8月22日晚間,全球鋰電池材料龍頭貝特瑞(835185.BJ)披露2022年半年報(bào),公告顯示,公司上半年?duì)I業(yè)收入為102.01億元,同比增長142.47%;歸母凈利潤為9.18億元,同比增長25.67%;歸母扣非凈利潤為8.77億元,同比增長68.36%。

貝特瑞表示,2022年上半年,受益于新能源汽車及鋰離子電池市場(chǎng)強(qiáng)勁增長,公司所在的鋰離子電池材料行業(yè)需求旺盛,公司持續(xù)做好生產(chǎn)經(jīng)營,產(chǎn)銷兩旺、實(shí)現(xiàn)收入和利潤同比增長。公司持續(xù)堅(jiān)持創(chuàng)新引領(lǐng),積極推進(jìn)新產(chǎn)品研發(fā),優(yōu)化生產(chǎn)工藝,加快對(duì)新產(chǎn)品及新客戶的導(dǎo)入。今年上半年,公司持續(xù)加大研發(fā)投入,上半年研發(fā)費(fèi)用較上期增長112.60%。

值得一提的是,公募基金二季度整體繼續(xù)增持貝特瑞。第二季度,公司前十大股東新增一家公募基金——中國銀行股份有限公司-嘉實(shí)新能源新材料股票型證券投資基金。截至第二季度末,公司前十大股東共有2家公募基金。

新能源汽車+儲(chǔ)能驅(qū)動(dòng)行業(yè)快速增長,鋰電池材料需求旺盛

今年以來,新能源汽車銷量延續(xù)高增長趨勢(shì)。中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示,7月,新能源汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到61.7萬輛和59.3萬輛,同比增長均為1.2倍,延續(xù)保持高速增長態(tài)勢(shì)。1-7月,累計(jì)產(chǎn)銷分別達(dá)到327.9萬輛和319.4萬輛,同比增長均為1.2倍,市場(chǎng)占有率達(dá)到22.1%。

新能源汽車的需求爆發(fā)帶動(dòng)了動(dòng)力電池的增長。近日,中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟公布今年7月動(dòng)力電池月度數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示,7月我國動(dòng)力電池裝車量為24.2GWh,同比增長114.2%。1-7月,累計(jì)裝車量134.3GWh,累計(jì)同比增長110.6%。

近日,國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定延續(xù)實(shí)施新能源汽車免征車購稅等政策,促進(jìn)大宗消費(fèi),將免征車購稅政策延至明年底,繼續(xù)予以免征車船稅和消費(fèi)稅、路權(quán)、牌照等支持。業(yè)內(nèi)人士指出,此次新能源汽車免征車購稅延期,將進(jìn)一步刺激新能源汽車銷量增長,助推上游材料端業(yè)務(wù)加快發(fā)展。

除了新能源汽車驅(qū)動(dòng),儲(chǔ)能市場(chǎng)空間也在不斷擴(kuò)大。隨著國家“雙碳”目標(biāo)相關(guān)措施逐步落地以及電價(jià)改革的持續(xù)深入,儲(chǔ)能電池市場(chǎng)邁入了高速增長的發(fā)展階段。2021年,國內(nèi)儲(chǔ)能電池出貨量達(dá)48GWh,6年CAGR達(dá)60.6%。方正證券認(rèn)為,在政策的大力推動(dòng)下,儲(chǔ)能電池有望成為鋰離子電池行業(yè)第二增長極。

受益于新能源汽車銷量增長以及儲(chǔ)能市場(chǎng)的快速發(fā)展,鋰電池材料需求強(qiáng)勁增長,正負(fù)極材料的出貨量大幅提升。鑫欏資訊數(shù)據(jù)顯示,上半年國內(nèi)負(fù)極材料出貨量約為60.07萬噸,同比增長72%;上半年國內(nèi)三元正極材料累計(jì)產(chǎn)量為26.38萬噸,同比增長45.9%;上半年國內(nèi)高鎳三元材料產(chǎn)量為11.41萬噸。

在此背景下,貝特瑞產(chǎn)品銷售迎來大幅增長。公司上半年負(fù)極材料銷量超過14萬噸,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入63.59億元,同比增長165.74%;正極材料銷量超過1.2萬噸,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.33億元,同比增長122.64%。

硅基負(fù)極產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯著,加碼高鎳正極釋放業(yè)績新增量

隨著新能源車快速發(fā)展,為更好滿足長續(xù)航需求,硅基負(fù)極搭配高鎳三元正極越來越受市場(chǎng)重視。華安證券預(yù)計(jì),2025年由特斯拉4680驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)或達(dá)183.7億元,除外,硅基負(fù)極也將在2023年后應(yīng)用在其他動(dòng)力電池尤其是高鎳領(lǐng)域,加上消費(fèi)電池滲透率提升所帶的增量,預(yù)計(jì)2025年全球硅基負(fù)極市場(chǎng)空間或?qū)⑦_(dá)300億元。

在硅基負(fù)極布局上,貝特瑞目前已在產(chǎn)能、出貨量、市場(chǎng)占有率、技術(shù)代際、技術(shù)儲(chǔ)備、客戶群體、產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景等方面均取得顯著優(yōu)勢(shì),公司不斷通過技術(shù)改進(jìn)及革新提升產(chǎn)品性能,并基于現(xiàn)有客戶未來增量需求安排擴(kuò)產(chǎn)。

據(jù)悉,貝特瑞目前擁有硅基負(fù)極產(chǎn)能3000噸/年,新擴(kuò)建產(chǎn)能2000噸/年,預(yù)計(jì)今年下半年投產(chǎn)。今年啟動(dòng)的4萬噸硅基負(fù)極一期項(xiàng)目目前也按計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)中,預(yù)計(jì)2023年底投產(chǎn)。

高鎳正極方面,公司于2021年完成磷酸鐵鋰資產(chǎn)及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓,聚焦高鎳三元正極材料路線。值得注意的是,公司在高鎳三元材料上具有明顯的技術(shù)和品質(zhì)系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)、優(yōu)質(zhì)客戶優(yōu)勢(shì)。

今年6月29日,公司與 SK on 及 EVE 合作建設(shè)年產(chǎn)5萬噸高鎳三元項(xiàng)目首批出貨,該項(xiàng)目正式進(jìn)入量產(chǎn)階段。隨后,公司披露了關(guān)于新增預(yù)計(jì)2022年度日常關(guān)聯(lián)交易的公告,預(yù)計(jì)今年下半年向SK on及其子公司銷售正負(fù)極材料不超過77億元,向億緯鋰能及其子公司銷售正負(fù)極材料不超過13億元,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷能力雙提升。

全產(chǎn)業(yè)鏈布局拓寬盈利增長空間,連續(xù)石墨化技術(shù)布局保持領(lǐng)先

近年來,出于降本和保障供應(yīng)鏈的因素,負(fù)極廠商紛紛通過自建、收購或參股石墨化加工廠的方式完善負(fù)極材料產(chǎn)業(yè)鏈條,以期獲得更大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。作為行業(yè)龍頭,貝特瑞積極向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸,加快人造石墨領(lǐng)域的布局,鞏固公司負(fù)極全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。

據(jù)了解,貝特瑞擁有領(lǐng)先的連續(xù)石墨化技術(shù),是業(yè)內(nèi)第一家采用連續(xù)石墨化工藝量產(chǎn)人造石墨的企業(yè)。據(jù)了解,連續(xù)石墨化爐相比傳統(tǒng)石墨化爐,生產(chǎn)周期更短,生產(chǎn)效率提升;綜合來看,連續(xù)石墨化加工成本大幅降低,具備明顯的成本優(yōu)勢(shì)。國金證券表示,連續(xù)石墨化單噸電耗可下降40%,對(duì)應(yīng)單噸負(fù)極成本可下降2千元/噸,貝特瑞在連續(xù)式石墨化布局領(lǐng)先,技術(shù)突破后有望構(gòu)筑顯著成本優(yōu)勢(shì)。

公司已在山西長治、云南大理、四川宜賓等地布局石墨化及一體化產(chǎn)能項(xiàng)目,目前已陸續(xù)開工建設(shè),產(chǎn)能將逐步釋放。隨著一體化擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn),公司有望快速擴(kuò)大人造石墨生產(chǎn)規(guī)模,提升石墨化自給率,提高盈利能力。

國泰君安表示,面對(duì)上半年焦類等原材料漲價(jià)及石墨化工序價(jià)格高企等不利情況,公司通過產(chǎn)品提價(jià)及內(nèi)部經(jīng)營提效實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的高速增長,亦是公司產(chǎn)品超強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)。公司通過逐步布局上游針狀焦、參控股及自建石墨化工序有望強(qiáng)化負(fù)極材料競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),且下半年成本環(huán)節(jié)有望下降提供盈利彈性。