在新出生人口數(shù)持續(xù)走低、適齡群體生育意愿不強(qiáng)烈的大背景下，鼓勵(lì)生育成為了剛剛過去的“兩會(huì)”焦點(diǎn)話題，多位代表委員帶來了生育相關(guān)的提案和議案。全國政協(xié)委員鄭秉文提出，建議“十四五”期間全面放開生育政策；全國人大代表黃細(xì)花提出建議停止征收社會(huì)撫養(yǎng)費(fèi)等等。在政策利好的大背景下，整個(gè)嬰童產(chǎn)品行業(yè)都將迎來巨大的增量空間，其中老牌童裝品牌安奈兒（002875.SZ）或有望持續(xù)受益。

業(yè)績逐步進(jìn)入修復(fù)期 存貨加快出清

從數(shù)據(jù)來看，2016-2019年度，安奈兒營業(yè)收入同比增速分別為9.53%、12.07%、17.56%及9.41%，保持穩(wěn)定增長；在2020年疫情的影響之下，Q1-Q3營業(yè)收入環(huán)比增速分別為-38.77%、-11.12%及2.45%，呈現(xiàn)出逐步恢復(fù)正增長的態(tài)勢(shì)。根據(jù)安奈兒2020年業(yè)績預(yù)告，扣除計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備后，安奈兒第四季度歸母凈利潤將實(shí)現(xiàn)正向發(fā)展，業(yè)績呈現(xiàn)一個(gè)逐步回暖的態(tài)勢(shì)。

值得注意的是，與此同時(shí)，安奈兒存貨也正在加快出清。公開資料顯示，2020年前三季度安奈兒存貨金額較年初下降3,524萬元，存貨出清成效明顯。同時(shí)，據(jù)此前安奈兒方面表示，公司除了從源頭減產(chǎn)之外，也開辟了多種清貨渠道進(jìn)行庫存清理，加大布局線下奧萊渠道，開拓更多私域流量銷售渠道。

此外，前不久安奈兒定增方案正式獲中國證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過。根據(jù)之前定增預(yù)案，安奈兒將募投營銷網(wǎng)絡(luò)數(shù)字化升級(jí)項(xiàng)目、電商運(yùn)營中心建設(shè)項(xiàng)目、兒童生活體驗(yàn)館項(xiàng)目等。前述項(xiàng)目建成后，將進(jìn)一步優(yōu)化安奈兒全營銷渠道，助力公司取得長遠(yuǎn)健康的發(fā)展。

行業(yè)賽道廣闊 強(qiáng)大品牌力或打開未來發(fā)展空間

信達(dá)證券的研報(bào)表示，雖然我國童裝行業(yè)起步較晚，但受益于國民收入增加、消費(fèi)觀念升級(jí)、二孩政策等因素，童裝市場規(guī)模快速增長。據(jù)歐睿數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年我國童裝市場規(guī)模達(dá)2391.47億元，同比增長14.37%，2014-2019年復(fù)合增長率為11.8%，整體增速在服裝細(xì)分行業(yè)中處于較高水平。

同時(shí)，隨著80后、90后進(jìn)入生育高峰成為父母，受教育程度高、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)、重視生活品質(zhì)的特點(diǎn)使這一人群更加青睞于產(chǎn)品和口碑較好的品牌童裝服飾。未來，隨著兒童人均消費(fèi)支出不斷增加，有望帶動(dòng)童裝市場持續(xù)消費(fèi)升級(jí)。

作為1996年成立的老牌童裝品牌，安奈兒童裝品牌定位中高端，并從事童裝產(chǎn)品價(jià)值鏈中的自主研發(fā)設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈管理、品牌運(yùn)營推廣、直營與加盟銷售等核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。作為國內(nèi)前五大品牌，安奈兒一直以來都具備良好的品牌聲譽(yù)及產(chǎn)品質(zhì)量，擁有較強(qiáng)的品牌溢價(jià)。未來，在國潮及消費(fèi)升級(jí)的持續(xù)推動(dòng)下，安奈兒有望憑借著良好的品牌力逐步拓展市場份額，打開成長空間。

童裝市場是服裝行業(yè)中增長最快的賽道之一，在鼓勵(lì)生育政策推出、內(nèi)循環(huán)和消費(fèi)升級(jí)的大背景下，業(yè)績逐漸穩(wěn)定、公司全渠道的升級(jí)優(yōu)化等都將助力安奈兒迎來發(fā)展的春天。