近日，海關(guān)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，我國進(jìn)出口總值35.39萬億元人民幣，同比增長22%，比2019年同期增長24%。在持續(xù)的高增長中，我國自行車出口呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長態(tài)勢，行業(yè)逐步向產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈中高端邁進(jìn)，特別是電踏車市場增長空間廣闊，歐美有望復(fù)制日本滲透率快速提升之路。

受去年疫情影響，歐洲電踏車市場需求持續(xù)旺盛。2020年新冠疫情使得個(gè)人出行工具更受青睞，疫情后銷售快速增長。根據(jù)美國政府預(yù)算協(xié)議最新版本中，提出計(jì)劃為購買新電動(dòng)自行車的消費(fèi)者，提供購買價(jià)格30%的可退還稅收抵免，上限為1500美元。相比于日本和歐洲市場，電踏車進(jìn)入北美市場較晚，未來增長空間廣闊。

招商證券分析，預(yù)計(jì)2025年全球電動(dòng)助力車銷量有望達(dá)2000萬輛，行業(yè)處于快速滲透且價(jià)格穩(wěn)定增長的快速擴(kuò)張階段。同時(shí)，國內(nèi)企業(yè)注重產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)創(chuàng)新，研發(fā)創(chuàng)新能力也逐漸提高，并能夠很快適應(yīng)境外市場變化的需求，且具有較高的成本優(yōu)勢，看好中國優(yōu)秀企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的優(yōu)勢延續(xù)。

電踏車市場景氣度高，產(chǎn)業(yè)鏈后續(xù)發(fā)展空間大

八方股份成立于2003年，是全球領(lǐng)先的電踏車電機(jī)供應(yīng)商。八方股份主要從事電踏車電機(jī)及配套電氣系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于電踏車。八方股份的電踏車電機(jī)在歐洲的市占率排名較高，與德國的博世和日本的禧瑪諾同在第一序列，是國內(nèi)唯一改變電踏車電機(jī)全球競爭格局的企業(yè)。

成立之初，八方股份初戰(zhàn)歐美市場，主打輪轂電機(jī)產(chǎn)品，市場份額一度達(dá)到50%以上。隨著歐美市場的擴(kuò)容，很多國際企業(yè)也開始進(jìn)入驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)領(lǐng)域。電助力自行車驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)并不是一個(gè)小“產(chǎn)業(yè)”，而是人們選擇便捷出行的趨勢。

目前，電助力行業(yè)市場前景十分廣闊。歐洲的自行車銷量雖然領(lǐng)先于電助力自行車的銷量，但是在銷售額方面，電助力自行車早已實(shí)現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，這一趨勢將持續(xù)保持。預(yù)計(jì)未來電助力自行車與自行車在歐洲市場銷售量的占比在“五五開”，而電助力自行車的銷售額將是自行車銷售額的3倍左右。

同時(shí)，作為傳統(tǒng)自行車的升級(jí)，電踏車在不改變“騎行”特質(zhì)的前提下，讓騎行變得更加輕松有趣，騎行半徑更大，在發(fā)達(dá)國家受到熱捧。資料顯示，歐美日作為主要市場，最近10年電踏車銷量復(fù)合增速保持在20％左右，且滲透率不到10％，后續(xù)發(fā)展空間巨大。

另外，受老齡化輕松代步和年輕人運(yùn)動(dòng)健身等個(gè)性需求增長，發(fā)達(dá)國家電踏車滲透率有望持續(xù)提升，并進(jìn)一步向發(fā)展中國家的富裕階層擴(kuò)展，預(yù)計(jì)電踏車將持續(xù)保持高景氣，長期來看全球銷量有望達(dá)到千萬輛以上。

八方股份以強(qiáng)大的產(chǎn)品競爭力，產(chǎn)品品種全面且性價(jià)比高。八方股份電機(jī)型號(hào)最多，扭矩范圍最廣。八方中置電機(jī)數(shù)量多于禧瑪諾、博世。從扭矩來看，八方中置電機(jī)的最大扭矩范圍為55-160Nm，禧瑪諾40-70Nm，博世40-75Nm。

此外，選取GREATBIKE.EU是歐洲最大的電踏車零售商其網(wǎng)站上所有電踏車型作為樣本。從相同價(jià)位的電踏車橫向比較，八方股份的產(chǎn)品配置更高，性價(jià)比更好。八方股份產(chǎn)品特點(diǎn)扭矩更大、電池帶電量更高。

業(yè)績持續(xù)高速增長，擴(kuò)產(chǎn)能強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈龍頭地位

2021年12月，國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局舉辦的第二十二屆中國專利獎(jiǎng)評(píng)選中，八方股份申報(bào)的中置電機(jī)，成功入選了中國外觀設(shè)計(jì)優(yōu)秀獎(jiǎng)?lì)A(yù)獲獎(jiǎng)項(xiàng)目，標(biāo)志著公司在大力推進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展和知識(shí)產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略上取得了良好成效。

此外，八方股份憑借對(duì)電踏車電機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的把握，針對(duì)歐美市場共享電踏車的運(yùn)營實(shí)踐，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升產(chǎn)品的耐用水平，并積極開發(fā)適用于國內(nèi)市場的電踏車電機(jī)，在購置成本與騎行效果之間尋求最佳的平衡。

值得關(guān)注的是，八方股份一直注重深化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，鞏固技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。在日趨激烈的市場競爭環(huán)境下，八方股份始終堅(jiān)持以“創(chuàng)新為動(dòng)力”的發(fā)展方針。隨著電踏車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，電踏車電機(jī)總體往小型化、輕量化、智能化方向發(fā)展，并將應(yīng)用于包括輕型物流車、智能租賃車等多個(gè)新場景。

隨著國內(nèi)生活水平提高和購買力的提升，國內(nèi)廠商開始“試水”電動(dòng)助力車。新國標(biāo)實(shí)施、共享電單車興起，為國內(nèi)電動(dòng)助力車發(fā)展帶來了發(fā)展空間。八方股份把握國內(nèi)機(jī)遇，開發(fā)適用于國內(nèi)市場的電動(dòng)助力車電機(jī)產(chǎn)品。2020年4月，八方股份在天津成立子公司，專注于對(duì)接國內(nèi)共享電單車業(yè)務(wù)。

從財(cái)務(wù)狀況來看，八方股份2021三季報(bào)顯示，公司主營收入18.98億元，同比上升95.77%；歸母凈利潤4.34億元，同比上升41.72%；扣非凈利潤4.27億元，同比上升52.88%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入6.67億元，同比上升68.59%，毛利率34.26%。

東吳證券研報(bào)分析，“2021年海外需求高增、共享客戶放量，同時(shí)產(chǎn)品向高端化的中置電機(jī)切換，Q3繼續(xù)保持較高動(dòng)能。2021Q3營收繼續(xù)保持高增：首先，海外電踏車需求高增，而八方相較外資同行供應(yīng)能力更強(qiáng)。其次，國內(nèi)業(yè)務(wù)增量主要來自八方天津，即公司面向共享車等內(nèi)銷市場的主要子公司，隨著2021Q4產(chǎn)能瓶頸解除后，國內(nèi)業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持高增?！?/p>

中信證券研報(bào)表示，“2021年11月26日，公司披露定增股票預(yù)案，擬募資不超過人民幣12億元，并用于電動(dòng)兩輪車驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)制造項(xiàng)目及研發(fā)檢測中心建設(shè)項(xiàng)目，旨在核心產(chǎn)品縱深開拓及產(chǎn)業(yè)鏈廣度延伸方面發(fā)力。產(chǎn)能擴(kuò)充完畢后，充沛產(chǎn)能將保障具備增長高確定性的行業(yè)需求得到滿足。公司是全球化的電踏車驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)（PAS）龍頭，看好公司業(yè)績增長的高確定性和產(chǎn)業(yè)鏈地位?！?/p>