今年上半年，中國半導體公司業(yè)績暴增。涉及這一領域的誠志股份(14.65 -0.81%,診股)近期在互動平臺回復投資者時再次印證了這一趨勢：二季度以來子公司誠志永華顯示材料公司產(chǎn)銷兩旺。

　　誠志永華背后，一個重要的投資者就是海林投資。在泛半導體投資領域，與具有華為基因的哈勃相比，始創(chuàng)于2005年的海林投資似乎鮮為人知。但實際上，這家投資機構一直在默默前行。翻看它投資過的項目，發(fā)現(xiàn)很多都發(fā)展為細分領域的佼佼者，比如欣奕華，在LED顯示產(chǎn)業(yè)、光刻膠產(chǎn)業(yè)等方面均取得突破性進展；比如上達電子，成為區(qū)域重點項目。

　　這家投資機構的整體表現(xiàn)也不平庸：一支短小精悍的投資團隊，投出了東旭光電(2.15 -6.52%,診股)、上達電子、顯芯科技、欣奕華等一大批明星企業(yè)，目前已有10家成功通過IPO。

　　敢吃“螃蟹”的CVC

　　CVC（企業(yè)風險投資）是指企業(yè)通過設立專業(yè)的投資機構或戰(zhàn)略投資部門，對外直接進行投資。這種20世紀60年代起源于美國的投資模式，到了90年代在我國開始起步。

　　1998年，實達集團1200萬投資北京銘泰科技發(fā)展公司，被業(yè)內(nèi)普遍視為我國第一個初具規(guī)模的CVC投資案例，這一年也被稱為CVC元年。此后至2010年前，受本土投資機構普遍活躍度較低等內(nèi)外因素影響，我國CVC一直處于不溫不火的狀態(tài)。而海林投資正是在這個時期成立，成為CVC投資早期敢于“吃螃蟹的人”。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，中國CVC行業(yè)投資主要集中在互聯(lián)網(wǎng)、IT、電信及增值業(yè)務和娛樂傳媒等行業(yè)。半導體產(chǎn)業(yè)作為技術密集型、資本密集型產(chǎn)業(yè)，出資門檻高，當時中國的半導體投資進入低潮期，持續(xù)專注投資的資本非常少。海林投資2008年開始儲備，2011年發(fā)起成立中國光電與創(chuàng)新科技產(chǎn)業(yè)基金，其中包括英菲尼迪股權基金管理集團、京東方科技集團等國內(nèi)外極具實力的大型集團。

　　早期，海林投資旗下的產(chǎn)業(yè)基金投資領域不僅覆蓋光電領域，也重點關注環(huán)保、文化、農(nóng)業(yè)等多個行業(yè)。在隨后的發(fā)展過程中，隨著對產(chǎn)業(yè)認知的加深，海林投資“加減法”并行，逐漸確定公司發(fā)展方向。“最近幾年，海林投資真正聚焦硬科技領域，定位也開始變得清晰。”海林投資董事長兼執(zhí)行合伙人尹佳音曾在采訪中表示。

　　“開墾”產(chǎn)業(yè)鏈上游

　　半導體產(chǎn)業(yè)本來是一個非常安靜和寂寞的產(chǎn)業(yè)，但近年來中美貿(mào)易摩擦以及實體名單的出現(xiàn)，使得行業(yè)對其重要性有了新的認知。外部資金大量涌入，包括原來做互聯(lián)網(wǎng)、IT的產(chǎn)業(yè)基金紛紛投入到半導體產(chǎn)業(yè)中來，整個半導體的投資方式發(fā)生很大改變。

　　即便半導體投資再熱鬧，海林投資依然保持清醒的認知。眾所周知，半導體行業(yè)是一個資金壁壘很高的行業(yè)，按照一般標準，一條產(chǎn)線的投資額就超過300億元，只有大型企業(yè)才有資金實力投資此類標的。而作為半導體行業(yè)上游支撐的設備和材料，其市場占比達25%，投資門檻相較半導體低，這成為海林泛半導體投資的突破口。尹佳音曾指出，海林投資主要聚焦在芯片和光電產(chǎn)業(yè)的設備、材料等產(chǎn)業(yè)鏈上游，以及產(chǎn)業(yè)之間的整合。

　　現(xiàn)在已經(jīng)浮出水面的高科技公司欣奕華、柔性印制電路板高新技術企業(yè)上達電子等都是海林投資早期出手投資的項目，而這僅是其泛半導體領域投資版圖的冰山一角。

　　經(jīng)過很長一段時間的摸索，海林投資形成了專業(yè)的投資團隊，積累了豐富的投資經(jīng)驗，今年已連續(xù)投資德施曼、顯芯科技、誠志永華、飛享互聯(lián)等公司。資料顯示，顯芯科技是專注于提供前沿面板驅動方案的IC設計公司，主要提供新型顯示技術AMOLED、AM Mini LED等芯片產(chǎn)品。誠志永華多年專注于液晶材料和精細化學品的技術開發(fā)，開創(chuàng)液晶材料國產(chǎn)化先河。

　　圍繞半導體產(chǎn)業(yè)鏈上游布局，為海林投資項目退出提供了保障。海林投資的企業(yè)，如做半導體前端設備制成，或者做先進材料的，或者做檢測，它們彼此之間可以產(chǎn)生協(xié)同效應，通過上市并購等產(chǎn)業(yè)整合方式輕松實現(xiàn)退出。

　　2021年一季度后，華為禁令等事件對供應鏈和業(yè)務的影響全面顯現(xiàn)。國內(nèi)證券機構認為，整體而言，半導體缺貨給國內(nèi)廠商難得“試錯”的機會，國內(nèi)半導體廠商將迎來產(chǎn)業(yè)鏈導入良機。

　　半導體國產(chǎn)替代是大勢所趨。Gaterner預測，到2023年，中國半導體的投資規(guī)模較2020年相比將有80%的增長。需要注意另一面，半導體投資有其自身發(fā)展規(guī)律，投入的時間長，見效慢，且需要持續(xù)地投入。

　　“堅持”是半導體投資的唯一途徑。這點看似簡單，但真正做到的少之又少。而海林投資，走在了半導體發(fā)展浪潮前夕，并在這條路上走了十多年。