昨天，大消費板塊尤其是白酒板塊的反彈，我們認為有兩個原因。

第一個是鄭州發文調整管控力度，開始有序恢復正常對情緒提振有正面的作用，也給予了市場相關預期。其次更重要的是以白酒為首的食品飲料板塊，前期遭受大量資金拋壓，短期出現超跌，估值已跌至近年來底部，稍微邊際利好催化便容易引發看多情緒爆發。

在之前我們也說過所在板塊的中長期邏輯并未改變，估值已進入歷史低點的位置的時點，底部位置一旦有邊際利好便容易出現反彈行情，今天的上漲即是如此。回到現在，白酒無與倫比的商業模式和在資本市場的群眾基礎，放眼整個A股無出其右。雖然經過近20年資本市場的充分挖掘，以后的彈性大概率會減小。但即便如此，也是為數不多值得參與的優質板塊。

從基本面角度來看，經濟不確定性雖仍然是最重要因素，但板塊長邏輯并未發生改變，短期受制于大環境因素，估值跌至底部后，賠率是明顯提升的。

我們認為隨著未來擔憂點的好轉，白酒板塊估值能夠快速修復，在過去不同周期的演繹中已有呈現白酒板塊尤其是高端白酒穿越周期的韌性。后市看好消費板塊的表現。

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