近日，博騰股份發(fā)布2021半年度報告，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入12.56億元，同比增長35.73%；歸母凈利潤2.15億元，同比增長63.86%；扣非后凈利潤2.01億元，同比增長69.99%，營收凈利均表現(xiàn)亮眼。

據(jù)悉，公司早年順應(yīng)國際創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈向國內(nèi)轉(zhuǎn)移的趨勢，以CMO業(yè)務(wù)起家，歷經(jīng)戰(zhàn)略調(diào)整與不斷探索，向CRO+CDMO一體化轉(zhuǎn)型。2021年，公司全面開啟向端到端CDMO平臺進化的戰(zhàn)略新周期，經(jīng)過四年深度戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級，公司已成功建立“化學原料藥CDMO”、“化學制劑CDMO”、“基因細胞治療CDMO”三大業(yè)務(wù)板塊。

三大業(yè)務(wù)齊發(fā)力，端到端CDMO戰(zhàn)略價值顯現(xiàn)

得益于CDMO行業(yè)的高景氣發(fā)展以及業(yè)務(wù)需求的持續(xù)性增長，報告期內(nèi)，公司原料藥CDMO業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入12.46億元，同比增長34.67%；制劑CDMO業(yè)務(wù)和基因細胞治療CDMO業(yè)務(wù)自2020年下半年正式開展以來，均已陸續(xù)開始交付訂單、貢獻收入，其中，制劑CDMO業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入353萬元，基因細胞治療CDMO業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入626萬元。

資料顯示，博騰股份致力于擴大客戶管線和項目管線，為持續(xù)健康的業(yè)務(wù)發(fā)展提供有利保障。2021年上半年，公司服務(wù)的1個創(chuàng)新藥成功上市，1個成功遞交上市申請，2個成功申報臨床試驗申請（IND）。同時，公司還接待客戶商務(wù)訪問、審計、駐場等來訪211次。公司活躍項目數(shù)高達482個，其中涵蓋原料藥CDMO業(yè)務(wù)456個，制劑CDMO業(yè)務(wù)12個，基因細胞治療CDMO業(yè)務(wù)14個。創(chuàng)新藥活躍項目數(shù)410個，分布在不同的臨床階段，其中臨床前和臨床一期235個，臨床二期72個，臨床三期49個，新藥申請（NDA）8個，已上市46個。

國海證券稱，“公司2017年開始的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成果顯著，化學原料藥CDMO+制劑CDMO+細胞基因治療CDMO三駕馬車合力開局，短期原料藥CDMO驅(qū)動業(yè)績高增長，制劑CDMO和細胞基因治療CDMO商業(yè)化產(chǎn)能陸續(xù)在2022年釋放，帶來中長期業(yè)務(wù)增長”。

值得關(guān)注的是，博騰股份于8月18日宣布收購湖北宇陽藥業(yè)70%股權(quán)，深化布局原料藥CDMO產(chǎn)能。公司表示，“為配合當下快速增長的業(yè)務(wù)發(fā)展需求，此次收購將有助于快速補充小分子原材料藥CDMO產(chǎn)能”。本次收購完成后，公司將擁有3個原料藥CDMO生產(chǎn)基地，產(chǎn)能有望擴大至2000 m3。

另一方面，目前公司API服務(wù)項目數(shù)已累計突破260大關(guān)，進一步實現(xiàn)大幅增長，產(chǎn)品升級建設(shè)效果突出。報告期內(nèi)，公司服務(wù)API產(chǎn)品數(shù)79個（其中中國客戶API產(chǎn)品數(shù)45個），比上年同期增加43個，主要集中在臨床早期。同時，公司已完成1個創(chuàng)新藥工藝驗證項目，8個創(chuàng)新藥項目的工藝驗證工作正在進行中，工藝驗證項目較去年同期（2個）增加6個。此外，公司近期與丹諾醫(yī)藥達成戰(zhàn)略合作，博騰股份將為丹諾醫(yī)藥提供“原料藥+制劑”一體化的全方位CDMO服務(wù)。

研發(fā)投入、人才激勵雙管齊下，深化核心競爭優(yōu)勢

博騰股份長期以核心技術(shù)領(lǐng)先為目標，公司相信不斷的研發(fā)投入是構(gòu)建行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢的關(guān)鍵。公司上半年研發(fā)費用支出1.34億元，占到營業(yè)總收入的10.68%，同比大幅增長105.67%。同時，公司研發(fā)團隊已進一步擴充至909人，其中，國內(nèi)團隊814人，國外團隊95人。另一方面，公司表示將繼續(xù)加強技術(shù)平臺能力建設(shè)，目前技術(shù)平臺已完成114個項目，涵蓋結(jié)晶、生物催化、流動化學、磨粉等技術(shù)領(lǐng)域，實現(xiàn)減少排放、節(jié)約成本等重點目標。

我國CDMO行業(yè)正處于高速增長周期，作為一個知識密集型、技術(shù)密集型、人才密集型的高壁壘行業(yè)，企業(yè)對于科研人才的重視程度不言而喻。報告期內(nèi)，公司引入高級管理技術(shù)人才26人，并與多所高校展開校企合作，培養(yǎng)多層次的人才梯隊。值得一提的是，博騰股份于2021年3月推出“2021年限制性股票激勵計劃”，作為連續(xù)第三年推出的股權(quán)激勵計劃，充分彰顯公司對未來長期增長空間的信心。

目前，多家券商對博騰股份這份成績單作出點評：

天風證券認為，“公司CRO+CMO服務(wù)平臺能力逐步加強，“漏斗型”管線結(jié)構(gòu)趨于穩(wěn)定，為業(yè)務(wù)發(fā)展帶來需求與訂單增量”。

華西證券研報顯示，“公司布局的生物藥CMO和制劑CMO將為公司打開更廣闊的空間，現(xiàn)有化學藥CDMO業(yè)務(wù)賽道好、成長速度快，有望推動公司未來幾年持續(xù)保持30-35%復合增速”。

國盛證券指出，“基因細胞療法市場規(guī)模2017年約60億美金，預計2026年會達到350億美金，增速遠遠快于藥品市場整體增速。當前基因細胞治療可類比十年前的單抗生物藥，但臨床管線更多，壁壘更高！國內(nèi)先發(fā)企業(yè)還均處于技術(shù)能力建設(shè)的過程中，所以博騰股份有一定的先發(fā)優(yōu)勢”。