9月19日晚間,順豐控股(002352.SZ)披露了《2022年8月快遞物流業(yè)務(wù)經(jīng)營簡報》。公告顯示,公司2022年8月營業(yè)收入218.88億元,同比增長46.23%。其中,速運(yùn)物流業(yè)務(wù)營業(yè)收入為147.00億元,同比增長10.47%;業(yè)務(wù)量為9.42億票,同比增長9.15%。

國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,8月份,全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成94.3億件,同比增長4.9%;業(yè)務(wù)收入完成883.9億元,同比增長5.2%。三季度為快遞行業(yè)傳統(tǒng)淡季,8月行業(yè)整體運(yùn)行平穩(wěn),疫后恢復(fù)勢頭良好,順豐控股在業(yè)務(wù)量及營業(yè)收入增速均高于行業(yè)整體水平,公司綜合物流服務(wù)能力突出,盈利持續(xù)改善。

速運(yùn)物流收入保持雙位數(shù)增長,時效件賽道成長可期

8月順豐控股單票收入為15.61元,已連續(xù)10個月保持同比增長,經(jīng)營質(zhì)量不斷提升。與此同時,公司速運(yùn)物流業(yè)務(wù)收入連續(xù)3個月份實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長,表現(xiàn)超出市場預(yù)期,業(yè)務(wù)增長潛力加速釋放。

時效件方面,公司上半年時效件收入實(shí)現(xiàn)5.1%的同比增長,跑贏GDP增速2.6個百分點(diǎn),在上半年疫情多點(diǎn)散發(fā)的干擾下展現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營韌性?？紤]到下半年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的加碼以及時效件客戶消費(fèi)意愿提升,公司時效件收入增速和產(chǎn)品溢價水平有望持續(xù)保持。

據(jù)了解,順豐憑借國內(nèi)第一大的貨運(yùn)機(jī)隊、強(qiáng)管控的直營網(wǎng)絡(luò)、以及高素質(zhì)的末端服務(wù),為客戶提供高效、穩(wěn)定、安心的交付,在中國時效快遞市場占據(jù)絕對領(lǐng)先的份額。國家郵政局 2021 年快遞服務(wù)滿意度調(diào)查中,順豐的全程時限測試、72 小時準(zhǔn)時率測試均位列行業(yè)第一。

華創(chuàng)證券指出,時效快遞的內(nèi)涵將不斷延展,包括但不限于品類延伸、空間延展、價格升級。以品類延伸為例:從商務(wù)信函—>高端消費(fèi)—>工業(yè)制造業(yè)—>個人寄遞業(yè)務(wù),不斷豐富的過程亦是高品質(zhì)高壁壘時效快遞網(wǎng)絡(luò)價值不斷提升的過程。順豐控股時效快遞業(yè)務(wù)通稿擴(kuò)大賽道、渠道,持續(xù)拓展電商退貨、延期接單、新業(yè)務(wù)領(lǐng)域等,進(jìn)一步釋放業(yè)務(wù)增長潛力。

北上資金持續(xù)增持,盈利能力顯著改善

值得一提的是,北上資金多月來不斷增持順豐控股,即使在近期大盤整體調(diào)整過程中仍然繼續(xù)逆勢加倉,數(shù)據(jù)顯示,北上資金近五日增倉2207萬股,累計增倉金額為11.17億元。截至9月16日,順豐控股北上資金持股比例達(dá)到6.18%,創(chuàng)歷史新高。可見,在行業(yè)整體觸底修復(fù)的情況下,長線資金看好快遞物流行業(yè)業(yè)務(wù)彈性,對順豐投資價值及市場地位高度認(rèn)可。

據(jù)悉,上半年,順豐控股實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1300.64億元,同比增長47.22%;歸母凈利潤25.12億元,同比增長230.61%。分部業(yè)務(wù)來看,上半年速運(yùn)物流分部實(shí)現(xiàn)凈利潤 21.1 億元,同比增長163%;大件分部凈利潤874萬元,扭虧為盈;同城分部大幅減虧,實(shí)現(xiàn)毛利率層面扭虧為盈;供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)凈利潤16.9 億元,大幅提升公司盈利能力。

順豐控股表示,公司著力加強(qiáng)營運(yùn)融通與模式變革,推動O線運(yùn)營組織從“營運(yùn)”思維向“經(jīng)營”思維轉(zhuǎn)變,加強(qiáng)精益化管理水平,致力于在提升服務(wù)時效與質(zhì)量的同時實(shí)現(xiàn)效益最優(yōu)。不僅僅在多網(wǎng)融通項(xiàng)目上著力,同時也在運(yùn)輸、中轉(zhuǎn)、末端三大環(huán)節(jié)中實(shí)施了降本增效舉措,并取得一定成績。

對此,東方證券表示,對于順豐,短期公司更多聚焦于自身業(yè)務(wù)優(yōu)化、成本改善、新業(yè)務(wù)減虧/盈利進(jìn)程等,中長期則重點(diǎn)著眼于鄂州機(jī)場投用后的有效運(yùn)營、收購嘉里物流后在國際業(yè)務(wù)上與公司發(fā)揮更大的協(xié)同效應(yīng),及供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)進(jìn)展。

綜合物流服務(wù)優(yōu)勢加固,戰(zhàn)略布局拓寬未來發(fā)展空間

長期以來,順豐控股不斷鞏固航空運(yùn)力優(yōu)勢,同時增強(qiáng)公司產(chǎn)品的差異化和競爭力。9月6日,順豐航空第 75 架全貨機(jī) (B767-300)正式投入商業(yè)運(yùn)行,這是順豐航空今年投運(yùn)的第7架新運(yùn)力。寬體全貨機(jī)運(yùn)力的不斷提升,有助于更好保證快件空運(yùn)的時效和品質(zhì),提升差異化競爭優(yōu)勢和綜合物流服務(wù)能力。

此外,在產(chǎn)品服務(wù)提升方面,順豐控股提出,從9月5日起,順豐在全國50個主要大中城市,同時亮出“派件不上門,承諾必賠付”的服務(wù)承諾。業(yè)內(nèi)人士指出,在行業(yè)政策更加強(qiáng)調(diào)服務(wù)質(zhì)量的背景下,順豐控股這一舉措有效發(fā)揮末端優(yōu)勢,更好地滿足了消費(fèi)者送貨上門的需求,鞏固了高質(zhì)量服務(wù)的品牌優(yōu)勢。

從中長期來看,鄂州機(jī)場投運(yùn)及產(chǎn)業(yè)集群的支撐也將為順豐提供更多的業(yè)務(wù)機(jī)會。國金證券表示,鄂州花湖機(jī)場于7月17日投運(yùn),待轉(zhuǎn)運(yùn)樞紐投運(yùn),將提升順豐國內(nèi)時效覆蓋及國際空運(yùn)網(wǎng)絡(luò)布局,帶來更多業(yè)務(wù)增量,將與公司機(jī)隊配合,有望通過軸輻式網(wǎng)絡(luò)提升航網(wǎng)效率,增加時效件競爭力,并降低航網(wǎng)運(yùn)行成本。

而從國際業(yè)務(wù)來看,順豐控股獨(dú)特的航空運(yùn)力優(yōu)勢以及網(wǎng)絡(luò)資源壁壘,在與嘉里物流強(qiáng)化融合中將發(fā)揮突出價值,借此公司有望加速在中國-東南亞市場努力建立絕對領(lǐng)先地位。由于目前順豐國際業(yè)務(wù)尚處于發(fā)展階段,未來有較大增長空間。未來鄂州機(jī)場物流中心啟用,對公司在爭取非夜間時刻、開通國際航線、承接制造業(yè)國際業(yè)務(wù)等方面均具有明顯助力。

中泰證券研究指出,下半年,隨著產(chǎn)能逐步爬坡和內(nèi)部管理加強(qiáng),順豐核心業(yè)務(wù)有望在疫情后伴隨需求反彈,釋放超預(yù)期的盈利彈性。目前國際貨代和航空業(yè)務(wù)仍處于高景氣度區(qū)間,嘉里物流并表也將為公司增厚利潤。