3月11日，第一高中教育集團(tuán)（FHS.US）在紐交所敲鐘，成為國內(nèi)民辦高中教育第一股。這距離這家公司遞交招股書不過兩個月。

近年來，中國民辦教育機構(gòu)數(shù)量呈逐年增加的趨勢。在第一高中教育之前，海亮教育（HLG.US）、睿見教育(06068.HK)、楓葉教育(01317.HK)等都已相繼登陸資本市場。其中，海亮教育是首家赴美上市的K12教育集團(tuán)，通過上市受到了全球投資者關(guān)注；而睿見教育是在華南地區(qū)規(guī)模靠前的民辦教育集團(tuán)；楓葉教育則是第一家赴港上市的內(nèi)地基礎(chǔ)教育集團(tuán)。

不過，雖然民辦教育行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長期來看民辦教育作為公立教育補充的地位是不會改變的。

最大成本是教師成本

第一高中教育集團(tuán)的歷史可以追溯到2012年8月，當(dāng)時公司成立了第一所提供課后輔導(dǎo)的學(xué)校，目前第一高中教育主要以高中階段教育為主。

截至2020年9月，第一高中教育旗下有15所中學(xué)和4所復(fù)讀培訓(xùn)學(xué)校，位于云南、陜西、貴州和內(nèi)蒙古。以及25867名學(xué)生，包括15689名高中生、8637名初中生和1541名高考復(fù)讀學(xué)生。

師資方面，截至2020年9月，第一高中教育擁有1969名教師，以及38名校長和副校長。

業(yè)績表現(xiàn)上，根據(jù)招股說明書顯示，第一高中教育在2017年、2018年和2019年的營收分別為2.06億元、2.54億元和3.37億元。2020年前9個月營收為2.82億元，同比增長30.4％。

具體業(yè)務(wù)看，以2020年前9個月業(yè)績?yōu)槔?.82億營收包括2.24億學(xué)費收入，1300萬住宿費、2700萬學(xué)生相關(guān)收入（銷售教材和提供餐飲服務(wù)收入）、1800萬教育管理收入（向校園內(nèi)學(xué)生餐飲服務(wù)提供商提供的管理服務(wù)收入，以及為位于內(nèi)蒙古2所公立學(xué)校提供的學(xué)校運營和管理服務(wù)所取得的來自當(dāng)?shù)卣哪甓确?wù)費）以及100萬左右的培訓(xùn)業(yè)務(wù)和培訓(xùn)項目收入。

利潤方面，2017年到2019年，公司凈利潤分別為4711萬元、虧損1.70億元和3169萬元。2020年前9個月，公司凈利潤為3395萬元，同比增長349.38％。

記者注意到，第一高中教育在2018年產(chǎn)生1.70億元的虧損，是由于在2018年產(chǎn)生了1.78億的股權(quán)激勵費用。第一高中教育創(chuàng)辦人、CEO張韶維對第一財經(jīng)記者解釋稱，這是因為那一年有將近180名校長和核心骨干老師配置股票激勵，導(dǎo)致了虧損。

除了凈利潤產(chǎn)生波動，財報顯示第一高中教育的毛利率2017年、2018年、2019年和2020年前9個月分別為42.0%、29.4%、31.1%和32.4%。對于毛利率的波動，第一高中教育CFO朱立東對第一財經(jīng)記者表示，毛利率的變化與不斷上升的教師成本相關(guān)。

“高中教育最大的成本是教師成本。從行業(yè)特點出發(fā)，高中教育的師資要求比幼兒園、小學(xué)、初中的師資要求高許多，因此公司在引進(jìn)優(yōu)秀教師方面進(jìn)行持續(xù)性投入。很多老師是從教育相對發(fā)達(dá)地區(qū)引進(jìn)，并且為他們提供有競爭力的工資待遇。”朱立東表示，“從家長角度看，家長對于師資十分注重，教師質(zhì)量是家長選擇學(xué)校的重要考慮因素。”

張韶維表示，為了留住優(yōu)秀教師，集團(tuán)教師工資每年會有6%到8%的漲幅。此外，新學(xué)校開辦也會拉低毛利率。張韶維表示，“每年新學(xué)校開學(xué)，都需要提前儲備師資，加上新學(xué)校需要3年才能達(dá)到滿員率。只有提高滿員率，才能降低教師成本。”

去年，第一高中集團(tuán)招聘的150名教師中，約有48名畢業(yè)于清華、北大等高校。

對于此時選擇上市，張韶維表示是為了后續(xù)擴張而進(jìn)行資金儲備。另一方面，他表示第一高中教育在過去幾年的學(xué)校數(shù)量增長、學(xué)生規(guī)模擴大以及學(xué)校網(wǎng)絡(luò)的鋪開進(jìn)展較快，“紐交所偏向高速成長型公司，這是我們選擇去美股上市的重要原因。”

對于上市后的股價表現(xiàn)，張韶維認(rèn)為更在意長期價值，而不是市場短期波動。

行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段

第一高中教育是為數(shù)不多的民辦教育上市公司。

今年兩會，教育也是關(guān)鍵詞。今年的政府工作報告提及要“支持和規(guī)范民辦教育發(fā)展”。

兩會上，民進(jìn)中央提交提案，建議支持民辦學(xué)校加強教師隊伍建設(shè)。民進(jìn)中央表示，目前我國民辦教育的發(fā)展受限于民辦學(xué)校辦學(xué)屬性和社會觀點等，主要依靠學(xué)校自身力量開展教師隊伍建設(shè)，力度有限，進(jìn)展緩慢。教師隊伍的素質(zhì)和水平，也很難適應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展的要求。同時，我國民辦教師隊伍建設(shè)存在民辦教師與公辦教師地位不平等、待遇差距懸殊、隊伍建設(shè)乏力等問題。這也是影響教師隊伍質(zhì)量、損害學(xué)校辦學(xué)質(zhì)量的重要因素。

為改善當(dāng)前民辦教育的狀況，民進(jìn)中央建議：第一，要落實民辦學(xué)校教師同等的法律地位，讓民辦學(xué)校教師真正有尊嚴(yán)、有地位、有歸屬；第二，要完善政府與學(xué)校、個人三者合理分擔(dān)的社會保障機制；第三，要采取措施，支持民辦學(xué)校高水平教師隊伍建設(shè)。

對于下一步發(fā)展計劃，張韶維表示，“這次全國兩會特別強調(diào)了高中教育要優(yōu)質(zhì)化和多樣化的發(fā)展，優(yōu)質(zhì)化和多元發(fā)展的核心內(nèi)容是優(yōu)質(zhì)的老師。其一將繼續(xù)擴充教師隊伍，引進(jìn)優(yōu)秀老師。不僅是師范類大學(xué)畢業(yè)生，還有非師范類綜合性大學(xué)的優(yōu)秀人才也要招攬。從去年開始我們招聘了高等院校，包括有出國留學(xué)背景的學(xué)生，一些畢業(yè)于牛津、劍橋等海外名校的畢業(yè)生進(jìn)入教師隊伍中。其二是在線教育快速的發(fā)展，必然會對我們現(xiàn)在的教育教學(xué)模式產(chǎn)生很大的影響，我們已經(jīng)在數(shù)字智慧教育上作了很大的調(diào)整。其三是加強培訓(xùn)體系建設(shè),之前與清華大學(xué)成立了清華大學(xué)長水學(xué)習(xí)與人類發(fā)展研究院，研究這個高等教育和中學(xué)教育的協(xié)同發(fā)展。”

民辦高中行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入快速發(fā)展階段。招股書援引CIC的報告稱，2014年國內(nèi)民辦高中行業(yè)規(guī)模為291億元，到了2019年行業(yè)規(guī)模為510億元，預(yù)計到2024年整體行業(yè)規(guī)模達(dá)到1600億元，中國民辦高中在學(xué)生招生方面的滲透率預(yù)計將從2019年的14.9%增加到2024年的22.0%。

不過,在發(fā)展的同時，民辦高中也面臨挑戰(zhàn)。張韶維表示，“長期看民辦教育作為公立教育補充的地位是不會改變的。”