為應(yīng)對居高不下的通膨問題，美國聯(lián)儲局今年已經(jīng)升息5次，累計加息幅度達(dá)3厘，市場預(yù)期美國通膨仍未明顯控制，不排除11月及12月分別升息0.75厘和0.5厘。美國持續(xù)加息，導(dǎo)致資金成本大漲，未來股債投資的波動性仍大，不坊考慮買入一些防御性較高的資產(chǎn)，例如低波動性及高股息的價值型股票。

多年來維持穩(wěn)定派息

典當(dāng)股靄華押業(yè)（1319.HK）日前公布截至八月底止半年業(yè)績，收入及純利按年分別增加約8%及約17%至約8,200萬港元及約4,400萬港元，盡管香港仍未完全撤銷邊境限制及社交距離措施，集團(tuán)的業(yè)績已見到明顯改善。董事會建議派發(fā)中期股息每股0.92港仙，較上年同期的0.78仙增加18%。事實(shí)上，靄華上市多年來一直維持穩(wěn)定派息政策，以大部分盈利報答股東，上一財年若計及特別股息，合共派發(fā)每股1.86港仙，全年股息率高達(dá)8厘。

靄華押業(yè)派息走勢

靄華押業(yè)在港經(jīng)營典當(dāng)生意已近半世紀(jì)，是首間香港上市當(dāng)鋪集團(tuán)。公司擁有當(dāng)押商牌照及放債人牌照，以「靄華」品牌在本港提供按揭抵押貸款及典當(dāng)貸款，兩者皆為有抵押貸款，其2013年上市以來鮮少壞帳，正反映管理層營運(yùn)審慎，經(jīng)得起疫情考驗。

加息帶動凈息差改善

于2022財年上半年，受惠于經(jīng)濟(jì)活動逐步回復(fù)正軌及貸款需求上升，無論是按揭抵押貸款還是典當(dāng)貸款業(yè)務(wù)均錄得增長，利息收入按年分別上升5.8%及19.7%。目前，由于港銀已跟隨美國開啟新一輪加息周期，以收取利息為生財工具的財務(wù)公司可將成本轉(zhuǎn)嫁客戶，帶動靄華期內(nèi)整體凈息差由14.8%上升80點(diǎn)子至15.6%。市場預(yù)示港銀將會繼續(xù)升息，意味著未來靄華的盈利能力仍有上升空間。

部署開店抓緊復(fù)蘇機(jī)遇

過去，靄華一直采取審慎的借貸策略，包括提高第一按揭抵押貸款之比例、進(jìn)一步收緊貸款對估值比率等，以維持集團(tuán)于經(jīng)濟(jì)逆境之財務(wù)穩(wěn)定，等待市場復(fù)蘇。現(xiàn)在時機(jī)似乎已經(jīng)臨近，其業(yè)績公告揭示，管理層正積極研究將分店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展至更多便利位置，例如人流較多的港鐵站，開設(shè)同時提供典當(dāng)貸款及按揭抵押貸款的高端服務(wù)中心。這將是香港典當(dāng)行業(yè)的一大突破，皆因當(dāng)鋪一直沿用舊時遮丑板、高柜枱的裝修格局，選址上亦鮮少見于鬧市，然而，歐美典當(dāng)行業(yè)盛行的國家則反其道而行，靄華此舉似乎是想跟其睇齊。事實(shí)上，若參考國外當(dāng)鋪發(fā)展進(jìn)程，將當(dāng)鋪從后街開到主街，配合現(xiàn)代化、開揚(yáng)的裝修布置，是當(dāng)鋪從傳統(tǒng)夕陽行業(yè)再次復(fù)興的原因之一。

值得注意的是，靄華正在開發(fā)一款手機(jī)應(yīng)用程序，并計劃將新店融入金融科技，以迎合新世代的需要，讓客戶可在網(wǎng)上預(yù)約會面、完成抵押品估價及典當(dāng)貸款初步申請等，相信可以吸引一批年輕的客戶，成為未來業(yè)務(wù)的新動力。