消費(fèi)電子行業(yè)發(fā)展日新月異，技術(shù)升級換代速度極快，要保持行業(yè)領(lǐng)先的工藝水平與交付能力，勢必需要持續(xù)的研發(fā)準(zhǔn)備和產(chǎn)能擴(kuò)張，而這也決定了產(chǎn)業(yè)鏈上的公司需要不斷投入資金對生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行維護(hù)、更新與添置。

據(jù)藍(lán)思科技公告，其近期已收到中國證監(jiān)會(huì)出具的批復(fù)，同意公司向特定對象發(fā)行股票的注冊申請，擬發(fā)行不超過13億股，募集資金不超過150億元，用于產(chǎn)能擴(kuò)建和技術(shù)改造，涵蓋智能穿戴、觸控功能面板、車載玻璃面板、3D觸控面板建設(shè)項(xiàng)目，以及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用項(xiàng)目。

全球消費(fèi)及汽車大客戶優(yōu)選供應(yīng)商 精準(zhǔn)把控未來發(fā)展

一直以來，市場存有對藍(lán)思科技大客戶依賴度高的質(zhì)疑，認(rèn)為此次定增是否只是為了進(jìn)一步深度綁定蘋果。對此，公司在定增可行性分析報(bào)告中指出，近三年來，公司對蘋果公司的銷售收入不斷增加的同時(shí)，對安卓類客戶的收入也在大幅增長，并積極拓展汽車、智能家居等領(lǐng)域業(yè)務(wù)。公司對蘋果公司的銷售收入占比未超過50%，對蘋果公司不存在重大依賴。此次募資擴(kuò)產(chǎn)主要是基于對消費(fèi)電子行業(yè)市場未來發(fā)展的精準(zhǔn)把控，更是旺盛的市場需求與客戶積極的反饋帶來的極大信心，以及藍(lán)思科技看好行業(yè)的未來發(fā)展，從而作出的正確募投決策。

隨著全球疫情沖擊的邊際放緩，社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逐步回歸常態(tài)，消費(fèi)電子行業(yè)也將呈現(xiàn)逐季度景氣恢復(fù)的趨勢，新能源汽車也迎來全球回暖，藍(lán)思科技各大客戶新品迭出。藍(lán)思科技產(chǎn)品適銷對路，業(yè)績增長的同時(shí)也帶來了產(chǎn)能緊張的問題，在手訂單高達(dá)192億。為消化日益增長的訂單數(shù)量，定增募資擴(kuò)產(chǎn)迫在眉睫。

從其歷次募投資金的實(shí)施情況可以看出，藍(lán)思科技并非盲目追求產(chǎn)能擴(kuò)充，而是有的放矢，一步一個(gè)腳印，逐步提升自身核心競爭力。據(jù)公告顯示，此前公司已融資投產(chǎn)的多個(gè)項(xiàng)目，整體效益均達(dá)到了預(yù)期效益，部分項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)效益高于原計(jì)劃效益，截至2019年末，IPO、可轉(zhuǎn)債、定增三個(gè)募投項(xiàng)目累計(jì)實(shí)現(xiàn)的效益接近100億元，累計(jì)產(chǎn)能利用率高于85%，真正做到用好了股東投入的每一分錢，為公司經(jīng)營發(fā)展大計(jì)添磚加瓦、保駕護(hù)航。

來源：藍(lán)思科技募集資金使用情況的報(bào)告

公司2015年至2020年上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤達(dá)到98.12億元，以現(xiàn)金分紅39億元，遠(yuǎn)超市場和行業(yè)分紅水平，也大大超出了中國證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門關(guān)于上市公司現(xiàn)金分紅的基本要求。

今年下半年，藍(lán)思還以99億元的高性價(jià)比收購金屬機(jī)殼廠，一舉切入金屬結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研信息，僅高端手機(jī)、筆記本金屬結(jié)構(gòu)件市場規(guī)模就超過千億。可成在金屬加工領(lǐng)域具備多年技術(shù)積淀，此次藍(lán)思通過可成資產(chǎn)的收購導(dǎo)入中框與組裝業(yè)務(wù)后，平臺型布局的藍(lán)圖已然展開。

債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化 長期成長邏輯清晰

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，2020年上半年公司整體資產(chǎn)負(fù)債率為52.13%，較2019年年報(bào)的52.29%基本持平，債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。具體的債務(wù)科目方面，因公司“藍(lán)思轉(zhuǎn)債”已轉(zhuǎn)股或贖回，應(yīng)付債券科目減至0元；同時(shí)短期借款和長期借款的債務(wù)比重在持續(xù)調(diào)整，表明公司正在主動(dòng)優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。

2019Q2-2020Q2資產(chǎn)負(fù)債表

另一方面，公司上半年現(xiàn)金流凈額達(dá)到25.41億，去年上半年同期17.3億，同比增長46.92%；往年募投效益都不錯(cuò)，回款周期較短。另外，通過本次向特定對象發(fā)行股票募集資金，公司的資金實(shí)力將獲得大幅提升，為公司生產(chǎn)經(jīng)營提供有力的資金支持，保障公司在業(yè)務(wù)布局、財(cái)務(wù)狀況、長期戰(zhàn)略等多個(gè)方面夯實(shí)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，為增強(qiáng)公司核心競爭力、實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展創(chuàng)造良好條件。

2015年3月上市至今，藍(lán)思科技營業(yè)收入規(guī)模從172.27億元增長至2019年的302.58億元，漲幅高達(dá)75.64%，凈利潤則從15.42億元增長至2019年的24.69億元，漲幅為60.11%。藍(lán)思科技的快速發(fā)展很大程度上得益于管理層的前瞻布局，需要注意的是，公司產(chǎn)能的擴(kuò)充不僅僅出自對于5G智能手機(jī)出貨量的良好預(yù)期，隨著5G技術(shù)的成熟，智能穿戴、智能汽車、智能家居等行業(yè)均將迎來發(fā)展浪潮，新產(chǎn)品的不斷面世也需要消費(fèi)電子零部件企業(yè)預(yù)先做好準(zhǔn)備。

國聯(lián)證券指出，藍(lán)思科技業(yè)務(wù)從消費(fèi)電子橫跨至汽車電子領(lǐng)域，成長空間被進(jìn)一步打開。一是智能機(jī)迎來5G換機(jī)周期，整機(jī)廠商有望加速技術(shù)迭代和產(chǎn)品升級，有望給市場帶來新的增量；二是可穿戴設(shè)備需求處于快速成長期，有望帶動(dòng)藍(lán)寶石等新材料市場的增長；三是汽車電子市場潛力巨大，車載面板目前已成為中小尺寸面板市場中僅次于智能機(jī)的第二大應(yīng)用。藍(lán)思科技積極推進(jìn)新產(chǎn)能項(xiàng)目建設(shè)，在當(dāng)前產(chǎn)能利用率高企的情況下，有望為未來業(yè)績的增長提供有力支撐。