北京時間11月13日，達內科技（NASDAQ：TEDU）公布了2020年Q3財報。

財報顯示，達內科技2020年Q3凈收入6.21億元，高于Q2公司給出的5.7億至6億的指導預估。其中，少兒業務表現亮眼。2020年Q3少兒業務收入高達2.9億元，同比增長146.0％。

除了收入超預期外，達內科技在盈利能力上也有明顯改善。2020年Q3，達內的經營虧損為5658萬元，較去年同期的1.19億元，減少了52.6％。

這很大程度上得益于其運營效率的提升。從結果看，運營效率提升體現在三個方面：成人業務實現盈利、少兒業務毛利率從去年同期的-4.1%提升到39.3%，以及整體費用率的下降。

不出意外，隨著疫情得到控制，公司的經營業績也將進一步轉好。

01少兒業務收入暴漲146%，學生人數增長超6成

達內科技財報顯示，2020年Q3凈收入為6.21億元，高于Q2的指導預估。

究其原因，一方面，隨著中國新冠肺炎疫情得到有效控制和遏制，達內科技的成人和K12學習中心從2020年6月開始逐步開放，并恢復課堂教學。

根據達內科技的電話會議披露，除了北京、哈爾濱、大連等城市外，7、8月份時，成人和少兒業務的TO C線下中心已基本復課。9月起，北京、哈爾濱、大連等全國各個城市的中心受疫情的直接影響已基本消除。

另一方面，達內科技超預期的收入表現，也主要得益于少兒業務的高速增長。2020年Q3，達內科技的少兒業務收入從2019年同期的1.18億元增長到2.9億元，同比增長146.0%，收入占比也提升到46.6%。

從財報看，少兒業務的增長可以歸結為三個原因：少兒學習中心的數量增加、單個學習中心入學人數的提升以及較高的續費率。

先說少兒學習中心，在“成人IT職業培訓+少兒科技素質教育”雙輪業務戰略驅動下，達內科技進一步加大對少兒科技素質教育（編程）賽道的布局和投入。在全球疫情的變數影響之下，少兒學習中心的數量從2019年第三季度的209個增加到2020年同期的236個，增長12.9%。

從單個學習中心入學人數看，2020年Q3，達內科技每個少兒業務學習中心的入學人數為520個，環比增長20.6%。

值得一提的是，在少兒業務快速擴張的同時，達內依然保持著極為優秀的續費率。截止9月30日，少兒業務報讀已經超過1年的學員在第三季度進行續費的比率約為83.0%。

以上三個因素的疊加，也促使達內少兒業務的學生人數實現進一步增長。2020年Q3，達內科技少兒業務的學生人數為122,800人，較去年同期的75,800人，增長62.0%。

隨著疫情結束，疊加少兒業務的高速增長，達內科技收入也將重回增長軌跡。

02成人業務實現盈利，少兒業務毛利率大幅提升至39.3%

除了收入增長超預期外，本次財報中，達內科技的盈利能力表現也尤為亮眼。2020年Q3，達內的經營虧損為5658萬元，較去年同期的1.19億元，減少了52.6％。

運營虧損大幅收窄，很大程度上得益于公司運營效率的提升。從財報看，達內科技的運營效率提升體現在幾個方面：成人業務恢復盈利、少兒業務毛利率提升明顯，以及整體費用的下降。

先看成人業務，達內科技電話會議披露，2020年Q3其成人業務已經恢復盈利，業務毛利率也從去年同期的70.0%提高到了71.3%，提高了130個基點。

某種程度上說，成人業務重回盈利，是達內成本端優化的結果。從數據上看，公司的成人學習中心數量從2019年第三季度的134個減少到2020年同期的106個。

雖然成人學習中心數量減少，但單個成人學習中心的運營效率出現明顯提升。2020年Q3，每個成人學習中心的學生注冊數量為362個，環比增長7.1%。

在少兒業務方面，業務增長的規模效應也開始顯現，帶來其盈利能力的大幅提升。2020年Q3，少兒教育的毛利率為39.3%，而去年同期為-4.1%。不出意外，隨著少兒業務規模的擴張，其盈利能力也將持續提升。

從整體費用率看，今年年初達內科技開始實施嚴格的成本及開支控制措施。費用端的優化，也逐漸反映到財報上。

2020年Q3，達內科技營業總費用從2019年第三季度的4.935億元減少到2020年同期的4.065億元，減少了17.6％。其中，銷售及市場推廣費用同比下降12.1％，總務及行政開支同比下降26.9%。

比起費用端優化，更可喜的是，達內的運營效率也在不斷提升。

以銷售費用為例，2020年Q3少兒業務的生均銷售成本（不包人員相關的工資福利費用）比2019年同期下降了29.9%。究其原因，口碑和續費帶來的報名學員數占總新增報名學員數的比例合計達到41.4%，較去年同期提高了5個百分點。

從整體看，達內科技的人均生產率也從2019年第Q3的57,500元增長到62,600元，同比增長8.9％。

根據財報業績指引，達內科技2020年Q4的營收預計在5.4億元至5.7億元之間，預計少兒業務新招生和學員續費未來將有更好表現。考慮到運營效率不斷優化，加上成人業務的回暖和少兒業務的持續發力，達內科技的利潤扭虧也只是時間問題。