截至11月3日，已有逾22家券商披露了11月投資組合，分析師認為，在外部不確定性消化、內(nèi)部政策預期升溫之下，看好當前至明年一季度的跨年行情，考慮到估值與業(yè)績的匹配度，建議關(guān)注量價齊升的光伏、行業(yè)格局改善的面板、業(yè)績確定性較強的消費電子板塊。

根據(jù)這一消息，筆者了解到，10月26日，消費電子優(yōu)質(zhì)標的藍思科技披露三季報，前三季度實現(xiàn)營收260.83億元，同比增長26.64%；凈利潤34.32億元，同比增長209.63%；每股收益0.79元。其中，第三季股凈利15.2億元，同比增長20.2%。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來，藍思科技股價累計漲幅已超140%。然而，截至目前藍思科技估值水平仍然偏低，公司PE（TTM）為30倍，PB為5.6倍，低于行業(yè)中位數(shù)，顯然，該公司還具有非常大的升值空間。

一般來說，被低估標的升值潛力需要有強勁的基本面支撐，那么，藍思科技這家公司怎么樣，值不值得布局？

加速垂直整合戰(zhàn)略布局

據(jù)筆者了解，藍思科技于2003年在深圳成立，是一家以研發(fā)、生產(chǎn)、銷售高端視窗觸控防護玻璃面板、觸控模組及視窗觸控防護新材料為主營業(yè)務的上市公司。目前公司總資產(chǎn)552億元，設有湖南長沙（瀏陽、星沙、榔梨）、湘潭、株洲（醴陵），廣東東莞、江蘇昆山及越南等多個生產(chǎn)研發(fā)基地，海內(nèi)外員工超過10萬人。

公開資料顯示，近幾年，藍思科技以垂直整合戰(zhàn)略為基石，全面鞏固主營業(yè)務領先優(yōu)勢，戰(zhàn)略聚焦產(chǎn)業(yè)鏈上下游，拓展布局高成長性領域。通過內(nèi)生+外延收購的方式，藍思科技不斷擴張業(yè)務領域，積極布局原輔材料、專用設備、智能制造等上游產(chǎn)業(yè)，投資培育了藍思智能、東莞藍思、越南藍思、藍思新材料等多家具有良好成長潛力的子公司或業(yè)務模塊。

我們發(fā)現(xiàn)，藍思科技今年大動作頻出，先是以非公開發(fā)行的形式，募資不超150億建設多個主營項目，而后又以99億的高性價比收購金屬機殼供應商可成在泰州的兩家子公司，進軍金屬機殼及組裝行業(yè)這個千億級市場。此后，又新設藍寶石晶體合資公司，投資2.45億元加碼藍寶石業(yè)務。可以看出，藍思科技劍指消費電子一站式服務龍頭，各項業(yè)務發(fā)展迅猛。

從各項數(shù)據(jù)來看，2015年-2019年，藍思科技營業(yè)總收入保持高速增長，2019年達到了302.58億元，年復合增長率為15.12%。最新的報告數(shù)據(jù)證明，公司的成長能力較強，發(fā)展速度較快，仍處于高速增長階段。即使是在今年上半年疫情期間，公司與往年同期相比仍然保持著較高的發(fā)展態(tài)勢，成長性十分穩(wěn)定。

業(yè)績持續(xù)爆發(fā)，估值水平仍偏低

數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，藍思科技銷售毛利率為28.53%，較去年同期的23.57%有所上升，已達近5年最高。仔細分析，不難發(fā)現(xiàn)公司毛利率一直處于相對高位，且呈企穩(wěn)之勢。

從業(yè)務上看，截至上半年，藍思科技中小尺寸、大尺寸防護玻璃以及其他產(chǎn)品業(yè)務營收與毛利率均有小幅上漲。從報告中可以看出，中小尺寸防護玻璃業(yè)務仍然是營收大頭，其它新生業(yè)務保持穩(wěn)健增長趨勢，整體業(yè)務發(fā)展情況良好。

在業(yè)務整合方面，有券商表示，可勝與可利的資產(chǎn)交割應在今年12月31日前完成，因此客觀而言這次收購對于藍思科技今年的利潤影響并不大，預估明年可勝與可利將有效擴增公司銷售收入，增厚利潤規(guī)模，公司2021年的利潤預期與盈利水平（因為上下游協(xié)同）將能得到有效提升。

除此之外，公司定增申請已獲證監(jiān)會通過。本次定增募資主要投向智能手機、智能穿戴及汽車電子配套設施建設項目，也將進一步增強公司在該規(guī)模領域的規(guī)模優(yōu)勢，盈利能力有望持續(xù)提升，伴隨后續(xù)項目投運，公司業(yè)績將進入新的增長階段。

綜上看來，藍思科技業(yè)績連續(xù)高成長，穩(wěn)步推進垂直整合發(fā)展戰(zhàn)略，通過募資與收購等方式，繼續(xù)擴大市場占有率以及行業(yè)影響力，各項主營核心業(yè)務高度協(xié)同，不斷提升內(nèi)生+外延的成長驅(qū)動，該公司盈利水平穩(wěn)定，增長動能強勁，業(yè)績爆發(fā)或?qū)⒓铀?。與立訊精密和歌爾股份60倍PE、領益智造70倍PE、歐菲光40倍PE等同行可比標的相比，藍思科技目前30倍PE遠低于平均水平，估值仍嚴重偏低，投資者可持續(xù)關(guān)注。