近年來,舍得酒業(yè)持續(xù)推進(jìn)老酒戰(zhàn)略,老酒品質(zhì)進(jìn)一步得到認(rèn)可,業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)。4月21日收市后,舍得酒業(yè)股份有限公司(600702.SH,以下簡(jiǎn)稱“舍得酒業(yè)”)發(fā)布了2022年第一季度報(bào)告。2022年1-3月份公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.8億元,同比增長(zhǎng)83.3%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5.3億元,同比增長(zhǎng)75.8%。

同步發(fā)布的還有一則增產(chǎn)擴(kuò)能公告,公司擬投資70.54億元人民幣建設(shè)增產(chǎn)擴(kuò)能項(xiàng)目,以增強(qiáng)公司原酒產(chǎn)、儲(chǔ)能力,提高產(chǎn)品質(zhì)量,更好地保障公司高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。建成后,公司預(yù)計(jì)將新增年產(chǎn)原酒約6萬噸,新增原酒儲(chǔ)能約34.25萬噸,年新增制曲產(chǎn)能約5萬噸。

隨著白酒行業(yè)邁入價(jià)值化、品質(zhì)化、高端化的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代,頭部酒企為增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力,在業(yè)內(nèi)掀起一股擴(kuò)產(chǎn)潮,成為行業(yè)新趨勢(shì),由此引發(fā)業(yè)內(nèi)強(qiáng)烈關(guān)注。

一季度業(yè)績(jī)漲勢(shì)強(qiáng)勁

一季報(bào)顯示,2022年1-3月,舍得酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.8億元,同比增長(zhǎng)83.3%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 5.3億元,同比增長(zhǎng)75.8%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為5.17億元,同比增長(zhǎng)72.5%。

在前不久,舍得酒業(yè)公布的2021年業(yè)績(jī)情況,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.69億元,同比增長(zhǎng)83.8%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.46億元,同比增長(zhǎng)114.35%,創(chuàng)下史上最高業(yè)績(jī)?？梢哉f,在2021年穩(wěn)健的戰(zhàn)略部署下,舍得酒業(yè)2022年實(shí)現(xiàn)“開門紅”、“開門穩(wěn)”也是在意料之中。

有長(zhǎng)期關(guān)注舍得酒業(yè)的投資者分析表示,“受外部大環(huán)境影響,白酒資本市場(chǎng)波動(dòng)較大。舍得酒業(yè)疊加去年基數(shù)大增的因素,還能實(shí)現(xiàn)首季83.3%的增長(zhǎng),表現(xiàn)非常硬核,這一成績(jī)無疑是給投資者吃了一顆‘定心丸’?！?/span>

此外,從關(guān)注舍得酒業(yè)的機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來看,很多券商都表達(dá)了對(duì)舍得高質(zhì)量發(fā)展的認(rèn)可。浙商證券在此前發(fā)布的研究報(bào)告中稱,四大戰(zhàn)略逐步落地,經(jīng)銷商穩(wěn)步拓張,盈利加速。預(yù)計(jì)2022～2024年公司EPS 分別為 5.7、 7.7、 9.7 元/股,維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。

擬投資70.5億元擴(kuò)產(chǎn)

舍得酒業(yè)增產(chǎn)擴(kuò)能公告中提到,公司預(yù)計(jì)總投資70.54億建設(shè)增產(chǎn)擴(kuò)能項(xiàng)目,該項(xiàng)目建成后,預(yù)計(jì)將新增年產(chǎn)原酒約6萬噸,新增原酒儲(chǔ)能約34.25萬噸,年新增制曲產(chǎn)能約5萬噸。產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張,進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)儲(chǔ)酒結(jié)構(gòu),提升生產(chǎn)效率,提高基酒優(yōu)質(zhì)率,推動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)邁入新的階段,也為舍得酒業(yè)老酒戰(zhàn)略的全國化布局提供了后期保障。

舍得酒業(yè)本次擴(kuò)產(chǎn)并非偶然,早在意料之中。

數(shù)據(jù)顯示,2018年-2021年,舍得酒業(yè)營(yíng)業(yè)收入從22.12億元增長(zhǎng)至49.69億元,增幅達(dá)124.64%;凈利潤(rùn)從3.42億元增長(zhǎng)至12.46億元,增幅達(dá)264.33%。近年來,舍得酒業(yè)夯實(shí)老酒戰(zhàn)略,業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@,為擴(kuò)產(chǎn)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

分析人士指出,這主要?dú)w功于公司持續(xù)推進(jìn)老酒戰(zhàn)略,老酒品質(zhì)進(jìn)一步得到認(rèn)可,銷售收入大增。而隨著復(fù)星的入主,舍得酒業(yè)更是加大了全國性市場(chǎng)布局,在華東、華中、華南市場(chǎng)增速迅猛,帶動(dòng)中高端產(chǎn)品快速增長(zhǎng)?？梢哉f,老酒戰(zhàn)略、新市場(chǎng)開發(fā)、高端產(chǎn)品擴(kuò)容等多管齊下,使得公司業(yè)績(jī)、老酒品質(zhì)、品牌價(jià)值同步得到了大幅提升。

舍得已經(jīng)連續(xù)性高速增長(zhǎng),必然需要更加龐大的產(chǎn)能做后盾。在此情況下,增產(chǎn)擴(kuò)能,提升原酒釀造、存儲(chǔ)能力,進(jìn)一步提升和釋放產(chǎn)能,增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力,成為必然之舉。

對(duì)此,多家券商機(jī)構(gòu)也表示看好。公告發(fā)出后,包括廣發(fā)證券、光大證券、安信證券等10余家券商公司為舍得酒業(yè)給出了“買入”或“推薦”的評(píng)級(jí)。廣發(fā)證券在研報(bào)中指出,“產(chǎn)能擴(kuò)張將保障老酒戰(zhàn)略實(shí)施?！比A創(chuàng)證券認(rèn)為:“長(zhǎng)期看,公司生產(chǎn)體系運(yùn)營(yíng)效率有望提高,進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。”而國泰君安不改看好態(tài)勢(shì),依舊維持“增持”評(píng)級(jí),且維持280元的目標(biāo)價(jià)。

擴(kuò)產(chǎn)護(hù)航中長(zhǎng)期發(fā)展

事實(shí)上,舍得酒業(yè)并不是今年第一家提出擴(kuò)產(chǎn)的酒企。值得注意的是,在多家酒企的擴(kuò)產(chǎn)公告中,優(yōu)質(zhì)原酒產(chǎn)能已成為高頻詞。

究其原因,自十四五以來,白酒行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生轉(zhuǎn)變,環(huán)保、能耗等政策日趨嚴(yán)格,國家總體支持白酒企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造,淘汰落后產(chǎn)能,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),提升產(chǎn)品品質(zhì)。2016年白酒產(chǎn)量達(dá)到峰值1358萬千升,自此產(chǎn)量進(jìn)入快速下降通道,至2021年白酒產(chǎn)量較2016年已下降47.3%,幾近腰斬。

一方面,是嚴(yán)重過剩的低端產(chǎn)能面臨淘汰;另一方面,是老酒、年份酒等優(yōu)質(zhì)原酒在市場(chǎng)中長(zhǎng)期緊缺。

東吳證券發(fā)布白酒行業(yè)專題報(bào)告分析稱,2020年白酒高端價(jià)格帶的市場(chǎng)規(guī)模接近1500億元,占白酒行業(yè)總收入的24%,2016-2020年高端酒市場(chǎng)規(guī)模年復(fù)合增長(zhǎng)率為26%,遠(yuǎn)超過行業(yè)規(guī)模-1.2%的年均復(fù)合增速。此外,東吳證券預(yù)計(jì)白酒高端價(jià)格帶2016-2020年的銷量年復(fù)合增長(zhǎng)率為15%,噸價(jià)年復(fù)合增長(zhǎng)率為9%,呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的特點(diǎn)。

在此背景下,白酒行業(yè)順應(yīng)消費(fèi)升級(jí),提升高端產(chǎn)品的產(chǎn)能,進(jìn)一步做強(qiáng)高端白酒、優(yōu)質(zhì)原酒,擴(kuò)容高端白酒需求量,已成為必然選擇。

而增產(chǎn)擴(kuò)能,儲(chǔ)備充足的優(yōu)質(zhì)基酒,搶占市場(chǎng)份額,是支撐這種競(jìng)爭(zhēng)的基石。舍得酒業(yè)本次擴(kuò)產(chǎn)之舉,實(shí)屬行業(yè)趨勢(shì)下的順勢(shì)而為。

(本文不構(gòu)成投資建議)