“見證歷史！醞釀許久的A股退市新規(guī)終于來了。”來源 | 投資家（ID：touzijias）作者 | 馬志杰

投資家網(wǎng)獲悉，12月14日晚間，滬深交易所先后發(fā)布退市新規(guī)（征求意見稿）。滬深交易所表示，3月1日生效實(shí)施的新《證券法》，對退市有關(guān)條款進(jìn)行了修改，根據(jù)新《證券法》的要求，在證監(jiān)會統(tǒng)一部署下，兩交易所啟動(dòng)新一輪改革和完善退市制度工作。

退市新規(guī)中完善了4類強(qiáng)制退市指標(biāo)，分別是：取消單一退市指標(biāo)，新增組合財(cái)務(wù)指標(biāo)，新增市值退市指標(biāo)，新增信息披露，規(guī)范運(yùn)作退市指標(biāo)，明確財(cái)務(wù)造假退市判定標(biāo)準(zhǔn)。

一旦新規(guī)正式落地，資本市場也將發(fā)生“翻天覆地”的大變化！

一

退市新規(guī)10大要點(diǎn)

本次滬深交易所發(fā)布的退市新規(guī)，號稱“史上最嚴(yán)退市新規(guī)”。投資家網(wǎng)整理了10條要點(diǎn)：

一，新增市值退市，標(biāo)準(zhǔn)為連續(xù)20個(gè)交易日總市值均低于人民幣3億元。

二，面值退市標(biāo)準(zhǔn)明確為“1元退市”。

三，財(cái)務(wù)指標(biāo)有變。取消單一凈利潤和營收指標(biāo)，新增組合指標(biāo)：扣非前/后凈利潤為負(fù)且營收低于1億元，將被ST，連續(xù)兩年，終止上市。

四，取消暫停上市和恢復(fù)上市，退市流程大幅縮短。

五，重大違法退市連續(xù)停牌時(shí)點(diǎn)從“知悉行政處罰事先告知書或作出司法裁判”后移至“收到行政處罰決定書或司法裁判生效”。

六，退市整理期從30個(gè)交易日縮減至15個(gè)交易日，同時(shí)放開首日漲跌幅限制，壓縮投機(jī)炒作空間，取消交易類退市情形的退市整理期。

七，對于股票已暫停上市的公司，在2020年年報(bào)披露后，仍按照此前股票上市規(guī)則相關(guān)規(guī)定判斷其股票是否符合恢復(fù)上市條件或觸及終止上市標(biāo)準(zhǔn)，并按照規(guī)則規(guī)定的程序?qū)嵤┗謴?fù)上市、終止上市；對于股票已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示的公司，在2020年年度報(bào)告披露前，其股票繼續(xù)實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

八，同步取消可轉(zhuǎn)債暫停上市，不再另行規(guī)定其終止上市標(biāo)準(zhǔn)，明確公司股票終止上市的，可轉(zhuǎn)債同步終止上市。

九，深市設(shè)立包含風(fēng)險(xiǎn)警示股票和退市整理股票在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)警示板，對風(fēng)險(xiǎn)警示股票予以“另板揭示”。

十，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板同步優(yōu)化退市指標(biāo)和程序。

二

“炒概念”、“造假”要倒霉了

實(shí)際上，在此次退市新規(guī)出臺前，有關(guān)退市方面的制度改革已經(jīng)歷多次調(diào)整。

2012年至今，滬深交易所分別進(jìn)行了三次重大改革，建立起財(cái)務(wù)類、交易類、規(guī)范類、重大違法類強(qiáng)制退市指標(biāo)體系，并設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)警示板揭示退市風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)問題公司平穩(wěn)退市。

投資家網(wǎng)查閱相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，滬深兩市已摘牌上市公司達(dá)到146家，這些公司主要來自主板、中小板，而2020年A股摘牌公司數(shù)量更是刷新歷史！

2020年未結(jié)束，已有18家上市公司被迫退市。其中，12家觸發(fā)面值退市，數(shù)量上超過歷年總和。某券商分析師則向投資家網(wǎng)指出，當(dāng)前資本市場上很多公司缺乏競爭力，甚至已喪失競爭力，猶如“死魚”，這些公司在市場上毫無建樹，股價(jià)便宜，卻不斷通過“炒概念”等方式刺激股價(jià)上行，誘導(dǎo)投資者入場，再通過做空方式謀取暴利，干擾資本市場良性發(fā)展。

“很多投資者都偏愛低價(jià)股，認(rèn)為買低價(jià)股能夠獲得高收益，一些上市公司就是利用這個(gè)特點(diǎn)操縱股價(jià)，最終導(dǎo)致投資者血虧。”該分析師認(rèn)為，退市新規(guī)的價(jià)值在于促進(jìn)市場優(yōu)勝略汰，良性循環(huán)，將“害群之馬”踢出市場。此外，對其它想賺快錢的公司也能起到震懾作用。

退市新規(guī)在重大違法類強(qiáng)制退市中，還新增了財(cái)務(wù)造假類指標(biāo)。

如果有公司過去3年虛增利潤、凈利潤每年平均金額均超當(dāng)年相應(yīng)數(shù)據(jù)的100%，且總額超10億元或資產(chǎn)負(fù)債表各科目過去3年虛假記載金額合計(jì)數(shù)額超凈資產(chǎn)50%，且總額超過10億元，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)將被終止上市！

這意味著，擅長“炒概念”、“造假”，魚目混珠的公司以后將不再是罰點(diǎn)錢那么簡單，這些人將為自己的所作所為付出慘痛代價(jià)！中小投資者的好日子，馬上要來了。

三

55家上市公司存風(fēng)險(xiǎn)

需要注意的是，除去ST，2020年度將是上市公司財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)的首個(gè)適用年度，如果有公司2020年報(bào)數(shù)據(jù)觸及新規(guī)財(cái)務(wù)類指標(biāo)，將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

有業(yè)內(nèi)人士直呼，本次新規(guī)力度空前！因?yàn)槠涓淖兞藛渭兛己藘衾麧櫟闹笜?biāo)，新增扣非前/后凈利潤為負(fù)且營業(yè)收入低于1億元的組合財(cái)務(wù)指標(biāo)，觸及將被ST，連續(xù)兩年，終止上市！

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2020年前三季度，資本市場中有超過100家營業(yè)收入低于1億元，扣非前/后凈利潤為負(fù)的公司，拋開ST部分，仍有55家公司符合上述標(biāo)準(zhǔn)。

以下為存在退出新規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的上市公司名單：

在這55家公司中，2020年前三季度虧損較為嚴(yán)重的當(dāng)屬神州細(xì)胞-U、吉艾科技、澤璟制藥-U、艾力斯-U，歸母凈利潤分別為-5.14億元、-4.43億元、-2.28億元、-2.04億元。

神州細(xì)胞-U為前三季度業(yè)績虧損之王。雖然這4家公司業(yè)績是55家里虧最慘的，但并不意味其它公司就相安無事。比如康希諾-U，12月15日收盤后，總市值達(dá)到967.08億元，而這家公司前三季度歸母凈利潤僅-1.75億元。

若按退市新規(guī)的要求，名單中的55家上市公司都存在風(fēng)險(xiǎn)。

不過，上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，“本次改革后，那些長期沒有主業(yè)、持續(xù)依靠政府補(bǔ)貼或出售資產(chǎn)保殼的公司將面臨股票退市風(fēng)險(xiǎn)；而主業(yè)正常但尚未開始盈利的科技企業(yè)，或因行業(yè)周期原因暫時(shí)虧損的企業(yè)將不會再面臨股票退市風(fēng)險(xiǎn)。”