來源 | 投資家（ID：touzijias）

口述 | 蔣東文

整理 | Steven

2021年12月15日，由投資家網(wǎng)、深圳市國際投融資商會主辦的“2021中國股權投資年度峰會暨中國風險投資年會”在深圳福田香格里拉大酒店隆重召開。本次峰會以“智者謀遠”為主題，深度剖析股權投資全新業(yè)態(tài)，并廣邀100+VC/PE、母基金投資大咖、100+政府單位、50+上市公司，500位投資及企業(yè)精英齊聚一堂，圍繞投資人、企業(yè)家、創(chuàng)業(yè)者等人群最關注的熱點話題進行了深度交流與探討，助力中國股權投資行業(yè)可持續(xù)、高質量發(fā)展。

投資家網(wǎng)創(chuàng)始人兼CEO蔣東文

投資家網(wǎng)創(chuàng)始人兼CEO蔣東文在致辭中總結回顧了股權投資行業(yè)的發(fā)展與變化。他表示，“2021年前三季度，中國股權投資行業(yè)募資總規(guī)模逼近1.5萬億，總投資額超1萬億，市場已由寒冬轉向春天。”此外，他認為，整個行業(yè)再朝幾個趨勢演變：

第一，產(chǎn)業(yè)基金活躍于市場。“從我們今年的數(shù)據(jù)分析中發(fā)現(xiàn)，越來越多有賴于地方支持的的先進制造企業(yè)中，產(chǎn)業(yè)基金正成為重要股東。產(chǎn)業(yè)基金雖然還沒有在投資圈占據(jù)主導，但我們相信未來其會在行業(yè)中成為中流砥柱。”

第二，基金管理“一九分化”。“當大家都不缺錢的時候，我們通過數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，排名15%的基金管理人，管理著超85%的基金規(guī)模，由過去的二八分化轉向一九分化。”

第三，行業(yè)分工逐漸“模糊”。行業(yè)人才流動的大前提下，整個一級市場分工會進一步模糊，投資機構一方面要應對來自業(yè)內的競爭，另一方面要面臨投資人對其專業(yè)性和服務要求提升的縱向壓力。未來，這將成為投資人們要面臨的一大挑戰(zhàn)。

以下為蔣東文在“2021中國股權投資年度峰會暨中國風險投資年會”上的演講實錄：

尊敬的各位領導，各位嘉賓，大家上午好！

感謝大家蒞臨“中國股權投資年度峰會暨中國風險投資年會”。

深圳，對我們來說，是個非常熟悉的城市，今天很高興在深圳福田再次與大家相聚。

自2003年，深圳通過特區(qū)立法權在全國率先立法以來，深圳出臺了一些列鼓勵股權投資、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的政策。數(shù)據(jù)顯示，疫情彌漫、投資收縮的2020年，深圳股權投資機構實現(xiàn)投資額接近700億元。意味著，深圳這些年，無論什么樣的環(huán)境都沒有放慢創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的腳步。

所以我們清晰的看到，今年資本市場火爆時，以人工智能、新能源、半導體、生物技術為首的先進制造、高科技領域中的優(yōu)秀企業(yè)，一部分成長于深圳、發(fā)展于深圳。我們相信，在深圳政府及各方的鼎立扶持下，深圳未來將成為國內先進制造、高科技領域，最具創(chuàng)新優(yōu)勢的城市。

這也是我們這些年選擇在深圳與大家探討行業(yè)變化與發(fā)展的重要因素。

一

VC/PE募資、投資“寒冬”轉向春天

今年，我們對行業(yè)又有了一些新的觀察，與在座各位一同分享。

今年，經(jīng)濟復蘇成為了全球的主旋律。對于國內市場而言，相信在座各位都能感受到變化，上半年是一個樣子，下半年又是一個樣子。但今年對股權投資行業(yè)來說，非常重要。

前幾天我們內容團隊分享了一個數(shù)據(jù)給我：前三季度，中國股權市場募資總規(guī)模逼近1.5萬億，同比增長超45%。投資端數(shù)據(jù)更為驚人：總投資額超過1萬億，同比增長超60%。

這意味著，中國股權投資行業(yè)從今年開始，可能就要與“募資難、投資難”說再見了。

我們覺得，告別“募資難、投資難”主要有兩方面因素：

一是，來自政策層面。

上至國家下至地方，今年出臺了一攬子利好股權投資的政策，北京出現(xiàn)了北交所、上海“獲準試點私募股權和創(chuàng)業(yè)投資份額轉讓”、深圳出臺“關于促進股權投資持續(xù)高質量發(fā)展的若干措施”。全國其它城市也都在緊鑼密鼓布局股權投資與創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。

二是，來自產(chǎn)業(yè)層面。

我們看到，從今年開始，以人工智能、新能源、半導體、生物技術為首的先進制造、科技領域已成為投資圈的主流，在二級市場更是熱的發(fā)燙。

從我們拿到的股權投資行業(yè)前三季度數(shù)據(jù)來看：今年先進制造領域誕生的IPO數(shù)量是最多的，這是今年行業(yè)發(fā)生的一個巨大變化，投資趨勢的轉變。

我經(jīng)常跟投資人們討論，股權投資行業(yè)實際并不存在真正的“寒冬”，如果以行業(yè)近幾年的規(guī)模與10年以前相比，會發(fā)現(xiàn)，即便在冷的時候也要比10年前要熱。

但為什么投資機構過去“募資難、投資難”？

我們覺得，很多大一部分原因在于，產(chǎn)業(yè)層面，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)紅利見頂。

過去，我們的投資人幾乎都在瞄著互聯(lián)網(wǎng)領域進行投資，因此行業(yè)形成了一個共識“互聯(lián)網(wǎng)占據(jù)著股權投資的半壁江山”。

但當機構投出阿里、騰訊、京東、美團、拼多多后，投什么？

投資人心里沒底，LP心里也沒底。

估值被推的越來越高，價值被縮的越來越小。

說到底，可挖掘的賽道紅利已經(jīng)見頂，邊際效應影響下，沒有好的項目可投，沒有好的項目可退，機構募資就會越來越難，最終形成了媒體人口中的“寒冬”。

今年不同，科技領域崛起，給了投資人更多施展才華的機會。

二

分工逐漸“模糊”，投資人面臨更多挑戰(zhàn)

投資人經(jīng)歷疫情之后手中也攢下不少彈藥。

所以，我們通過數(shù)據(jù)能看到，今年前三季度投資總額超過了1萬億，同比增長超過60%，呈現(xiàn)反彈式大爆發(fā)。這個增長力度很是罕見，科技領域中的半導體則成了今年最吸金的賽道。

除了股權投資市場由冷轉暖外，我們還認為，整個行業(yè)再朝幾個趨勢演變：

第一，產(chǎn)業(yè)基金活躍于市場。

從2021年開始，國內各城市除了憑借自身財政能力設立基金外，各地逐漸開始引入社會投資機構，對產(chǎn)業(yè)基金形成有益的補充和擴展。一定程度上彌補引導基金在“風險投資”意識不夠強、投資范圍受限和缺少相關人才等方面的不足。

“國有引導、多元參與”大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，國內各城市今年掛起一股產(chǎn)業(yè)資本助力創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的好景象。據(jù)《2021中國城市科創(chuàng)實力調研報告》顯示，深圳、合肥、蕪湖、蘇州、杭州、南京等城市也在大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，相信未來會有更多城市參與其中，從我們今年的數(shù)據(jù)分析中發(fā)現(xiàn)，越來越多有賴于地方支持的的先進制造企業(yè)中，產(chǎn)業(yè)基金正成為重要股東。

產(chǎn)業(yè)基金雖然還沒有在投資圈占據(jù)主導，但我們相信未來其會在行業(yè)中成為中流砥柱。

第二，基金管理“一九分化”。

就像我前面提到，今年整個股權投資形勢一片大好，我們告別了“寒冬”，手中握滿彈藥。當大家都不缺錢的時候，我們通過數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，有錢的機構要比以前還要有錢，排名15%的基金管理人，管理著超85%的基金規(guī)模，由過去的“二八分化”轉向“一九分化”。

也就是說，現(xiàn)在的股權投資行業(yè)自己有錢可能不行，還要做的比其他人更大。大家都在積極的擴大盤子，不斷的向前沖，當然這里面也會加速業(yè)內競爭，優(yōu)勝劣汰。

第三，行業(yè)分工逐漸“模糊”。

隨著募資環(huán)境逐漸回暖，行業(yè)同質化導致的問題會變得日益突出。

在行業(yè)人才流動的大前提下，整個一級市場分工會進一步模糊，投資機構一方面要應對來自業(yè)內的競爭，另一方面要面臨投資人對其專業(yè)性和服務要求提升的縱向壓力。

如何在高強度、全方位的局面中存活并脫穎而出，將成為投資人們要面臨的一大挑戰(zhàn)。

我們希望，在市場回暖的大環(huán)境下，投資人們能多些思考，推動科技強國的同時，幫助股權投資業(yè)態(tài)積極、健康、向前發(fā)展。以上，就是我們對行業(yè)的一些理解，謝謝大家。