近期頻頻“出圈”“圈粉”的恒大汽車又有大動作。

5月13日，中國恒大公告，擬以每股40.92港元配售2.6億股恒大汽車股份，配股金額約106億港元。

此次配售意義非凡。其一，配售完成后，恒大汽車前20大股東持股比例將降至90%以下，為后續(xù)入閘港股通掃清了障礙；其二，每股40.92港元的配售價較年初每股27.3港元的配售價大幅上漲50%，凸顯出了投資人對恒大汽車的追捧。

投資人為什么看好恒大汽車？歸根結(jié)底還是技術(shù)實力。目前，恒大汽車已申請專利3012件，已獲授權(quán)專利1355件，不僅數(shù)量行業(yè)領(lǐng)先，且覆蓋完整產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是在動力電池、智能網(wǎng)聯(lián)等核心領(lǐng)域優(yōu)勢明顯。在自主研發(fā)+全球整合的頂層思路指引及近500億真金白銀的投入支撐下，恒大汽車已經(jīng)構(gòu)建起了強大的技術(shù)護城河。

當然，聰明的投資人對恒大汽車還有著更大的期待。從產(chǎn)業(yè)的層面看，目前普及率尚且較低的新能源汽車，正處于一個大轉(zhuǎn)折時期的機遇之窗，未來10幾年將面臨巨大的市場增量。

從企業(yè)的層面看，量產(chǎn)才是新能源車企價值躍升的最大催化劑。典型如特斯拉，上海工廠全面投產(chǎn)后，股價一度狂飆近900%。而隨著四季度試生產(chǎn)、明年大量交付，恒大汽車的“龍門之躍”無疑也已經(jīng)為期不遠。

1. 配股開路，恒大汽車或入港股通

對于恒大汽車來說，相比前兩次配售，此次配售意義顯然更為重大。

其一，這將為恒大汽車入閘港股通掃清最后的障礙。

此次配售完成后，恒大汽車前20大股東持股比例將降至90%以下，股權(quán)結(jié)構(gòu)將進一步優(yōu)化。這意味著，屆時恒大汽車已滿足了進入港股通的必要條件，最終入閘將只是時間問題。

而一旦入閘，對于內(nèi)地投資人和恒大汽車來說，必將是雙贏的局面。

對內(nèi)地投資人來說，當下如火如荼的新能源汽車產(chǎn)業(yè)正受到全球資本的熱捧，但問題是特斯拉、蔚來等頭部標的均在美國上市，內(nèi)地投資人可選擇的優(yōu)質(zhì)新能源汽車股屈指可數(shù)。

恒大汽車入閘港股通后，將從根本上解決這個問題，讓內(nèi)地投資人也可以通過更便捷的渠道買到更純正的標的，從而及時分享到新能源汽車行業(yè)的發(fā)展紅利。

對恒大汽車來說，投資人數(shù)量的增多、南下資金的涌入，對其成交活躍度、股價表現(xiàn)等也必然會產(chǎn)生積極影響。

其二，凸顯出了市場資金對恒大汽車的追捧。

翻看其前兩次配售，去年9月，恒大汽車曾以每股22.65港元向騰訊、阿里、紅杉資本、滴滴等戰(zhàn)略投資者配售股份，募資40億港元；今年1月，恒大汽車又以每股27.3港元向6名投資人配售股份，引資260億港元。

兩次配售間隔4個月，但第二次配售的價格較第一個配售的價格已經(jīng)提升了超20%。此次配售與第二次配售的時間間隔同樣為4個月，但此次配售的價格較第二次配售的價格提升幅度已經(jīng)來到了近50%，呈現(xiàn)出明顯的加速上漲之勢。

配售價格的節(jié)節(jié)攀升，無疑也充分體現(xiàn)了投資人對恒大汽車未來發(fā)展的堅定信心。

那么，我們不禁要問，市場究竟為什么追捧恒大汽車？或者說，投資人究竟看好恒大汽車什么？

1. 專利護航，恒大汽車構(gòu)建技術(shù)護城河

歸根結(jié)底，還是技術(shù)實力。

對新能源汽車這種典型的科技企業(yè)而言，最好的技術(shù)意味著最強大的實力。而專利，則是衡量技術(shù)創(chuàng)新能力的重要標準。

這方面，恒大汽車不僅已經(jīng)做到了數(shù)量行業(yè)領(lǐng)先，且完整覆蓋了整個產(chǎn)業(yè)鏈，并在多個核心領(lǐng)域占領(lǐng)了高地。

其日前的公告顯示，目前，恒大汽車在中國及國外總共申請專利3012件，其中已獲得授權(quán)專利1355件。

這些專利幾乎涵蓋了純電動底盤架構(gòu)、懸架系統(tǒng)、轉(zhuǎn)向控制、制動控制、整車控制、熱管理系統(tǒng)、電芯、電池模組、電池包、電池管理系統(tǒng)、電機和電控、電子電氣架構(gòu)、車身和內(nèi)外飾、車聯(lián)網(wǎng)、自動駕駛、生產(chǎn)制造、智慧充電等新能源汽車產(chǎn)業(yè)的方方面面。

尤其是在三電系統(tǒng)中最核心的動力電池方面，不同于其他大部分車企依賴外部采購，恒大汽車堅持自主研發(fā)。在能量密度和安全性等方面都擁有領(lǐng)先的核心技術(shù)，電池模組、電池包、電池管理系統(tǒng)等都達到了世界一流技術(shù)水平。此前的消息顯示，恒大電池將于今年底正式量產(chǎn)。

在各大車企競相爭奪的智能網(wǎng)聯(lián)方面，持續(xù)發(fā)力的恒大汽車也已經(jīng)取得了“搶跑”優(yōu)勢。目前已擁有V2X車路協(xié)同技術(shù)、可定制車載全息投影虛擬助理、無感體驗等先進技術(shù)，打造出了“車聯(lián)萬物”的智能網(wǎng)聯(lián)生態(tài)。

可以說，恒大汽車已經(jīng)構(gòu)建起了強大的技術(shù)護城河。而這背后，離不開恒大汽車在研發(fā)上的巨大投入。

從過程上看，一方面，恒大汽車扎實推進自主研發(fā)。早在布局之初，便成立了全球研究總院，下設(shè)16大專業(yè)研究院，打造了一支由3500多名頂級科研人員組成的國際化、高水平研發(fā)團隊，其中，國際頂尖專家達22人，包括原廣汽豐田公司副總經(jīng)理高景深、原韓國SK集團電池研究院院長李浚秀、原美國福特汽車高級技術(shù)專家徐性怡等技術(shù)大咖。

另一方面，恒大汽車不斷整合全球頂尖資源。通過國際并購與合作，在底盤架構(gòu)、動力總成、電池、智能聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域取得了世界領(lǐng)先的核心技術(shù)。以底盤為例，恒大從德國BENTELER集團收購了唯一可以買到、世界頂級且具有知識產(chǎn)權(quán)的新能源汽車3.0底盤架構(gòu)，大大縮短了產(chǎn)品研發(fā)進程。

從總量上看，造車以來，恒大汽車已累計投入474億元，其中研發(fā)投入高達249億元。這樣的投入多少增加了恒大造車的確定性。

1. 量產(chǎn)在即，恒大汽車望迎“龍門之躍”

強大的技術(shù)內(nèi)核，往往意味著華麗的產(chǎn)品外秀。

跨界造車兩年多以來，恒大汽車頻頻以驚人的速度曬出亮眼的成績單。

從恒馳九款車相繼全球發(fā)布，到冬季標定測試順利完成，再到天津、上海、廣州等生產(chǎn)基地啟動試生產(chǎn)調(diào)試及內(nèi)飾、H-SMART OS恒馳智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)相繼亮相，以及近期震撼亮相上海車展……

恒大汽車每項重大成果的完成，都給新能源汽車界帶來了足夠的驚喜，也給投資人吃下了一顆又一顆的“定心丸”。

當然，這還僅僅只是恒大汽車真正實力的冰山一角。聰明的投資人對恒大汽車還有著更大的期待。

從產(chǎn)業(yè)的層面看，新能源汽車正處于一個大轉(zhuǎn)折時期的機遇之窗，為新入場者提供了千載難逢的彎道超車機會。國際投行高盛此前曾斷言，到2025年，我國的新能源汽車普及率將提升至20%，到2035年，將超50%。這意味著，屆時新能源汽車將于傳統(tǒng)燃油車平分江山，未來10幾年將面臨巨大的市場增量。

從企業(yè)的層面看，量產(chǎn)才是新能源車企價值躍升的最大催化劑。典型如特斯拉，上海工廠全面投產(chǎn)后，股價一度狂飆近900%。而隨著今年四季度試生產(chǎn)、明年大量交付，恒大汽車的“龍門之躍”無疑也已經(jīng)為期不遠。

甚至在可預(yù)見的爆發(fā)力上，恒大汽車一舉超越特斯拉也將是大概率事件。這是因為，無論是在產(chǎn)能端還是銷售端，“土生土長”的恒大汽車較“外來戶”特斯拉都有著更大的優(yōu)勢。

產(chǎn)能方面，恒大汽車打造了全球最先進的十大智能制造基地，全面達產(chǎn)后，每一分鐘就能生產(chǎn)一輛車，預(yù)計幾年后便能實現(xiàn)100萬輛/年的總產(chǎn)能；銷售方面，恒大汽車不僅在快速籌建多個銷售中心，其與房車寶集團海量經(jīng)紀人、超3萬家線下門店的聯(lián)動，更是任何車企都難以媲美的獨特優(yōu)勢。

事實上，恒大汽車的發(fā)展前景已經(jīng)吸引了多家投行的看好。比如，港利資本認為，恒馳將在2023年全面投產(chǎn)，預(yù)計中國市場銷量將超越特斯拉。根據(jù)市銷率(P/S)的估值方法，恒大汽車12個月的目標價為167港元。

毫無疑問，無論從哪個層面來講，核心技術(shù)在手的恒大汽車都值得更高的期待。