梳理最新券商披露的十一月策略顯示，機構(gòu)整體對市場表達出樂觀預(yù)判。多家機構(gòu)認(rèn)為，11月在經(jīng)濟復(fù)蘇、“十四五”規(guī)劃、企業(yè)盈利改善等多重因素“提振”下，A股估值有望迎來提振。而經(jīng)濟復(fù)蘇下的順周期以及消費修復(fù)的大消費主題成為券商“眼中”的十一月重要主線。

國內(nèi)經(jīng)濟延續(xù)復(fù)蘇趨勢，需求端持續(xù)發(fā)力。對于順周期的邏輯，海通證券認(rèn)為，進入三季度后，全國已經(jīng)逐步開展正常的經(jīng)濟生產(chǎn)活動，早周期行業(yè)業(yè)績開始改善。

中信證券研報認(rèn)為，要繼續(xù)聚焦順周期和低估值板塊，在市場短期估值分化的背景下，產(chǎn)業(yè)升級主線充分考慮估值性價比，重點推薦中國企業(yè)已具備較強全球競爭力、且目前景氣上行的行業(yè)，具體包括消費電子、汽車及汽車零部件、家電、工程機械、板塊估值相對合理的龍頭。

如消費電子產(chǎn)業(yè)鏈的藍思科技就是典型的低估值+順周期股，該股以往上漲的邏輯其實很簡單，就是主打下半年旺季業(yè)績改善+反轉(zhuǎn)預(yù)期。但從去年三季度開始，該股已連續(xù)5個季度實現(xiàn)超預(yù)期利潤，今年同比漲幅達到209%，成功穿越淡季，這也恰恰反映了整個消費電子行業(yè)周期的修復(fù)上行。

業(yè)績大幅改善甚至超預(yù)期要看的重要指標(biāo)是毛利率，毛利率有兩個決定因素，價格和成本。下面，我們就來簡單分析下該股基本面：

1、需求旺盛帶來產(chǎn)品提價

前后雙玻璃蓋板成主流：現(xiàn)在5G商用加速，手機換機潮，主流手機都用玻璃甚至瀑布屏，需求成倍增長，產(chǎn)品價格上升，毛利率自然提升。今年，隨著iPhoneSE、iPhone12的備貨不斷加強上量，國內(nèi)消費電子供應(yīng)鏈在全球供應(yīng)鏈的產(chǎn)業(yè)地位提升，消費電子核心創(chuàng)新邏輯不改，因此堅定看好藍思作為蘋果產(chǎn)業(yè)鏈核心龍頭的投資機會。 

2、良率改善導(dǎo)致成本降低

智能化帶來良率提升：公司產(chǎn)能利用率在上半年就已接近峰值，同時大力加強智能制造與資源優(yōu)化，自動化程度、產(chǎn)品良率與管理效率改善幅度均顯著超出原計劃。良品率不斷上升，成本又控制的好，毛利率自然也得到改善。

3、安卓端盈利體系改善

以往安卓終端項目毛利率相較iOS處于低水平的位置，但隨著安卓機顏色日趨豐富、設(shè)計愈加新穎以及單機附加值的不斷增長，安卓端盈利體系已經(jīng)改變，不再像以前搞機海戰(zhàn)術(shù)，而是強調(diào)單機銷量，尤其是以華為 P/Mate 系列為代表的產(chǎn)品系列，在高端市場已經(jīng)站穩(wěn)，毛利率自然得到改善。

4、深度綁定全球優(yōu)質(zhì)客戶

藍思科技的客戶資源實屬一流，目前已與蘋果、三星、華為、小米、OPPO、 vivo、特斯拉、亞馬遜等一眾國內(nèi)外知名優(yōu)秀品牌達成長期深度戰(zhàn)略合作。通過行業(yè)競爭格局分析可以看到，這個行業(yè)有強者恒強的特點。優(yōu)質(zhì)的高端客戶不會因為簡單的價格因素而輕易更換供應(yīng)商，又因為其非標(biāo)準(zhǔn)化需要定制，需要跟客戶緊密配合協(xié)作才能拿到最終產(chǎn)品，客戶更換供應(yīng)商需要付出相當(dāng)?shù)霓D(zhuǎn)換成本，為了保證產(chǎn)品質(zhì)量的延續(xù)性，這樣就產(chǎn)生了較高的客戶粘性。

5、多元產(chǎn)品結(jié)構(gòu)拉平行業(yè)周期 垂直整合初具規(guī)模

通過產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢資源的整合，藍思科技橫向已打通了智能手機產(chǎn)業(yè)、智能穿戴產(chǎn)業(yè)、智能汽車產(chǎn)業(yè)、智能家居家電產(chǎn)業(yè)等多品類產(chǎn)品矩陣?？v向上，可獨立完成前后玻璃蓋板、金屬結(jié)構(gòu)件、陶瓷、藍寶石、指紋模組、觸控貼合、組裝等工藝及工序，擁有得天獨厚的外觀件整機垂直整合優(yōu)勢，打開中長期穩(wěn)健成長空間。

最近因為優(yōu)秀的業(yè)績和超百億定增項目吸引了很多券商機構(gòu)對公司的關(guān)注，發(fā)了很多研報進行預(yù)測，都一致看好，我自己的預(yù)測其實和這些券商相差不會太多，現(xiàn)在該股股價正處于低位，可以重點關(guān)注。