上周，銀行危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑緩和，全周COMEX黃金從1872.7美元/盎司漲至1993.7美元/盎司（周環(huán)比6.46%），AU9999從417.7元/克漲至432.4元/克（周環(huán)比3.52%）。美國(guó)十年期國(guó)債收益率降至3.39%，實(shí)際利率降至1.29%。

銀行危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，除硅谷銀行之外，多家其他銀行如第一共和銀行和全球最大加密貨幣銀行簽名銀行均傳出破產(chǎn)消息。雖然美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部及時(shí)介入穩(wěn)定了危機(jī)的蔓延，但市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒已顯著強(qiáng)化，黃金得到追捧，SPDR黃金ETF規(guī)模顯著增加。本輪風(fēng)波其中一大原因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)維持的高利率水平，因此聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息路徑壓力倍增。市場(chǎng)已對(duì)未來(lái)加息路徑進(jìn)行了重新定價(jià)，10年期美債收益率大幅下降至3.39%，3月不加息概率提升至38%，終點(diǎn)利率則下降至4.5%-4.75%，總體利好黃金。

展望后市，華安基金指數(shù)與量化投資部表示，銀行危機(jī)發(fā)酵風(fēng)險(xiǎn)和通脹持續(xù)回落背景下，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿概率顯著提升，黃金投資價(jià)值得到重視，迎來(lái)配置機(jī)遇。通脹端，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)已出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性降溫，通脹中粘性較大的房租分項(xiàng)滯后于房地產(chǎn)市場(chǎng)，也有望在Q2出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性回落。從供需關(guān)系看，美元指數(shù)回落后，各國(guó)央行和機(jī)構(gòu)加大黃金配置力度。

基于上述分析，結(jié)合當(dāng)前基本面情況，華安基金指數(shù)與量化投資部對(duì)于黃金投資價(jià)值保持樂(lè)觀態(tài)度。未來(lái)一周，黃金投資中重點(diǎn)關(guān)注的信號(hào)：（1）3月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議；（2）美國(guó)銀行危機(jī)發(fā)展；（3）美聯(lián)儲(chǔ)官員講話。

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