根據深交所網站顯示，8月12日，深圳市豪恩汽車電子裝備股份有限公司（以下簡稱：豪恩汽電）將接受上市委員會審議。

也就是說，公司登陸創業板進入了最關鍵階段！

借著這個話題，咱們一起來看看這家公司的基本面如何？是否具有投資價值？

營收、凈利潤高增長

毛利率保持穩定

先看業務介紹。

根據資料顯示，豪恩汽電成立于2010年，是一家專注于汽車智能駕駛感知系統研發、設計、制造和銷售的國家高新技術企業，主要產品包括車載攝像系統、車載視頻行駛記錄系統和超聲波雷達系統。

一句話，豪恩汽電主要為車企提供智能駕駛感知系統一站式解決方案！

以2021年為例。

公司“車載攝像系統”銷售收入4.89億元，占比49.96%,其余兩項業務為“車載視頻行駛記錄儀”和“超聲波雷達系統”，在公司營業收入占比分別為26.66%和23.13%。

重點看公司業績情況。

根據招股說明書顯示，2019-2021年，公司營業收入分別為6.38億元、7.19億元和9.81億元，年復合增長率24%；同期凈利潤分別為1895.52萬元、6755.37萬元和9670.16萬元，年復合增長率126%。

過去三年，公司的凈利率分別為2.97%、9.4%和9.86%，呈不斷上升趨勢！

可能有人說了，公司應收賬款過高，導致公司營收的含金量過低，怎么解讀？

過去三年，公司應收賬款金額分別為1.71億元、1.99億元和2.25億元，占同期營業收入的26.83%、27.65%和22.91%。很明顯，盡管應收賬款金額不斷提高，但在營業收入的占比卻呈下降趨勢。

更重要的是，過去三年，公司經營性現金流凈額合計為2.41億元，高于同期凈利潤之和，凈現達到了1.32。

說明什么？

說明公司賺的錢并不是應收賬款，而是真真實實的利潤！

除此之外，毛利率也是一個非常重要的財務數據。過去三年，公司主營業務毛利率分別為20.43%、22.61%和22.25%，整體保持穩定。而且，即便與同行公司相比，豪恩汽電也依舊高于行業平均水平。

研發費用高

產品綜合競爭力強

在招股說明書中，豪恩汽電重點提示了客戶集中度高的風險。

過去三年，公司前五大客戶的銷售收入占比分別為57.38%、59.3%和55.32%。不過，由于汽車行業原本就是一個市場集中度高的行業，在這樣的背景下，作為一家智能化產品供應商，市場集中度高屬于正常現象。

不過，也有人提出了這樣一個疑問。

2019年，豪恩汽電的第一大客戶是吉利集團，但是到2021年卻消失在了前五大客戶的名單中，由此牽扯出公司產品可能存在產品質量問題。

官方的回應是：

“經與吉利集團相關人員確認，吉利集團將旗下車型車載視頻行駛記錄系統產品由前裝改為后裝與此前吉利禮賓攝像頭產品進水發生的質量糾紛問題無關。”

也就是說，并不是因為公司產品的原因導致客戶丟失。事實上，目前豪恩汽電已經獲得了眾多整車廠商的認可，包括日產、大眾、PSA全球、福特、現代、廣汽豐田、比亞迪等眾多國內外客戶。

重點看研發投入。

過去三年，公司的研發投入分別為5327.71萬元、5747.99萬元和7978.3萬元，占營業收入的8.35%、8%和8.14%，無論是研發金額還是研發占比都呈上升趨勢。

值得一提的是，豪恩汽電還是《汽車用攝像頭》行業標準和《車載視頻行駛記錄系統》《汽車用超聲波傳感器總成》國家標準的主筆單位，并參與了其他多項有關超聲波、毫米波

和流媒體后視鏡等的有關國家標準起草。

降低資產負債率

增強公司抗風險能力

根據招股說明書顯示，豪恩汽電此次計劃募集資金4.01億元，主要用于四大項目。其中，募集資金中共計8000萬元用于補充流動資金，即用于償還中長期借款，降低公司資產負債率，緩解存貨資金占用壓力。

關于這一點，怎么理解？

過去三年，公司的資產負債率分別為81.24%、77.28%和66.9%。可以看到，盡管呈降低趨勢，但仍然處于較高水平。因此，對于豪恩汽電來說，需要通過降低資產負債率的方式，增強公司抵御風險的能力。

但同時，我們也發現，盡管公司需要降低資產負債率，但在公司的債務結構中，有息負債金額其實并不高。

以2021年為例，公司有息負債合計金額為3134.17萬元，占比僅為6%。另外，根據利潤表顯示，公司利息費用為442.03萬元，僅占同期凈利潤的4.6%。

也就是說，盡管公司資產負債率較高，但主要都無息負債。這里補充一句，在公司無息負債中，占比最高的是應付賬款，而應付賬款恰恰體現出的是公司的話語權，表明公司處于優勢地位！

總結

從成長性角度來看，豪恩汽電的表現非常出色；從盈利質量角度來看，豪恩汽電也非常出色。此外，公司的研發投入、毛利率，也都表明豪恩汽電的基本面非常扎實。

最后，談談汽車行業的景氣度。

2010年-2017年，我國汽車產銷量復合增長率分別為6.84%和6.93%，盡管2018年首次出現年度銷量下滑，疊加新冠疫情的影響，對汽車行業造成了較大的打擊。但是，汽車作為僅次于房地產的重點行業，市場空間足夠大，任何公司都大有可為。

另外，隨著汽車電子產業呈現出智能化、網聯網、集成化的新發展趨勢，對傳感器等關鍵零部件的需求也日益增加。

舉個例子，一輛普通汽車一般安裝數十個傳感器，但一輛高級汽車則需要安裝上百個傳感器，也就是說，隨著自動駕駛技術不斷向高階躍進，公司所處的傳感器類市場，市場容量其實還在不斷擴大。

一句話，就行業前景來說，公司大有可為。