“遠望方覺風浪小，凌空乃知海波平”。過去十年，對于財富管理行業來說，是激烈變化的十年，然而作為專業的投資機構而言，不僅要看到激烈的變化，更重要的是要關注到產生這些現象背后的原因，如此我們才可以看到下一個十年。

　　從2010年到2020年，這是一個躍遷激蕩的十年。這十年的資本市場無比熱鬧，既有快速崛起的權益類資產奪人眼球，又有跌宕起伏的大宗商品牽動人心；既有先發制人的老牌金融機構，又有后來居上的三方財富平臺。在這十年間，中國的財富管理行業發生了激烈的變化，權益類資產搶灘市場資金，金融機構轉型之戰一觸即發。面對日新月異的投資者需求，投資顧問團隊已然成為突出重圍的王牌更是底牌，基金投顧試點的正式啟動早已提前揭示了這一行業“秘密”。

攪動風云：基金投顧試點新動向，財富管理育新機

　　7月初，基金投顧試點進程又有新動向，包括光大證券、平安證券、國金證券等在內的10家券商以及華泰柏瑞、景順長城、民生加銀等7家基金公司獲批基金投顧業務試點資格，至此獲得基金投顧試點資格的機構已擴大至50家。

　　距離證監會下發《關于做好公開募集證券投資基金投資顧問業務試點工作的通知》不到兩年的時間里，隨著中國經濟發展質量不斷提升，居民財富管理需求迅猛增長，權益類基金規模也在不斷擴大，我國居民對權益基金市場的關注度和參與度不斷加深。多重助力下，基金投顧業務試點不斷深入發展，基金投顧試點資格的連續開閘，意味著財富管理的時代浪潮即將洶涌而至，機構也開始進入“跑馬圈地”的階段。

　　在這一發展階段，財富管理行業整體加快轉型，“買方時代”正式開啟。在深研行業內部競爭趨勢的基礎上，在客戶群體高度重疊、投資者需求日趨多元化等市場因素的影響下，財富管理戰略成為各金融機構下個階段的轉型發展重點，即圍繞服務好高凈值客戶、超高凈值客戶以及大眾富裕階層等轉型升級，從過去的“賣方銷售”角色向“買方投顧”角色迅速轉變，不斷增強投研能力和基礎服務能力，及時為客戶提出金融資產配置策略建議。這其中，投顧團隊起到至關重要的作用，也成為轉型成功與否的命脈所在，基金投顧試點進程的推進更備受眾多金融同業者的關注。

霧里看花：投資顧問前世今生大起底，對行業發展意義重大

　　回歸投資顧問本身，由于財富管理行業在中國的發展時間歷程較短，而國內投顧制度建立至今只有20年的歷史，投顧一詞更只在近幾年才更頻繁地被提及。歸本溯源，權益類資產的爆發式增長是一大主因。然而至今仍有許多人搞不清楚投資顧問與理財顧問之間的區別，經常將二者一概而論，實際上它們之間卻隔著一條“專業”的鴻溝，投資顧問是有證券行業統一的資格認證，理財顧問則并無統一要求。投顧實際上是由投資與顧問組合而來，將其拆開來看，“投”，即正確的資產配置策略，“顧”，即投資者教育和咨詢服務。隨著財富管理行業的轉型發展，投資顧問在其中扮演的角色也越發重要。

　　首先，在當下我國證券市場的發展中，投顧業務是財富管理機構轉型的重要抓手，投顧業務以實現客戶資產的長期保值增值為第一目標，投顧機構與客戶的互動模式從買賣關系的“捆綁模式”中解放出來，轉變為長期合作、相互信任的共贏關系，也決定了投顧機構能否與投資者之間建立信任和黏性。

　　其次，投顧從制度上建立了以客戶利益為核心的財富管理新模式，可以實現對資產管理和財富管理的再平衡，并進一步推進財富管理行業的供給側改革，進而激發市場的活力，是財富管理行業的催化劑，將在不久的未來產生一系列化學反應。

　　最后，投顧團隊、投顧投資組合以及客戶源都是基金投顧業務的核心要素。試點機構提升自身的競爭力、取長補短尤為重要。投顧業務的開展可以使投資者、機構和市場之間形成良性循環的作用，推動國內基金市場的轉變，向著更加成熟、可持續的方向發展。

見山是山：行業競爭加劇，未來發展任重而道遠

　　展望投顧業務未來發展，對標成熟資本市場的經驗，隨著基金投顧業務試點進程的不斷推進，財富管理行業的競爭也將愈發激烈，與此同時，馬太效應也將顯現，龍頭效應將不可避免。

　　這背后主要有兩點原因：第一，由于受到上下游的雙重擠壓，導致投顧業務的毛利率實際非常低，作為投顧機構來講，要在客戶支付費用與基金經理報酬上做好平衡，這點其實非常難。而在這種情況下，做大規模就成為了賺錢的重要途徑，打價格戰也成為同業者不約而同的無奈之選，這樣一來就進一步加劇了行業競爭。行業龍頭市占率較高，在規模具有相對經營優勢。

　　第二，這個競爭方向是對于基金經理深入的判斷和把控。未來隨著資產管理行業的發展，如何發掘優秀的基金經理，納入麾下，由小看大，最終為公司創造收益，隨著基金經理的成長一起成長，這是挖掘人才、培養精英、做好留存的良性閉環，也是公司面臨的一大考驗。

　　此外，未來投顧還會有一些商業模式上的演化，這種演化預計將有兩個方向。一是從FOF(基金中的基金，Fund of Funds，簡稱FOF)向MOM(管理人的管理人基金，Manager Of Managers，簡稱MOM)轉化，如此一來，基金投顧公司對于基金經理的把控能力會更強。二是反向定制。以往的基金產品由賣方決定，通常是客戶來找基金經理去投資產品。未來，投顧的發展方向是根據客戶的需求去反向定制設置相應的產品，并且去拼搭不同的投資經理。隨著各類型具備不同稟賦的機構獲批開展基金投顧，整體的業務形態將有望更多元化發展，市場會進入激烈的競爭期。

　　國內投顧業務才剛剛起步，行業內的所有機構都面臨競爭，面對投顧這片未來的新藍海，行業還需要轉變以往對投顧業務的傳統認知，回歸資產管理行業初心，真正以客戶利益至上，幫助廣大投資者解決好財富安放問題。在這個過程中，機構還需要結合自身的經驗和實際情況，探索和創新適合自身發展的業務模式，培養核心競爭力，才能實現長足發展。

結語

　　恒天財富始終認為，一支專業審慎、經驗豐富的投資顧問隊伍，是公司的寶貴財富。投資顧問的價值可以通過多種形式體現，打造具備擁有“以客戶為中心，做好財富管理”能力的投資顧問隊伍，將更好地助力恒天財富從以產品銷售為主導的財富管理1.0時代向以客戶為中心的財富管理2.0時代邁進。恒天財富在2021年，開啟了公司戰略轉型升級的新征途。在中國財富管理行業2.0時代，將從平臺建設，團隊升級，科技賦能三大板塊，打造客戶信任、社會尊重、員工共創的中國領先財富管理機構。一手啟動“以客戶為中心，投顧驅動”的商業模式，一手強化投顧專家、理財專家、資產配置專家為模型的團隊建設，秉承亮劍精神，穩中求進。

　　鍛造投顧精英團隊，非一日之功，卻是恒天財富實現從大到偉大蛻變之根基所在，理應上下求索，且行，且努力。未來可期，前路并不平坦，但必將愈發寬闊，唯有心誠者、志堅者，方能輕裝上陣，百年如一日，行穩致遠。