美國(guó)著名的技術(shù)思想家布萊恩·阿瑟在《技術(shù)的本質(zhì)》一書(shū)中提出，眾多的技術(shù)集合在一起創(chuàng)造出了我們稱之為經(jīng)濟(jì)的東西，經(jīng)濟(jì)是技術(shù)的一種表達(dá)，技術(shù)進(jìn)化引發(fā)經(jīng)濟(jì)進(jìn)化。

這一點(diǎn)，在今年體現(xiàn)得尤為明顯。當(dāng)下疫情即將過(guò)去，經(jīng)濟(jì)也將重新回到正軌。但與之前不同的是，科技在后疫情時(shí)代的話語(yǔ)權(quán)明顯增加。這也是為什么疫情還沒(méi)結(jié)束，亞馬遜、ZOOM等科技公司股價(jià)翻倍的重要原因。

科技的滲透加速，不僅體現(xiàn)在電商、社交上，營(yíng)銷(xiāo)領(lǐng)域也不例外。而樂(lè)享互動(dòng)業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)就是最好的體現(xiàn)。

3月19日，樂(lè)享互動(dòng)發(fā)布了2020年全年業(yè)績(jī)公告。數(shù)據(jù)顯示，2020年公司營(yíng)收為9.24億港元，同比增長(zhǎng)71.73%；扣除非經(jīng)常性損益（上市費(fèi)用及外幣折算匯兌損益）前利潤(rùn)為2.21億港元，相當(dāng)于2019年的2.21倍。從數(shù)據(jù)上看，樂(lè)享互動(dòng)的業(yè)績(jī)延續(xù)了過(guò)去幾年的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)招股書(shū)披露，2017年至2019年樂(lè)享互動(dòng)的營(yíng)業(yè)收入年度復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)87%，凈利潤(rùn)年度復(fù)合增長(zhǎng)率為63%。

即使放眼整個(gè)中國(guó)營(yíng)銷(xiāo)市場(chǎng)，樂(lè)享互動(dòng)的表現(xiàn)都讓人印象深刻。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)營(yíng)銷(xiāo)市場(chǎng)整體增速放緩，但移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)逆勢(shì)增長(zhǎng)，以科技為主導(dǎo)的營(yíng)銷(xiāo)公司逐漸成為市場(chǎng)重要參與者。同處營(yíng)銷(xiāo)賽道，同業(yè)公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊倨毡楸３衷?0%~20%之間。對(duì)比之下，樂(lè)享互動(dòng)動(dòng)輒業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)80%以上的表現(xiàn)堪稱行業(yè)翹楚。

從表面上看，樂(lè)享互動(dòng)的增長(zhǎng)，是抓住了大眾流量向視頻平臺(tái)遷移的契機(jī)。這話說(shuō)來(lái)容易，但放在實(shí)際商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，想要做到這一點(diǎn)，卻遠(yuǎn)沒(méi)這么簡(jiǎn)單。那么，樂(lè)享互動(dòng)高速增長(zhǎng)背后更深層次的邏輯是什么呢？

01視頻電商接力，樂(lè)享互動(dòng)“換擋”

作為一家以數(shù)據(jù)和算法為核心，用基于興趣推薦的撮合匹配技術(shù)，幫助客戶產(chǎn)品和移動(dòng)新媒體內(nèi)容流量耦合交易以實(shí)現(xiàn)各方商業(yè)價(jià)值的營(yíng)銷(xiāo)科技公司，視頻電商業(yè)務(wù)正在成為推動(dòng)樂(lè)享互動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重要引擎。

數(shù)據(jù)顯示，2020年通過(guò)樂(lè)享互動(dòng)效果營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)達(dá)成的電商產(chǎn)品GMV達(dá)到5.94億港元，比2019年度的1.31億港元增長(zhǎng)353.92%。與此同時(shí)，視頻電商業(yè)務(wù)對(duì)公司盈利能力貢獻(xiàn)也進(jìn)一步加大。2020年，電商產(chǎn)品效果營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)毛利占本集團(tuán)毛利總額的31.50%，比2019年度的15.75%提升了15.75個(gè)百分點(diǎn)。

換句話說(shuō)，視頻電商業(yè)務(wù)正在接棒此前的圖文類自媒體業(yè)務(wù)，成為樂(lè)享互動(dòng)增長(zhǎng)的新引擎。而視頻電商業(yè)務(wù)的高速發(fā)展，不僅得益于行業(yè)的整體爆發(fā)，也與樂(lè)享互動(dòng)率先布局有關(guān)。

從時(shí)間看，樂(lè)享互動(dòng)是最早切入視頻電商賽道的營(yíng)銷(xiāo)技術(shù)公司。2018年，樂(lè)享互動(dòng)開(kāi)始試水視頻電商業(yè)務(wù)；2019年1月，樂(lè)享互動(dòng)又在抖音商業(yè)化之初，成為首批為短視頻內(nèi)容發(fā)布者提供商業(yè)變現(xiàn)服務(wù)的公司。

目前，樂(lè)享互動(dòng)在視頻電商平臺(tái)的布局以非直播電商帶貨為主，合作商品覆蓋電子類、日化、美妝等多個(gè)消費(fèi)領(lǐng)域，并接入自身積累的網(wǎng)絡(luò)游戲、電子書(shū)等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品。

現(xiàn)在來(lái)看，視頻商業(yè)化剛剛起步。但與圖文類自媒體不同，以抖音和快手為代表的短視頻平臺(tái)流量變現(xiàn)形式多樣，商業(yè)化價(jià)值更加巨大?；谝曨l的社交平臺(tái)的變現(xiàn)機(jī)會(huì)更加多樣，包括電商、網(wǎng)絡(luò)游戲、在線教育、本地服務(wù)等眾多形式。

僅以電商這一形式來(lái)看，快手2018年推出電商業(yè)務(wù)，當(dāng)年GMV（商品成交總額）僅為0.97億，而2019年已經(jīng)達(dá)到了596.41億元，在2020前11個(gè)月GMV已經(jīng)達(dá)到了3,326.82億元。而抖音平臺(tái)，電商2020年全年GMV超過(guò)5,000億元，比2019年翻了三倍多。

從視頻電商業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展，我們也能看到這一新媒體形態(tài)強(qiáng)大的商業(yè)化價(jià)值。而隨著快手上市以及抖音的商業(yè)化進(jìn)程加速，電商以外的商業(yè)變現(xiàn)形式更加多樣，整個(gè)視頻電商市場(chǎng)方興未艾。受益于視頻電商商業(yè)生態(tài)的繁榮，樂(lè)享互動(dòng)的成長(zhǎng)空間也將進(jìn)一步被打開(kāi)。

02看得見(jiàn)的增長(zhǎng)，看不見(jiàn)的抓手

視頻電商商業(yè)價(jià)值的釋放，催動(dòng)樂(lè)享互動(dòng)業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)。但從本質(zhì)上講，樂(lè)享互動(dòng)核心競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)源于基于數(shù)據(jù)和算法的興趣推薦技術(shù)。

近年來(lái)，數(shù)據(jù)算法信仰取代流量信仰，是營(yíng)銷(xiāo)行業(yè)發(fā)展的重要趨勢(shì)。但類似的變化，率先在新媒體營(yíng)銷(xiāo)領(lǐng)域上發(fā)生，不是完全沒(méi)有道理的。究其原因，隨著營(yíng)銷(xiāo)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化趨勢(shì)不斷加深，行業(yè)客戶日益增長(zhǎng)的新媒體營(yíng)銷(xiāo)需求，與供給端流量高度離散化帶來(lái)低營(yíng)銷(xiāo)效率之間的矛盾，為算法和數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)帶來(lái)了絕佳的發(fā)展土壤。

過(guò)去信息化、互聯(lián)網(wǎng)化、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)化和物聯(lián)網(wǎng)化的「四化」進(jìn)程背后，沉淀下來(lái)了大量的數(shù)據(jù)，有待挖掘開(kāi)發(fā)。從大數(shù)據(jù)技術(shù)角度來(lái)看，這一過(guò)程涉及數(shù)據(jù)源、數(shù)據(jù)處理技術(shù)和應(yīng)用場(chǎng)景的驗(yàn)證。

而樂(lè)享互動(dòng)正是率先在新媒體營(yíng)銷(xiāo)市場(chǎng)上，應(yīng)用數(shù)據(jù)和算法技術(shù)的公司。具體來(lái)說(shuō)，樂(lè)享互動(dòng)通過(guò)自動(dòng)化平臺(tái)實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)品和移動(dòng)新媒體內(nèi)容的分析及信息結(jié)構(gòu)化處理，為行業(yè)客戶推薦量身定制的產(chǎn)品分銷(xiāo)、發(fā)行策略，且為內(nèi)容發(fā)布者提供基于內(nèi)容訂閱者興趣推薦的產(chǎn)品組合。

據(jù)樂(lè)享互動(dòng)財(cái)報(bào)披露，樂(lè)享互動(dòng)已通過(guò)服務(wù)積累約19億次匿名用戶行為數(shù)據(jù)。隨后，樂(lè)享互動(dòng)會(huì)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)簽化處理，根據(jù)自媒體的用戶屬性如年齡層、性別、地域、愛(ài)好等特點(diǎn)，進(jìn)行對(duì)應(yīng)的標(biāo)簽化。目前，樂(lè)享互動(dòng)已經(jīng)積累了超過(guò)1,923種標(biāo)簽，并依據(jù)不同產(chǎn)品品類建立了148套數(shù)據(jù)模型。

在營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程中，樂(lè)享互動(dòng)將根據(jù)效果營(yíng)銷(xiāo)標(biāo)準(zhǔn)，將客戶產(chǎn)品與新媒體發(fā)布者依照核心算法進(jìn)行精準(zhǔn)匹配。最后根據(jù)營(yíng)銷(xiāo)效果的反饋進(jìn)行算法優(yōu)化迭代，持續(xù)提升營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)ROI。

憑借基于數(shù)據(jù)和算法的興趣推薦技術(shù)，樂(lè)享互動(dòng)有力承接住了圖文類及視頻新媒體市場(chǎng)的發(fā)展紅利，帶來(lái)了業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)。

可以說(shuō)，基于數(shù)據(jù)和算法的興趣推薦技術(shù)是樂(lè)享互動(dòng)的核心優(yōu)勢(shì)，視頻電商是樂(lè)享互動(dòng)未來(lái)的方向，高效匹配客戶產(chǎn)品和新媒體內(nèi)容流量是樂(lè)享互動(dòng)的最大價(jià)值。

從短期看，數(shù)據(jù)資產(chǎn)積累和算法優(yōu)化，推動(dòng)了公司近幾年的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。從長(zhǎng)期看，大量的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，也為公司提供更大的業(yè)務(wù)拓展空間，比如營(yíng)銷(xiāo)SaaS服務(wù)和視頻電商業(yè)務(wù)。

03“效果營(yíng)銷(xiāo)”與“營(yíng)銷(xiāo)SaaS”，打造增長(zhǎng)雙引擎

在視頻電商業(yè)務(wù)引爆增長(zhǎng)之外，營(yíng)銷(xiāo)SaaS服務(wù)也是樂(lè)享互動(dòng)另一大看點(diǎn)。事實(shí)上，隨著營(yíng)銷(xiāo)SaaS服務(wù)的崛起，樂(lè)享互動(dòng)已經(jīng)形成了效果營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)和營(yíng)銷(xiāo)SaaS服務(wù)的增長(zhǎng)雙引擎。

與效果營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)面向行業(yè)客戶不同，營(yíng)銷(xiāo)SaaS服務(wù)主要面向渴求流量變現(xiàn)的新媒體內(nèi)容發(fā)布者。

即通過(guò)接入樂(lè)享互動(dòng)產(chǎn)品庫(kù)，在自動(dòng)化智能算法引擎的幫助下，樂(lè)享互動(dòng)可以將內(nèi)容鏈接至最符合其粉絲興趣和需求，變現(xiàn)效率最高，且正版合規(guī)的可變現(xiàn)產(chǎn)品，并通過(guò)產(chǎn)品的營(yíng)銷(xiāo)效果實(shí)現(xiàn)流量的商業(yè)價(jià)值。

于樂(lè)享互動(dòng)而言，營(yíng)銷(xiāo)SaaS服務(wù)的最大意義在于，不僅為樂(lè)享互動(dòng)帶來(lái)了更強(qiáng)的增長(zhǎng)動(dòng)力，也形成了一個(gè)發(fā)展飛輪，為其構(gòu)建了可持續(xù)的循環(huán)發(fā)展閉環(huán)。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，公司可以從流量平臺(tái)自動(dòng)獲取穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容資源，讓內(nèi)容發(fā)布者高效變現(xiàn)的同時(shí)，實(shí)時(shí)分析營(yíng)銷(xiāo)效果，為數(shù)據(jù)積累和算法迭代提供強(qiáng)有力的支撐。于內(nèi)，飛輪效應(yīng)體現(xiàn)在算法的優(yōu)化。于外，也體現(xiàn)在公司在產(chǎn)品端和流量端的資源積累。

在產(chǎn)品端，樂(lè)享互動(dòng)主要面向應(yīng)用開(kāi)發(fā)商、小程序開(kāi)發(fā)商、手游開(kāi)發(fā)商、在線文學(xué)平臺(tái)、實(shí)物商品廠商等行業(yè)客戶。2020年度，樂(lè)享互動(dòng)效果營(yíng)銷(xiāo)的行業(yè)客戶及其產(chǎn)品數(shù)量均有顯著增長(zhǎng)。截至2020年12月31日，樂(lè)享互動(dòng)效果營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)覆蓋約20個(gè)行業(yè)276家行業(yè)客戶。

在互娛產(chǎn)品上，截止2020年底，樂(lè)享互動(dòng)產(chǎn)品庫(kù)中游戲產(chǎn)品209款，較2019年新增65款；網(wǎng)絡(luò)文學(xué)產(chǎn)品1,111部，較2019年新增529部。

在實(shí)物產(chǎn)品上，截至2020年12月31日，樂(lè)享互動(dòng)電商帶貨產(chǎn)品品類達(dá)183款，較2019年增加了91款，正在從電子產(chǎn)品向日化、美妝等更多消費(fèi)品類拓展。

在流量端，截至2020年12月31日，樂(lè)享互動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)SaaS服務(wù)客戶包含微信公眾號(hào)40,890個(gè)，相當(dāng)于2019年末的1.83倍；抖音賬號(hào)21,771個(gè)，相當(dāng)于2019年期末的10.50倍。此外，樂(lè)享互動(dòng)已開(kāi)始布局微信視頻號(hào)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)，2020年度新增合作微信視頻號(hào)8,763個(gè)。截至2020年12月31日，樂(lè)享互動(dòng)合作的移動(dòng)新媒體營(yíng)銷(xiāo)接入點(diǎn)位數(shù)量469,968個(gè)，同比增長(zhǎng)106.06%。

可以說(shuō)，營(yíng)銷(xiāo)SaaS服務(wù)的崛起，不僅重構(gòu)了樂(lè)享互動(dòng)的商業(yè)邏輯，也帶來(lái)了其價(jià)值的重估。

04無(wú)懼市場(chǎng)波動(dòng)，樂(lè)享互動(dòng)投資價(jià)值凸顯

從長(zhǎng)期主義的戰(zhàn)略角度出發(fā)，聰明資金長(zhǎng)期追求的理念不會(huì)有太大變化，即業(yè)績(jī)的可持續(xù)性和穩(wěn)定性，只不過(guò)隨著一個(gè)地區(qū)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)或變遷，具備業(yè)績(jī)的可持續(xù)性和穩(wěn)定性的行業(yè)和公司也會(huì)發(fā)生變化。

2020年以來(lái)，隨著全球大放水，全球資本市場(chǎng)迎來(lái)了一波投資熱潮，“聰明”資金大量集中于大型優(yōu)質(zhì)上市公司。但今年以來(lái)，隨著預(yù)期的宏觀滯脹與利率壓制，資本市場(chǎng)波動(dòng)幅度提升，市場(chǎng)投資者避險(xiǎn)情緒高漲。

而從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，無(wú)論公司規(guī)模大小，唯有盈利的持續(xù)高增長(zhǎng)才是穿越牛熊的關(guān)鍵因素。在港股市場(chǎng)上亦是如此。盡管由于流動(dòng)性不足和受關(guān)注度不高，香港小市值股票普遍估值不高，但那些成長(zhǎng)速度快、具備發(fā)展?jié)摿Φ闹行」?，仍然?huì)成為投資者的“心頭好”。

從這個(gè)角度看，樂(lè)享互動(dòng)的價(jià)值更加凸顯。過(guò)往幾年，82%以上的復(fù)合營(yíng)收增速及凈利潤(rùn)增速，使得公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。且考慮到數(shù)據(jù)算法技術(shù)的核心優(yōu)勢(shì)，以及視頻電商業(yè)務(wù)的迅速發(fā)力帶來(lái)的飛輪效應(yīng)，樂(lè)享互動(dòng)的高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有望繼續(xù)保持。

盡管近期隨著市場(chǎng)波動(dòng)加大，但拉長(zhǎng)周期看，高速增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和持續(xù)優(yōu)化的算法飛輪，共同構(gòu)成了樂(lè)享互動(dòng)扎實(shí)的基本盤(pán)，成為樂(lè)享互動(dòng)投資人的底氣所在。

過(guò)去，很多人總是喜歡通過(guò)偉大公司來(lái)定義時(shí)代。但事實(shí)上，任何公司的成功都建立在時(shí)代紅利基礎(chǔ)上。正如過(guò)去20年，流量紅利創(chuàng)造出一批互聯(lián)網(wǎng)巨頭。往后20年，在數(shù)據(jù)信仰驅(qū)動(dòng)下，像樂(lè)享互動(dòng)這樣著眼于數(shù)據(jù)積累與運(yùn)營(yíng)的科技公司有望異軍突起。