從前幾年備受追捧的爆款基金和網紅基金經理，到近一年多來的賽道坍塌和明星“隕落”，公募領域資金與人事浮浮沉沉，潮水退去后投資者才看清那些“務實”老將們的厲害。對于行業的起伏與波動，方正富邦基金權益投資部副總經理喬培濤，在積攢了14年投研經驗、6年投資經驗、歷經三輪基金牛熊后總結認為，行業的景氣度、盈利、估值從長周期看都是周期波動的，沒有永遠高景氣的行業，也沒有一直低迷的行業。

公開信息顯示，喬培濤曾任長城證券研究所行業研究員、長盛基金研究部執行總監兼權益基金經理，任職期間最佳基金回報115.61%（長盛高端裝備混合A）。2021年9月，喬培濤加入方正富邦基金。通過梳理他過往所管理的基金披露的季度報告可以看出，在基金持倉這部分，每一期的投資標的都不是上一個季度的熱門標的。這正體現了喬培濤的投資風格，即以景氣拐點為趨勢出發點，無論是大盤、小盤、成長還是價值，所有的股票都有投資機會。

正是基于其“務實”的風格，喬培濤在2022年下半年接棒方正富邦新興成長混合基金后，對這只基金的持倉重新做了調整和規劃。雖然當時的一些客觀因素導致該基金2022年三、四季度換手率較高，但今年以來該基金業績表現優秀。公開數據顯示，截至2023年2月3日，近六個月該基金A份額凈值漲幅為5.29%，C份額凈值漲幅為5.13%，大幅跑贏業績比較基準（1.22%）和滬深300指數（0.84%）。

喬培濤曾分享自己基于景氣趨勢周期波動的成長投資法，其核心邏輯是假設行業或個股的景氣趨勢是周期波動的，這種波動可持續、可追蹤、可研判、可預測。他認為，即期業績的跳升往往是景氣拐點到來的重要信號；同時，對于基本面的關注也很重要，基本面的變化就是業績趨勢的牽引。喬培濤表示，自己會在行業或者公司業績增速明顯回落時退出，較少關注靜態業績和估值，也不看遠期前景的估值。

對于2023年的市場前景，多數基金經理都充滿期待。喬培濤表示，2023年，從宏觀經濟上來說是復蘇之年，也是一輪小周期的開始；從金融周期方面來說是新周期啟動之年。今年開年以來，ChatGPT橫空出世、火爆全網，而早在2022年的三季度和四季度，喬培濤就判斷2023年將是產業新技術萌芽之年。

沉舟側畔千帆過，病樹前頭萬木春。對于2023年的投資機會，喬培濤表示，將重點挖掘困境反轉的投資機會和新技術、新產業的投資機會，并且會延續以大制造領域為主的投資思路；從行業角度來看，尤其要關注細分行業的邊際變化，盡量不參與邊際向下的行業。對于自己核心能力圈所聚焦的成長制造板塊，通過滲透率、國產化率、市場率來看是否有提高邊際的空間。

風險提示：投研觀點不代表公司立場，不構成投資建議，不代表基金實際持倉或未來投向保證。觀點具有時效性。