自2022年4月起，美聯儲超前的激進加息政策激起了美元強勢升值與美債殖利率挺拔向上，該狀況造成了全球投資人無不積極關切，不過究竟此時此刻美元到底還能夠繼續積極進出投資嗎?

近期所公布的非農數據相當亮眼，但事實上在美國超強非農數據的背后卻隱藏了兩大魔鬼細節，第一是統計口徑差異與過度就業這兩種就業資料互相打臉，第二為與病毒感染下缺勤率高升相關聯，美國在崗勞動力「工作強度」可看出明顯降低，使民間經濟部門的生產力大大降低，特別是銳減了制造業廠商企業營運利潤率。

CPT Markets首席分析師Ocean看法是，與機構調查大不相同，官方家庭調查顯示了2022年11月的非農就業是凈減少了40萬人，且從事零工經濟多種職業的斜杠就業者也就是過度就業者，自5月以來凈增了約50萬，而導致了機構重復調查統計，形成資料差異，至于缺勤率的提升，使得平均工時、加班工時大幅度的回落，造成人均產出效率下滑，此狀況顯示了美國整體經濟總產出已觸頂回落。可以看出，國際經濟如今正處于一個矛盾的平衡點，除了必須面對飆速通脹所造成的打擊，同時也必須應對緩慢的衰退沖擊。

為了讓投資人能在交易時徹底摸清交易走向，CPT Markets首席分析師特別點出，美元指數的可能走勢除了與美聯儲密切相關外，更與美國、歐元經濟整體表現密不可分，其中歐元的比重在美元指數中占據了重要部分。

細看過往的歷史經驗，面對美國經濟衰退，美聯儲很難坐視不管，在2023年上半年美國經濟或將出現衰退的機率不斷提高，與此同時其擴張性財政政策將面臨更大約束。

至于歐元區經濟方面，倘若地緣政治沖突影響、高通脹及貨幣政策緊縮的三大沖擊能有所緩解，將會于2023年下半年為歐元區經濟帶來一線曙光，到時歐元區經濟將成為下跌的美元指數一大關鍵推力，屆時美元將轉入下降趨勢周期里。

另外，CPT Markets市場團隊觀察到市場里近日做空美元的投資人有增多跡象。自11月底開始，華爾街投資人集體轉向不再壓住美元，因為他們認為美國與日本貨幣政策間的差異已到達了極限，他們反倒將投資焦點扭轉至歐洲、日本與其他新興市場貨幣。美元見頂反轉貶值的周期勢必會成為2023年投資人最為關注的焦點，到時黃金的空間可能更大，且會在經濟衰退風險加持下，黃金行情將在美元由升轉貶之際，提早啟動。