近日,山西證券(002500.SZ)披露年報顯示,歸屬于上市公司股東的凈利潤7.51億元,同比增長47.19%。公司擬每10股派發現金紅利1.1元(含稅),現金分紅合計3.95億元,現金分紅比例高達53%。比2019年高出1.12億元。

從公開數據顯示,山西證券近三年營業收入一直在下降,但凈利潤卻在逐年增長,2018-2020年,山西證券的合并報表營業收入分別為68.51億元、51.02億元、33.42億元,三年凈利潤分別為:2.22億元、5.10億元、7.51億元,那么是什么原因導致營收下降反而凈利潤增長呢?

營業收入的連續下滑,主要是由于山西證券期貨子公司格林大華的大宗商品貿易倉單業務交易規模自主控制的影響,大宗商品貿易采用商品貿易的會計核算方式,收入、成本額較大,毛利潤較低,但好處是價格透明,交易規模自主控制,風險可控。

2020年倉單業務銷售收入35,400.16萬元,倉單業務共實現利潤1,893.45萬元,倉單業務收入占上市公司總營收10.59%,但業務貢獻利潤占歸屬母公司所有者的凈利潤比為2.52%,相對貢獻利潤占比較低,因其業務性質決定,價格透明,風險可控,毛利潤較低,若扣除倉單業務后,山西證券2020年的合并營業收入為29.88億元,同比上漲24.43%。

報告期內,主營業務構成方面表現優秀,自營業務收入實現營收12.57億元,同比增長39.7%;財富管理業務,實現營業總收入9.24億元,同比增長32.13%;投資銀行業務實現收入4.86億元,同比增長13.64%。證券經紀業務,手續費凈收入同比增加1.73億元,增幅49.69%;期貨經紀業務,手續費凈收入同比增加4445.25萬元,增幅53.02%;投資收益及公允價值變動收益同比增加1.48億元,增幅11.24%。利息凈收入同比增加1.49億元。

值得注意的是,山西證券在年報中重點提及公司“業務轉型效果持續顯現,行業競爭力穩中有升”:報告期內,以 FICC 為代表的優勢業務依然是公司的利潤增長點,固定收益、商品貨幣等業務的市場影響力持續提升。基礎業務轉型初見成效,經紀業務 業績顯著增長,權益類投資業績有所好轉。公司緊盯行業前沿,全行業首家設立金融科技子公司(山證科技),以期促進公司“金融+科技”的轉型之路,全方位服務于各項業務的發展。