在過去的一個月里,百度正在用55.6%的漲幅,重回700億美元的區(qū)間,并洗刷過去兩年籠罩在頭上的陰霾。

這一輪百度久違的上漲,除卻“女版巴菲特”凱瑟琳·伍德斥過億美元巨資多日連續(xù)買入外,其背后蘊(yùn)藏兩重關(guān)鍵因素:切入到造車產(chǎn)業(yè)中;廣告業(yè)務(wù)迎來強(qiáng)勁復(fù)蘇。

多個大行新近發(fā)布研報(bào)看高百度未來的想像空間。摩根士丹利認(rèn)為,中國對新冠疫情的有效控制預(yù)示著廣告業(yè)務(wù)將迎來炙熱夏天,推動百度廣告營收的持續(xù)回暖。同時百度AI業(yè)務(wù)中的智能云、Apollo、小度等營收都有望進(jìn)一步上漲。

值得注意的是,不僅僅是百度,具備以數(shù)據(jù)和算法見長的技術(shù)型在線營銷廣告平臺,特別是具備SaaS的企業(yè),新近資本市場表現(xiàn)極為優(yōu)異。如美股的愛點(diǎn)擊(ICLK.US)、港股的匯量科技(01860)近期均走出一波小陽春行情,如在12月15-31日期間,前者股價(jià)上漲16.19%,后者此一數(shù)值則為30%。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP從多個機(jī)構(gòu)處了解到,目前多個市場上的主流資金,現(xiàn)今已開始尋找2021年的成長主題。而如同新能源車產(chǎn)業(yè)鏈成為2020年的主題延伸,2021年廣告營銷復(fù)蘇的投資機(jī)會則成為2021的新主線之一。

中信證券認(rèn)為,當(dāng)前標(biāo)普信息技術(shù)、軟件、半導(dǎo)體、硬件板塊的PE(TTM)分別為35X、39X、30X、33X,均處于10年期歷史高位。預(yù)計(jì)2021年美股科技板塊的業(yè)績走勢將出現(xiàn)明顯分化,市場機(jī)會將更多來源于業(yè)績驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性機(jī)會,個股層面精選將是獲得超額收益的關(guān)鍵。

在行業(yè)層面,中信證券建議,2021重點(diǎn)關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的硬件、半導(dǎo)體、在線廣告等板塊,而在線廣告則是罕有提及。

其理據(jù)是,在線廣告市場復(fù)蘇,自2020Q3以來,全球效果廣告&品牌廣告復(fù)蘇趨勢明顯,疊加本次疫情帶來的用戶線上應(yīng)用使用時間大幅提升,市場明年機(jī)會值得期待。

這種判斷并非事出無因。從市場角度考量,疫情之后2021年,將會是一個久違的廣告大年。

2021年,全球經(jīng)濟(jì)將開始復(fù)蘇——據(jù)國際貨幣基金組織預(yù)測,實(shí)際GDP將增長5.8%。重大體育賽事頻發(fā),如夏季奧運(yùn)會、歐洲足球錦標(biāo)賽、NBA恢復(fù)完整賽季等,將推動營銷預(yù)算和廣告支出的回升。

據(jù)IPG盟博旗下MAGNA盟諾預(yù)測,在全球衰退的大背景下,媒體主的廣告總收入(線性媒體和數(shù)字媒體)將在2020年減少420億美元(降幅達(dá)7.2%),但在2021年會回升6.1%。

達(dá)到5730億美元。

從這一角度出發(fā),微盟(02013)、兌吧(01753)等港股在線廣告營銷企業(yè)概念股成為我們關(guān)注的對象。而在這其中,股價(jià)前期調(diào)整已經(jīng)到位、SaaS用戶量爆發(fā)性增長的兌吧,可以成為一個特別有意思的研究標(biāo)的。

研究兌吧,其重要的一個出發(fā)點(diǎn)是其幫助物流流量、線下掃碼流量等多場景多維度的碎片化流量變現(xiàn),并有可能成為2021年其廣告業(yè)務(wù)驅(qū)動的重要驅(qū)動引擎。與其他廣告營銷公司只服務(wù)線上流量受制于流量向巨頭集中相比,兌吧除了服務(wù)數(shù)千個線上流量媒體之外,還在碎片化流量、多場景非標(biāo)準(zhǔn)化流量的廣告變現(xiàn)上有獨(dú)特優(yōu)勢。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,兌吧已陸續(xù)開始與數(shù)家知名物流企業(yè)合作,物流單上有廣告二維碼,用戶通過掃碼可以獲得運(yùn)營商、保險(xiǎn)、會籍卡等的優(yōu)惠內(nèi)容。這就是將物流流量以互動廣告形式與廣告主匹配,通過創(chuàng)新的互動廣告鏈路和先進(jìn)的數(shù)據(jù)算法以保證高效的轉(zhuǎn)化效率,幫助物流企業(yè)創(chuàng)收,同時極大的契合了下半年電商旺季。

物流單上嵌有廣告二維碼,這是兌吧互動廣告平臺增加流量供應(yīng)來源的重要方式,這類場景的流量變現(xiàn)效率顯著優(yōu)于普通的線上流量。

根據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP的預(yù)測,假設(shè)物流日單量1000萬,以上述形式做物流流量增值變現(xiàn)每年增加收入1000萬以上,對物流企業(yè)來說該收入毛利率接近99%。以如此無本萬利方式,兌吧將會吸引越來越多的物流企業(yè)客戶,并實(shí)現(xiàn)多渠道用戶之間廣告的互聯(lián)互通。

智通財(cái)經(jīng)研究兌吧的第二個出發(fā)點(diǎn),是該公司中報(bào)因受疫情影響業(yè)績基數(shù)低,預(yù)測該公司2020下半年業(yè)績有望明顯改善,并在2021年取得更優(yōu)異成績。

作為參照,在2020Q3,百度總營收為282億元,環(huán)比增長8%,而2019年百度在線廣告在營收中的占比為72.7%;分眾傳媒營收增長2.4%,實(shí)現(xiàn)了2018Q4以來的首次增長恢復(fù);微博廣告和營銷營收4.167億美元,環(huán)比增長22%。

疫情之后,行業(yè)景氣度改善是廣告行業(yè)Q3財(cái)報(bào)季業(yè)績回升的關(guān)鍵,分眾、百度等敏感系數(shù)較高的企業(yè),適時抓住了行業(yè)需求釋放的增量機(jī)會,成為行業(yè)回暖時跟上趨勢的那些企業(yè)。

考慮到兌吧兩大業(yè)務(wù)之一的SaaS在2020Q3用戶簽約金額同比增長91%,加上其互動廣告業(yè)務(wù)在廣告行業(yè)復(fù)蘇和傳統(tǒng)廣告旺季的背景下在2020年下半年業(yè)績修復(fù)是大概率事件,因此2020下半年業(yè)績大幅增長值得期待。

展望2021年,廣發(fā)證券認(rèn)為,廣告營銷行業(yè)從需求角度看,低基數(shù)以及疫情影響下廣告主預(yù)算后置,2021年廣告大盤會表現(xiàn)一定力度的反彈,但對于營銷服務(wù)商而言最大的機(jī)會來自于廣告主結(jié)構(gòu)的變化,快消(包括新銳快消)以及線上經(jīng)濟(jì)類廣告主投放花費(fèi)增速將明顯跑過大盤增速。

簡單而言,行業(yè)將迎來較為強(qiáng)勁增長的風(fēng)口,兌吧物流流量增值變現(xiàn)的創(chuàng)新以及2021年重要的廣告業(yè)+務(wù)增長,將成為兌吧增長的確定性驅(qū)動因素。

研究兌吧的第三點(diǎn),是源于目前其股價(jià)已調(diào)整到位,且新近有較多資金買入。

數(shù)據(jù)顯示,截止12月31日,兌吧股價(jià)為2.5港元,相較于6月份的高點(diǎn)下跌了2.2港元,目前的價(jià)格處于一個歷史的低點(diǎn)。

作為比較,兌吧作為國內(nèi)用戶運(yùn)營SaaS龍頭企業(yè),截至目前兌吧服務(wù)客戶涵蓋車企、零售、互聯(lián)網(wǎng)、電商、銀行、保險(xiǎn)等多個行業(yè)內(nèi)的16000多家企業(yè)。而公司的主要收入來源互動廣告業(yè)務(wù)在2020上半年主要受累于疫情影響廣告需求和線下消費(fèi)流量,隨著國內(nèi)疫情控制優(yōu)異經(jīng)濟(jì)活動恢復(fù)迅速,加上公司的互動廣告形式不斷創(chuàng)新,公司已進(jìn)入業(yè)績修復(fù)期。

從估值來看,今年以來,港股SaaS概念股錄得非常可觀的漲幅,有贊、微盟等企業(yè)PS(TTM)紛紛超過10倍,目前兌吧的PS(TTM)尚且不足2倍,是市場上鮮有的優(yōu)質(zhì)低估值SaaS標(biāo)的。