自2022年4月起，美聯(lián)儲超前的激進加息政策激起了美元強勢升值與美債殖利率挺拔向上，該狀況造成了全球投資人無不積極關(guān)切，不過究竟此時此刻美元到底還能夠繼續(xù)積極進出投資嗎?

近期所公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)相當(dāng)亮眼，但事實上在美國超強非農(nóng)數(shù)據(jù)的背后卻隱藏了兩大魔鬼細(xì)節(jié)，第一是統(tǒng)計口徑差異與過度就業(yè)這兩種就業(yè)資料互相打臉，第二為與病毒感染下缺勤率高升相關(guān)聯(lián)，美國在崗勞動力「工作強度」可看出明顯降低，使民間經(jīng)濟部門的生產(chǎn)力大大降低，特別是銳減了制造業(yè)廠商企業(yè)營運利潤率。

CPT Markets首席分析師Ocean看法是，與機構(gòu)調(diào)查大不相同，官方家庭調(diào)查顯示了2022年11月的非農(nóng)就業(yè)是凈減少了40萬人，且從事零工經(jīng)濟多種職業(yè)的斜杠就業(yè)者也就是過度就業(yè)者，自5月以來凈增了約50萬，而導(dǎo)致了機構(gòu)重復(fù)調(diào)查統(tǒng)計，形成資料差異，至于缺勤率的提升，使得平均工時、加班工時大幅度的回落，造成人均產(chǎn)出效率下滑，此狀況顯示了美國整體經(jīng)濟總產(chǎn)出已觸頂回落。可以看出，國際經(jīng)濟如今正處于一個矛盾的平衡點，除了必須面對飆速通脹所造成的打擊，同時也必須應(yīng)對緩慢的衰退沖擊。

為了讓投資人能在交易時徹底摸清交易走向，CPT Markets首席分析師特別點出，美元指數(shù)的可能走勢除了與美聯(lián)儲密切相關(guān)外，更與美國、歐元經(jīng)濟整體表現(xiàn)密不可分，其中歐元的比重在美元指數(shù)中占據(jù)了重要部分。

細(xì)看過往的歷史經(jīng)驗，面對美國經(jīng)濟衰退，美聯(lián)儲很難坐視不管，在2023年上半年美國經(jīng)濟或?qū)⒊霈F(xiàn)衰退的機率不斷提高，與此同時其擴張性財政政策將面臨更大約束。

至于歐元區(qū)經(jīng)濟方面，倘若地緣政治沖突影響、高通脹及貨幣政策緊縮的三大沖擊能有所緩解，將會于2023年下半年為歐元區(qū)經(jīng)濟帶來一線曙光，到時歐元區(qū)經(jīng)濟將成為下跌的美元指數(shù)一大關(guān)鍵推力，屆時美元將轉(zhuǎn)入下降趨勢周期里。

另外，CPT Markets市場團隊觀察到市場里近日做空美元的投資人有增多跡象。自11月底開始，華爾街投資人集體轉(zhuǎn)向不再壓住美元，因為他們認(rèn)為美國與日本貨幣政策間的差異已到達了極限，他們反倒將投資焦點扭轉(zhuǎn)至歐洲、日本與其他新興市場貨幣。美元見頂反轉(zhuǎn)貶值的周期勢必會成為2023年投資人最為關(guān)注的焦點，到時黃金的空間可能更大，且會在經(jīng)濟衰退風(fēng)險加持下，黃金行情將在美元由升轉(zhuǎn)貶之際，提早啟動。