在披露氣候風(fēng)險(xiǎn)時(shí),企業(yè)應(yīng)從后瞻性信息轉(zhuǎn)變?yōu)榍罢靶孕畔ⅰ?/strong>類(lèi)似于碳足跡的后瞻性數(shù)據(jù)與公司估值的相關(guān)性有限,因?yàn)楹笳咧饕ɑ谪?cái)務(wù)前景。除當(dāng)前的排放數(shù)據(jù)外,公司還應(yīng)采用前瞻性預(yù)測(cè),如未來(lái)生產(chǎn)曲線(xiàn),并披露公司為應(yīng)對(duì)未來(lái)的氣候風(fēng)險(xiǎn)而正進(jìn)行的投資及/或采用的策略。與氣候相關(guān)的尾部風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)(如氣候風(fēng)險(xiǎn)估值模型)的冒起帶來(lái)了希望,可以幫助市場(chǎng)參與者就企業(yè)抵御氣候變化所致下行風(fēng)險(xiǎn)的能力進(jìn)行篩選。

企業(yè)應(yīng)運(yùn)用可規(guī)模化使用的工具來(lái)自動(dòng)檢測(cè)信息披露質(zhì)量,以實(shí)現(xiàn)更為真實(shí)、透明和可傳達(dá)的信息披露。由于缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)、清晰的定義、公認(rèn)的方法論和對(duì)披露執(zhí)行要求不夠嚴(yán)格,可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)容易對(duì)環(huán)境的可持續(xù)性進(jìn)行不實(shí)陳述。首先,監(jiān)管機(jī)構(gòu)和標(biāo)準(zhǔn)制定機(jī)構(gòu)應(yīng)該引導(dǎo)企業(yè)采取更可信、更透明的披露方式。本報(bào)告展示的分析工具可用于評(píng)估企業(yè)氣候信息披露的全面性,并檢測(cè)潛在的“漂綠”行為及不實(shí)陳述。這些工具在特定行業(yè)中的應(yīng)用可以為制定標(biāo)準(zhǔn)化氣候風(fēng)險(xiǎn)披露指標(biāo)提供基礎(chǔ),這樣便能在更大范圍內(nèi)進(jìn)行氣候風(fēng)險(xiǎn)披露績(jī)效排名。

該報(bào)告是平安數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究中心與帝國(guó)理工學(xué)院之間有關(guān)“氣候風(fēng)險(xiǎn)與金融創(chuàng)新”的更廣泛合作項(xiàng)目的一部分。該合作旨在利用尖端的學(xué)術(shù)研究和行業(yè)專(zhuān)業(yè)知識(shí)來(lái)開(kāi)發(fā)扎實(shí)的方法論,以評(píng)估氣候風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資資產(chǎn)的影響。這些方法論將被用于支持創(chuàng)新金融產(chǎn)品的開(kāi)發(fā),例如披露透明度指數(shù),新的保險(xiǎn)合同和與氣候風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估有關(guān)的金融工具,以及為行業(yè)提供咨詢(xún)服務(wù)。