最近一段時(shí)間，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)帶來的地緣政治危機(jī)牽動(dòng)著全球金融市場(chǎng)的神經(jīng)。在新冠疫情仍然反復(fù)發(fā)展的背景下，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)可能引發(fā)全球通脹失控，給脆弱的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蒙上陰影。為此，全球資金進(jìn)入避險(xiǎn)模式，資本市場(chǎng)再次進(jìn)入動(dòng)蕩，恒生指數(shù)更是“熊冠全球”。不過，老話說得好，機(jī)會(huì)都是跌出來的，通過對(duì)近期跌幅較大、但派息、回購(gòu)記錄良好且歷史股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)越的港股公司進(jìn)行梳理，一家國(guó)內(nèi)燃?xì)恺堫^企業(yè)進(jìn)入筆者視野，它就是中國(guó)燃?xì)狻?/span>

據(jù)公開信息顯示，2012年至2021年，中國(guó)燃?xì)馐昀塾?jì)向股東派發(fā)現(xiàn)金分紅近137億港元，占當(dāng)前市值的20.5%。如果加上同期累計(jì)50.2億港元的股票回購(gòu)，近十年中國(guó)燃?xì)庀蚬蓶|回饋了超過186億港元的資本，占目前市值的28%。如此慷慨回饋股東的行為在港股市場(chǎng)并不多見，這一方面歸功于公司強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)拓展和盈利能力，另一方面也與公司管理層始終抱著對(duì)股東負(fù)責(zé)的態(tài)度在經(jīng)營(yíng)企業(yè)有很大關(guān)系。

以高派息保持與投資者的良性互動(dòng)

現(xiàn)金派息作為公司增厚投資回報(bào)的重要手段，不僅能讓優(yōu)質(zhì)上市公司與投資者保持良性互動(dòng)，還能有助于吸引更多長(zhǎng)線資金的流入，而往往只有業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健、盈利能力強(qiáng)的公司才具備實(shí)力去實(shí)施長(zhǎng)期的大額派息。從中國(guó)燃?xì)饨甑默F(xiàn)金分紅看，接近137億港元的高額派息讓其極具投資價(jià)值。

除了大額派息額以外，衡量一個(gè)公司是否具備高派息氣質(zhì)，還要比較其股息率、每股派息和股票收益情況，筆者從這三個(gè)維度對(duì)中國(guó)燃?xì)膺M(jìn)行了詳細(xì)的分析和解讀。

其一，從中國(guó)燃?xì)獾墓上⒙蕘砜矗^去三年每股派息累計(jì)1.49港元，三年累計(jì)股息率為12.1%，如不考慮小概率的特別派息，中國(guó)燃?xì)獾娜昀塾?jì)股息率在港股主要公用事業(yè)公司中位列第一。橫向看，近十年來中國(guó)燃?xì)夤上⒙实膹?fù)合增長(zhǎng)比例達(dá)23%，且股息率在最近財(cái)年中進(jìn)一步提升至4.4%，已遙遙領(lǐng)先于行業(yè)其他公司。中國(guó)燃?xì)饽壳笆兄翟诟酃墒袌?chǎng)排名175，但股息率卻在這175家上市公司中排名56。如果將中國(guó)燃?xì)馀c64只恒指成分股作對(duì)比，中國(guó)燃?xì)獾墓上⒙逝琶?1，且遠(yuǎn)高于恒指成分股3.0%的平均水平。

其二，從2006年開始派息至今，中國(guó)燃?xì)庖恢痹诔掷m(xù)加大派息力度以回報(bào)公司股東。截至最近一個(gè)完整財(cái)年，中國(guó)燃?xì)獾拿抗膳上⑦_(dá)0.55港元，過去十年每股派息復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)38.0%，遠(yuǎn)高于其凈利潤(rùn)十年復(fù)合增長(zhǎng)率32.6%。每股派息增長(zhǎng)快于盈利增長(zhǎng)，充分體現(xiàn)出公司管理層對(duì)股東利益的重視。

需要指出的是，中國(guó)燃?xì)獾呐上⒈壤谧钚仑?cái)年里已穩(wěn)步提升至27.4%%。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，中國(guó)燃?xì)鈸碛旋嫶蠓咒N網(wǎng)絡(luò)，將受益于新一輪能源變革浪潮，其不斷增強(qiáng)的盈利能力疊加管理層對(duì)于加大派息力度的長(zhǎng)期承諾，會(huì)吸引一批長(zhǎng)線投資者逢低入場(chǎng)。

其三，對(duì)于股東而言，股票的收益情況是評(píng)估股票價(jià)值最為重要的因素之一。過去十年中國(guó)燃?xì)獾睦塾?jì)每股派息分紅為2.7港元，如果投資者在2011年以2.7港元/股的價(jià)格購(gòu)入中國(guó)燃?xì)猓粌H可通過現(xiàn)金分紅回收投資成本，而且可獲得豐厚收益。

以頻回購(gòu)提升長(zhǎng)期投資價(jià)值

通常情況下，優(yōu)質(zhì)上市公司在股價(jià)被低估時(shí)的回購(gòu)行為通常具有積極的刺激作用，回購(gòu)股份能有效維護(hù)股東權(quán)益，并提升股票的內(nèi)在價(jià)值。進(jìn)行股票回購(gòu)的上市公司不僅需要對(duì)公司未來發(fā)展前景作出合理判斷，還要確保公司盈利及現(xiàn)金流能夠?yàn)榛刭?gòu)行為作支撐，因此市場(chǎng)非常青睞主動(dòng)回購(gòu)股票的上市公司，而那些頻繁多次回購(gòu)股票的公司則是市場(chǎng)上的搶手標(biāo)的。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2012年以來在港股市場(chǎng)上回購(gòu)金額超過10億港元的公司僅有32家，中國(guó)燃?xì)庠谶@十年期間累計(jì)回購(gòu)金額高達(dá)50.2億港元(通過公司回購(gòu)和員工持股計(jì)劃增持兩個(gè)渠道)，在所有港股上市公司中位列第八位；回購(gòu)金額占目前市值約7.5%，在回購(gòu)最多的前十家公司中，若按照回購(gòu)金額占目前市值的比例排序，中國(guó)燃?xì)馕涣械谖逦弧?/p>

近年來，中國(guó)燃?xì)忸l繁回購(gòu)，在資本市場(chǎng)賺足了眼球。從去年初至今短短一年多時(shí)間內(nèi)，中國(guó)燃?xì)饫塾?jì)回購(gòu)股票達(dá)29.7億港元，占目前市值的4.4%，回購(gòu)力度(按金額算)在港股市場(chǎng)位列第四，也是回購(gòu)力度排名前十的上市公司中唯一一家公共事業(yè)公司。公司慷慨的回購(gòu)彰顯出公司管理層對(duì)提振市場(chǎng)信心、穩(wěn)固公司長(zhǎng)期投資價(jià)值的決心，從中國(guó)燃?xì)饽壳肮乐邓娇矗l繁回購(gòu)很可能隨時(shí)帶來質(zhì)變，引爆估值修復(fù)，迎來股價(jià)反彈。

綜上所述，雖然中國(guó)燃?xì)庾罱蓛r(jià)走勢(shì)偏弱，但公司在派息、回購(gòu)方面的良好記錄有目共睹，慷慨派息、頻繁回購(gòu)背后必然是管理層對(duì)公司核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)前景的信心。在“雙碳”大背景下，中國(guó)天然氣行業(yè)將迎來又一個(gè)十年的高速增長(zhǎng)，中國(guó)燃?xì)饣久娣€(wěn)健，盈利能力不斷增強(qiáng)，目前其低市盈率、高派息和高股息率的特征，很可能在不久將來推動(dòng)股價(jià)迅速反彈，讓這只股票重拾往日雄風(fēng)。